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-周三证劵专题

非银金融疯狂吸金 等待回调买入

金融投资报 2019/2/27 7:06:49 评论(0)
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在市场环境大幅好转背景下,非银金融板块开始强劲反弹,资金流入十分明显。有行业人士指出,高层会议定调金融市场的重要性,将其提到了前所未有的高度,预计新一轮的金融变革周期将加速到来,非银金融板块配置价值凸显。














  在市场环境大幅好转背景下,非银金融板块开始强劲反弹,资金流入十分明显。有行业人士指出,高层会议定调金融市场的重要性,将其提到了前所未有的高度,预计新一轮的金融变革周期将加速到来,非银金融板块配置价值凸显。但需要注意的是,目前非银金融板块在已有一定涨幅后开始分化,投资者追涨需谨慎,可待其回调后寻找逢低买入机会。

  ■ 本报记者 林珂

  华泰证券(601688) 财富管理龙头

  公司战略布局上,加强国际业务拓展、增资扩股补充资本实力,抓住行业变革先机。以华泰金控 (香港) 为基础,2016 年收购美国 ASSETMARK公司,探索境内境外联动模式,加快国际市场布局;2018年8月完成定向增发,阿里巴巴、苏宁易购战略入股,资本金得到补足的同时,金融科技拓展空间亦被打开;业务拓展上,财富管理差异化与机构业务深化成为重点,多项业务指标位居行业前列。中邮证券指出,目前证券行业集中度提升趋势明显,叠加指数低位、经济下行倒逼直接融资需求,科创板等资本市场改革带来券商龙头走牛契机。考虑到公司近年国际化业务拓展、受益行业集中度提升等因素,理应享有一定估值溢价,中长期合理市净率估值有所上移,短期受益科创板,股价有一定弹性空间。

  国泰君安(601211) 核心竞争力突出

  公司业务布局均衡,分业务无短板,排名处行业前列。其中,经纪业务保持佣金溢价、产品销售收入领先;投行业务定增项目优势明显;资管业务主动管理规模靠前;公司投资业务风格稳健,受市况波动影响显著低于同业;此外公司资本实力领先,经A/H 股上市、可转债融资,目前净资产规模居行业第二、净资本居行业第一,且负债成本远低于同业。中金公司指出,成本控制和风险控制能力是证券公司重要的核心竞争力,而公司在这两个能力上具备行业领先优势。测算2018年上半年国君付息负债率 4.03%,低于上市券商整体 0.4%,低于前十大券商平均0.3%。 公司是唯一 一家连续11年获得行业最高AA级的券商,领先的风控能力使其优先获得各项行业创新业务试点,有利于公司在此轮市场改革周期中巩固先发优势。

  东方财富(300059) 差异化优势明显

  公司2018年业绩预告显示,全年公司实现归属上市公司股东的净利润 9.1-10.01 亿元,同比大幅增长约 42.88%-58.58%。其中公司 2018 年证券业务实现营收16.86亿元,同比增长16.41%;证券业务实现归母净利润 6.06 亿元,同比小幅下滑 3.83%。公司业绩表现好于传统券商,基金销售表现优异,公司长远布局被看好。中银国际证券指出,2018年证券业务收入同比大幅度增长,贡献的净利润与去年基本持平。基金销售收入同比实现较大幅度增长,带动业绩大增。东方财富基金销售表现优异,预计市场份额和议价能力较17年价格战有所回升,同时证券业务因自营和股票质押比例大幅低于同业,业绩影响较小,基本持平。看好公司长期布局,差异化战略优势持续体现。

  中信建投(601066) 投行业务亮眼

  公司业绩行业排名前十,定位精品投行,投行业务行业领先。资本运作能力较强,净资产收益率居于行业前列。股票承揽能力出众,项目资源优质,受益于新经济发展。海通证券指出,公司股权承销能力稳步提升,目前公司股票承销排名逐步稳定在第二名。2013-2018年,5年复合增速达46%;市场占比从2014年的7.4%增长到2018年的12.7%,几乎翻倍。公司投行实力较强,业内认可度高,2018年在市场整体投行业务缩水的背景下,公司承销规模仅小幅下滑,市场份额逆势增长;2018年上半年公司投行收入逆势同比增长10%,收入贡献27%。随着未来直接融资比例提升,我们认为公司通过提升全业务链服务能力与股票承揽承销的能力,投资银行业务有望继续保持行业领先。

  中国人寿(601628) 股价弹性充足

  公司是我国第一家广泛开展寿险业务的保险公司,业务板块多元,股东背景强大,资本实力雄厚。2018年11月,王滨接任中国人寿集团董事长,明确提出“重振国寿”蓝图。新领导班子对服务、科技、价值的重视以及清晰的战略路径规划,或将快速落实至经营管理的各个环节,全面为老牌寿险龙头注入新动力。海通证券指出,公司大健康、大养老领域具有资源优势。公司长期与政府部门保持良好关系,在布局健康产业上下游企业、打造综合养老服务体系方面占据行业主导地位。投资风格稳健:固收类资产占比高于同业,投资收益率较同业偏低;近年加大优质非标投资力度,净投资收益率稳中有升。看好“管理层改善+低基数下业绩大幅改善”,估值低位。公司自由流通股本仅15亿,自由流通市值仅363亿,自由流通市值小,股价弹性大。

  中国平安(601318) 长期价值被看好

  公司前期公布拟以自有资金回购不超过总股本10%的股份,股东大会通过后还将由股东大会授权的相关机构和人员制定回购具体方案,以及确定具体的价格、种类、批次、数量及运行时间。此次回购股份有可能成为公司长期服务计划额度来源之一,既有利于维持市值稳定,也有利于推动长期激励,维护团队稳定,进而推动业务稳步开展。华泰证券指出,公司修订后的长期服务计划明确了集团利润的增长目标,将员工与集团的利益实现高度捆绑。有利于吸引长期股东的青睐,长期资金的入场也有望进一步推动公司发展。公司正逐步弱化开门红影响,2019年新业务价值有望逐步趋向均匀分布,价值的增长将成为追求目标。公司金融科技业务前三季度已贡献约6%的利润,生态圈建设稳步推进,此次架构创新利好科技业务长远发展。

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