A股能否走出相对独立的行情

■ 刘柯

本周外围股市剧烈震荡，欧美和亚太地区主要股市大幅下跌，美国股市从高点跌下来已经达到14%以上;欧洲股市从意大利到英国再到德国法国等全盘皆墨;亚太股市也是风声鹤唳，日本股市周跌幅达到12%左右，韩国股市周跌幅超过10%。与这些国家和地区的股市相比，A股在这轮下跌潮中表现最为强势，周跌幅为5.24%,而且这个跌幅大多数还是周五被隔夜美国股市带下来的，前半周表现在全球资本市场中属于佼佼者。

那么，此次疫情会不会对全球市场形成一次较大的冲击?A股会不会出现二次探底的走势?从目前情况看，欧美和亚太地区股市已经反映出了市场对疫情持续扩散的担忧，不少发达国家股票指数周跌幅超过10%，这种因为非金融因素的突发事件对资本市场的冲击非常罕见，而且上述国家的股市大多处于历史高位，很容易出现踩踏现象。

那么，A股会不会跟随这些指数出现二次探底呢?以下几个思路可以探讨一下。首先是A股目前所处的状况。春节后第一个交易日下跌7%以上，随着疫情得到有效控制，A股的表现也开始逐步走强;第二是各种扶持经济的政策强力推出，财政货币税收就业政策多管齐下;第三是各地有序复工以后，催生了很多产业变革，一大批受疫情影响不大的行业得到关注;第四是国内资金池依旧充裕，资金流向正在发生变化，存量资金向大科技转移，场外资金也通过购买基金等方式流向资本市场。

本周外围市场大跌，是因为投资者担忧疫情无法控制而对全球经济产生影响。但是，目前国内疫情已经得到有效控制，除了湖北以外很多省市降低了应急响应级别并逐渐复工复产。A股也提前一步到位下跌，风险得到了集中释放。资本市场的走势虽然会受疫情影响，但最终决定趋势的还是宏观经济。此次疫情会对经济社会产生一定冲击，但这种影响是短暂的，不会改变中国经济长期向好的趋势。

中国经济总量位居全球第二，但资本市场的发展远远滞后是不争的事实，也就是说现在资本市场正处于一个加速发展的过程中。

可以看到，管理层为了对冲此次疫情对经济社会的短暂冲击，不断出台支持政策，以促进经济社会的恢复性发展。疫情发生以来，围绕保障疫情防控、为企业纾困解难、推动经济平稳运行等方面，相关部门快速行动，密集出台了一系列宏观调控政策。如央行下调MLF操作利率，设立专项再贷款并贴息，还要进一步定向降准;从3月1日至5月底，对湖北省免征个体工商户、小规模纳税人增值税，其他地区征收率由3%降到1%;国税总局发布《关于贯彻落实阶段性减免企业社会保险费政策的通知》，自2020年2月起免征中小微企业三项社会保险单位缴费部分，免征期限不超过5个月，对大型企业等其他参保单位三项社会保险单位缴费部分减半征收不超过3个月等等。

此次疫情对旅游交通餐饮等传统消费产业产生了较大的冲击，但新的产业业态也脱颖而出，如无接触的“在线+”爆发，云计算产业爆发，云游戏、远程办公、在线生鲜电商、在线教育等风起云涌，5G叠加之下的“在线+”产业和共享产业被认为是未来产业变革的新方向。当年非典时期催生了阿里和京东等电商的崛起，此次疫情会不会让“在线+”产业和共享经济站上新风口?特别是在5G大规模建设商用化的背景下，万物互联的场景应用可能会因此提速，这对国内很多产业都是颠覆性的变化。

从市场本身来看，无论是存量资金搬家，还是增量资金的介入，都是股价可能得到支撑的基础，价格是由供求关系决定的，目前机构存量资金有从大消费向大科技转移的趋势，由于这部分资金数量庞大，转移还远未结束。在机构资金转移的过程中又有多少其它渠道的资金将跟随操作?此外，由于疫情期间无法开工，一些沉淀流动性向资本市场转移，据称节后第一个交易周不少头部券商就有百亿级的保证金转入。

最后要说的还是信心问题。要对中国有信心，对中国资本市场有信心。大家可以关注一个细节，在本周全球资本市场动荡的时候，人民币表现却出人意料的坚挺。市场有一种说法，前段时间外围市场稳定是对中国控制疫情有信心，而现在外围市场动荡是对除中国之外的国家和地区对疫情控制缺乏信心。这个时候，我们要专注于做好自己的事情，在抗疫和恢复生产上齐头并进，努力实现双赢。对于大多数投资者来说，投资A股就是对中国经济有信心，这个时候我们要做的就是找准产业方向，找准投资主线，共同为中国资本市场建设成为与中国经济发展匹配的市场而努力。