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爱维艾夫拟登陆港股 辅助生殖赛道依旧火热

金融投资报 2023-12-28 19:51:12
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金融投资报记者 贺梦璐

日前,爱维艾夫医院管理集团有限公司(以下简称“爱维艾夫”)向港交所递交了IPO申请,中信证券为独家保荐人。金融投资报记者注意到,多达524页的招股说明书中,透露出的不仅是高达40%的毛利率,同时也揭示了辅助生殖赛道的热度。

毛利率在40%以上

招股书显示,爱维艾夫主要向患者提供辅助生殖技术服务,具体分为初步咨询及治疗前服务、AI或IVF-ET治疗服务、怀孕后服务、药品销售四大类服务。目前爱维艾夫旗下共设有湛江久和医院、天津爱维医院、揭阳爱维艾夫医院和昆明爱维艾夫医院4家运营主体。

值得一提的是,2022年上述4家医院平均每个IVF周期的收费分别为5.88万元、6.70万元、7.12万元和5.22万元。要知道,试管婴儿的成功培育通常需要经过2至3个培育周期,也就是说,试管婴儿家庭至少要为此付出超10万元。

在高昂的“求子”收费下,爱维艾夫整体业绩呈上涨趋势。招股书显示,2020年至2022年,爱维艾夫营收分别为3.69亿元、4.20亿元和4.07亿元,同期净利润分别为0.46亿元、0.95亿元和0.65亿元。

在众多财务指标中,“诱人”的毛利率颇为醒目。招股书显示,上述报告期内,爱维艾夫的毛利率均在40%以上。

收购案例频频上演

近年来,随着辅助生殖赛道的火热,相关企业纷纷发力资本市场。不仅有“辅助生殖第一股”之称的锦欣生殖登陆港交所,另据Wind数据显示,目前A股已有61只辅助生殖概念股活跃在市场。

如麦迪科技(603990)、汉商集团(600774)等上市公司先后通过收购进军辅助生殖领域。2019年,麦迪科技通过收购海口玛丽医院,切入辅助生殖医疗服务领域;今年1月,汉商集团以7534万元收购武汉同济科技集团有限公司81.34%股权,拿下了华科生殖医院的控股权。

金融投资报记者从企查查了解到,目前我国现存辅助生育相关企业共1018家。2020年是近10年来企业注册的高峰期,共注册247家企业,同比增长65.8%。

但与入局时的热闹场景形成鲜明对比的是,辅助生殖上市企业面临着业绩下滑的考验。

以锦欣生殖(01951.HK)为例,财报显示,2022年全年公司实现营业收入23.65亿元,同比增长28.6%,归属于母公司的净利润1.18亿元,同比下降66.7%。截至12月28日收盘,报每股3.32港元,总市值为90.33亿港元,较2019年上市时220亿港元蒸发约6成。

另外,作为“辅助生殖基因检测第一股”的贝康医疗-B(02170.HK)面临增收不增利的困境。财报显示,2022年公司每股亏损0.5元。

价格还需“接地气”

近年来,政策面频频传来利好,辅助生殖赛道再度升温。2021年5月,为进一步优化生育政策,我国实施一对夫妻可以生育三个子女的政策及配套支持措施。

2023年2月,国家医保局在相关答复中提到,将逐步把适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目纳入基金支付范围,减轻不孕不育患者的医疗负担。

资本市场上,融资事件和披露金额近年来达到历史新高。企查查数据显示,近十年来辅助生殖赛道共发生融资事件66起,披露融资金额近39.2亿元。其中,2020年和2021年的融资均超过10亿。

数据显示,我国辅助生殖市场渗透率仅为7%,不菲的医疗费用让人望而却步。对于身处赛道的企业来说,亟需实现辅助生殖医疗价格“接地气”,让其成为越来越多不孕不育家庭的选择。

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