政策支持+产业变革为A股带来新机会

■ 刘柯

本周全球经济大事还真不少，周初G7财长紧急召开电话会讨论疫情对全球经济的影响，经济合作与发展组织(OECD)下调今年全球经济增速至2.4%并敦促各国政府和央行采取应对措施，随后澳大利亚率先降息25个基点至0.50%，日本央行创纪录购买1014亿日元ETF，连一贯“拖泥带水”的美联储也闪电降息50个基点……不可否认，新一轮全球量化宽松已经来临。

令人意外的是，在全球主要发达国家降息或者注入流动性之后，资本市场却陷入了剧烈震荡，尤其是美国股市大起大落，让全球市场紧张。也有很多人在观察中国的态度，大家都出牌了，中国央行跟不跟?其实，中国央行的态度很明确，降准降息都有可能，但空间不会很大。因为我们有自己的特殊情况，那就是流动性总体宽裕，截止1月底，M2(广义货币)已超过200万亿，从总体上讲市场并不缺钱。

因此，中国可能更多地通过多种货币手段来调节流动性，比如通过中期借贷便利(MLF)等有效引导贷款市场报价利率(LPR)下行。早在2月17日，央行就下调了当天开展的2000亿MLF利率，随后在2月20日发布的最新一期1年期LPR显示为4.05%，较上一期的1年期4.15%有所下降，降幅与17日MLF操作的10个基点基本一致。通过这些货币手段，市场的流动性是可以满足的。

要让流动性注入实体经济，现在主要的方式是间接融资，也就是从银行贷款出去，即便4.05%那也是财务成本，关键是很多需要资金的中小企业未必能轻易获得银行贷款。那么，直接融资呢?就是大力发展资本市场，实现对社会资源的再分配。这个问题现在卡在哪里?卡在认识上。是只注重融资还是投融资并进?投资要有效应，市场必须是一个向上发展的趋势才行，春节到现在A股的表现可以说明很多问题，有赚钱效应流动性源源不断地进入，市场上涨之后连再融资新规都被认为是利好，更何况以后逐步推进的注册制?

当然，支撑A股上涨的因素还有很多，除了流动性相对宽裕，政策面相对宽松外，产业变革也让资本市场发现了很多新机会。单纯从产业角度看，流动性宽裕如果遇上产业变革刺激，势必引发新一轮的经济扩张。目前引领中国经济的力量在哪里?未来的发展方向是什么?现在中国遇到的情况与2008年截然不同，那时候4万亿搞基建，对经济的刺激作用立竿见影。但现在不一样了，经济发达省市现在思考的是如何利用“新基建”实现产业升级换代，实现有质量的可持续发展。

可以说，“新基建”已经被赋予了更高的希望，因为它不仅能拉动经济增长，而且肩负着产业结构调整的重任。中央已经多次提出要利用“新基建”来拉动经济可持续发展，5G基建和数据中心建设被重点提及，其它的“新基建”也几乎完全重叠国家未来鼓励发展的各种新兴产业，比如新能源汽车、太阳能与特高压电网、人工智能与云计算、北斗卫星导航、工业互联网等，可以说每一个板块都能带出万亿级的产业链，而且这些产业链都是属于产业升级的领域，这也是中国经济未来可持续增长的希望所在，如果中国能抓住机会实现“新基建”的崛起，便是一次转危为机的漂亮转折战。

资本市场也要迎难而上，转危为机。美国股市过去十多二十年靠的就是数字经济的发展，二十年前市值前十位个股大多数是金融和石油，二十年后的今天前五大市值都是科技企业，这样的产业变革让美国股市市值涨了5倍。如果中国经济按“老基建”托底补短板、“新基建”拉动拓发展的双轮驱动，则A股市场就有更多的机会。“新基建”未来的可持续发展空间非常大，也会让资本市场有长期的投资热点。最近市场最热的概念是什么?在大科技调整的时候，特高压集体崛起，这就是“新基建”。

谁会成为特高压之后新的热点呢?特高压板块属于典型的前期滞涨且产业空间爆发的板块，同样的题材在“新基建”之中还有什么?应该是人工智能、北斗卫星导航，这两个板块都有前期个股没有大涨但产业科技属性强的特征。日前，科技部等五部委印发《加强“从0到1”基础研究工作方案》，将重点支持人工智能、大数据和地球观测与导航等重大领域，推动关键核心技术突破，这些产业扶持政策在整个“新基建”板块中定位是非常高的。据推测，到2022年中国人工智能市场规模将达到98.4亿美元，特别是此次疫情导致的人工智能替代应用更是极大地促进了人工智能整个产业的发展。从市场投资的角度，可以重点关注入围工信部权威发布的“新一代人工智能产业创新重点任务的入围揭榜单位和项目名单”的上市公司，大科技牛市要抓龙头，人工智能的龙头企业就在其中。