金评天下|退市股杀回马枪 神逻辑置价值投资何地?

  ■ 刘柯
   百足之虫死而不僵，甚至还可能还魂重生。这种逆天的事情，在A股经常人为地发生。

   最近，已经退市数年的长航油运和创智科技申请重新在A股主板上市，再度回到投资者视线之中，与人保巨无霸IPO、“独角兽”回归、IPO常态化等一起成为股市圈钱的几大话题。说实话，像人保这样的巨无霸IPO、富士康这样的“独角兽”市场也许忍了，毕竟还算是矮子里挑出来的高个子；IPO常态化也就算了，毕竟市场不好的时候每周还只发两家，算是照顾了一下情绪；但现在退市的公司也要回A股来耀武扬威，这让市场忍无可忍。

   这个时候，市场百态丛生。在IPO名单里正常排队的公司唏嘘不已，等了那么多年苦苦撑报表撑利润，到头来还不如“回锅”的；二级市场苦苦支撑的“乖孩子”公司汗颜，这么多年为了不掉队，该抵押的抵押了，该扩张的扩张了，结果股价跌跌不休，市值一落千丈；边缘上市公司奔走相告，看见退市我不怕不怕啦，几年后又是一条好汉；千万投资者更是感觉被当猴耍，当初你们喊不要投机退市股是对的，现在这些退市股高调回归也是对的，那什么是错的？

   股市不是貔貅，不能只进不出，必须优胜劣汰。这是共识，因此现在仿佛市场的监管也硬了起来，仿佛退市的公司也多了起来。不过仔细观察一下，换汤不换药，退市制度本身就漏洞百出，让人啼笑皆非。比如退市整理板制度，初衷是让原有投资者有一个退出的机会，但这个逻辑本身就有问题，市场有卖就有买，你让原有投资者能从容退出，那不是鼓励其他投资者来买入退市股投机吗？这是什么逻辑？而且这个机会只在理论之中，原有投资者实际上根本没机会退出，都是连续几十个跌停板股价直接跌成仙股，到可以卖出的时候基本就剩下个零头了，这个时候还不如不卖，破罐子破摔。

   在A股这种制度有短板，部分公司醉心于钻空子的市场，能混到退市地步的，基本都是无可救药的公司，是烂得没有底线的公司。对于这样的公司，本应一退到底，是不可逾越的单行道。退市不应留情面，市场不相信眼泪。但A股的退市制度却又确实留有后门，为什么要留？我们不知道。

   对于退市股，基本就是赌，而且未必会输。比如申请恢复上市的长油退，尚在狱中的徐翔以每股0.7元买了2200万股，这完全就是赌博，但他可能赌赢，因为一旦长油退恢复上市，那就不是0.7元了，现在在三板它都是4.5元左右，上市怎么也要7元以上，徐翔赌赢了要赚十倍。退市股能重新恢复上市，与其说是市场留了个后门，不如说是给赌徒们一个机会，以小博大！但是，这却是发生在监管严厉，坚决杜绝投机的市场里，令人啼笑皆非！在退市股中赚了钱的，你说它们是价值投资？你说这不是赌博？老实人吃亏呀！