一文读懂美联储议息会议：近零利率或维持至2023年

9月17日讯，美联储在美国东部时间周三下午2点(北京时间周四凌晨2点)公布了9月份货币政策声明。这份声明显示，美国联邦公开市场委员会(FOMC)在此次会议上决定将其基准利率维持在0%到0.25%的目标区间不变，符合市场广泛预期。

1.美联储按兵不动，暗示近零利率或维持至2023年：

美联储声明显示，美国联邦公开市场委员会(FOMC)在此次会议上决定将其基准利率维持在0%到0.25%的目标区间不变，符合市场广泛预期。

美联储在周三的声明中称，联邦公开市场委员会“期望维持宽松货币政策立场”，直至通胀率在一段时间内平均达到2%，长期通胀预期仍稳定在2%。

该声明反映了美联储新的长期政策框架，即将允许此前处于目标水平之下的通胀率超过2%的目标值。美联储主席鲍威尔上个月在杰克逊霍尔年度政策会议上宣布了这一新策略。

根据美联储官员提供的季度预测，官员们的预期中值是利率将维持超低水平直到2023年末，但有四名官员预计2023年将至少加息一次。

此外，美联储官员预计今年的经济萎缩幅度将比之前有所下降，但未来几年复苏将放缓。

2.市场反应如何?

美联储公布利率决议后， 美股短线上涨，道指一度涨超300点，但随后鲍威尔警告复苏之路存在较大不确定性，美股尾盘跳水，纳指和标普转跌，道指仅勉强收涨。

现货黄金短线上涨至1969美元，日内涨幅扩大至0.8%，但5分钟内回吐全部涨幅，重回1960美元整数位关口附近。10年期美债收益率收复日内跌幅至平盘，交投0.679%。欧元兑美元转跌。

3.鲍威尔说了些什么?

美联储主席杰罗姆-鲍威尔(Jerome Powell)在新闻发布会上表示，美联储今天的货币政策声明作出了重要的调整，阐明了长期前景，并表示该行坚定致力于实现充分就业和物价稳定的目标。

鲍威尔表示，美联储的目标是让通胀率在一段时间里保持在略高于2%的水平，而如果出现阻碍美联储实现目标的风险，那么美联储准备适当调整货币政策立场。他说道，通胀“适度”高于目标并不意味着远超2%。

他重申，美联储有借贷的权力而没有支出的权力，并指出美国经济可能需要更多的财政和货币支持。他说道，目前为止的财政政策行动带来了关键变化。

鲍威尔警告称，在人们感到安全之前，经济不太可能全面复苏，经济将取决于控制病毒的能力，部分经济领域将继续处于挣扎状态，直至疫苗问世时为止。他还说道，经济前景非常不确定，而强有力的政策指引将有助于经济。

他还说道，预计美联储至少会保持目前的资产购买速度，并表示该行准备按需调整资产购买计划的规模。

4.华尔街对此有何评论?

荷兰国际集团(ING)的经济团队写道：“鲍威尔再次为(美联储)可能进一步采取的行动敞开了大门，这很可能会涉及更多的量化宽松(QE)措施。”

Trust Global Investors的首席策略师沙阿(Seema Shah)表示，市场希望美联储允许通胀率“适度”超过2%目标的新策略能有“明确的指引”。他指出：“美联储主席选择不透露细节信息，也没有讨论他们将如何利用这个工具包，这就使得投资者对该行将如何推动通胀率升至2%一无所知，更不用说超调了。”

艾弗考尔(Evercore ISI)的分析师克里希纳·古哈(Krishna Guha)和厄尼·特德斯基(Ernie Tedeschi)表示，鉴于他们预计指引要到11月或12月份才会到来，今天宣布的前瞻性指引是一种“看涨的鸽派”立场，而美联储未来政策的一个有趣的未知数可能是，该行将在前瞻性指引界定的范围之内使用“量化宽松”措施。

5.美联储此次利率声明跟7月相比有何区别?【括号内为7月的表述】

美联储致力于在当前这个充满挑战的时期使用其全方位的工具来支持美国经济，从而促进其最大就业和物价稳定目标。

新冠病毒大流行【7月声明此处为：新冠病毒爆发】正在美国以及全世界造成巨大的人类和经济困难。最近几个月以来，经济活动和就业人数已经有所回升，但仍远低于年初水平。【7月声明此处为：在急剧下降之后，最近几个月以来，经济活动和就业人数已经在一定程度上有所回升，但仍远低于年初水平。】需求疲软和油价大幅下跌正在压低消费者物价通胀。最近几个月以来，整体金融状况已经有所改善，部分反映了为支持经济以及让信贷流向美国家庭和企业而采取的政策措施。

经济的发展道路将在很大程度上取决于这种病毒的道路。正在进行中的公共卫生危机将在近期继续对经济活动、就业和通胀造成压力，并对中期经济前景构成相当大的风险。【7月声明此处为：正在进行中的公共卫生危机将在近期对经济活动、就业和通胀造成沉重压力，并对中期经济前景构成相当大的风险。鉴于这种形势发展，联邦公开市场委员会决定将联邦基准利率维持在0%到0.25%的目标区间不变。联邦公开市场委员会预计将会继续把利率维持在这一目标区间，直到其确信经济经受住了最近事件的考验、并走上了实现最大就业和物价稳定目标的轨道时为止。】

联邦公开市场委员会寻求在较长期内实现最大就业和2%通胀率的目标。由于通胀率持续低于这一长期目标，联邦公开市场委员会的目标是在一段时间内实现通胀率适度高于2%，以便随着时间的推移让平均通胀率达到2%，且长期通胀预期保持在2%。联邦公开市场委员会预计，在实现这些结果之前将会保持宽松的货币政策立场。联邦公开市场委员会决定将联邦基准利率维持在0%到0.25%的目标区间不变，并预计在就业市场状况达到与该委员会对最大就业的评估相符的水平、以及通胀已经升至2%并有望在一段时间内适度超过2%之前，维持这一目标区间将是合适的。此外，未来几个月美联储将至少以目前的速度增持美国国债和机构抵押贷款支持证券(MBS)，以维持市场的平稳运行，并帮助培育宽松的金融状况，从而支持信贷流向家庭和企业。

为了评估货币政策的合适立场，联邦公开市场委员会将继续监控即将到来的信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现其目标的风险，则联邦公开市场委员会将准备好酌情调整货币政策立场。联邦公开市场委员会的评估将考虑到一系列广泛的信息，包括公共卫生、就业市场状况、通胀压力和通胀预期、以及有关金融和国际形势发展的读数等。

【以上两段在7月声明中的陈述如下：

联邦公开市场委员会将继续监控即将到来的信息对经济前景的影响，包括与公共卫生有关的信息，以及全球事态发展和温和的通胀压力，并将使用其工具，采取合适的行动来支持经济。在确定联邦基金利率目标区间未来的调整时机和幅度时，联邦公开市场委员会将评估已实现的和预期的经济形势与其充分就业目标以及对称性2%通胀目标的对比情况。这种评估将把一系列广泛的信息考虑在内，包括有关就业市场状况的指标、通胀压力和通胀预期指标、以及有关金融和国际形势发展的读数等。

为了支持信贷流向家庭和企业，未来几个月里美联储将会至少以当前的速度增加对美国国债及以机构住宅贷款和商业抵押贷款为支持的证券的持有量，以便维持市场的顺畅运行，从而促进货币政策向更广泛的金融状况进行有效的传导。此外，公开市场柜台(Open Market Desk)将继续提供大规模隔夜和定期回购协议操作。联邦公开市场委员会将密切关注形势发展，并做好适当调整其计划的准备。】

在此次会议上投票支持联邦公开市场委员会货币政策行动的委员有：主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)、副主席约翰·威廉姆斯(John C. Williams)、米歇尔·鲍曼(Michelle W. Bowman)、莱尔·布莱恩纳德(Lael Brainard)、理查德·克拉里达(Richard H. Clarida)、帕特里克-哈克(Patrick Harker)、洛丽塔-梅斯特(Loretta J. Mester)和兰德尔-夸尔斯(Randal K. Quarles)。

罗伯特-卡普兰(Robert S. Kaplan)投票反对这一政策行动，他预计在联邦公开市场委员会确信经济经受住了最近事件的考验、并有望实现其新的政策战略声明中阐明的最大就业和物价稳定目标之前，维持目前的基准利率目标区间是合适的，但他希望该委员会在此之后保持更大的政策利率灵活性;尼尔-卡什卡利(Neel Kashkari)也投了反对票，他更希望该委员会表示，预计将在核心通胀率持续达到2%之前将会保持目前的利率目标区间。

【以上两段在7月声明中的陈述为：在此次会议上投票支持联邦公开市场委员会货币政策行动的委员有：主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)、副主席约翰·威廉姆斯(John C. Williams)、米歇尔·鲍曼(Michelle W. Bowman)、莱尔·布莱恩纳德(Lael Brainard)、理查德·克拉里达(Richard H. Clarida)、帕特里克-哈克(Patrick Harker)、罗伯特-卡普兰(Robert S. Kaplan)、尼尔-卡什卡利(Neel Kashkari)、洛丽塔-梅斯特(Loretta J. Mester)和兰德尔-夸尔斯(Randal K. Quarles)。】