金评天下：请重视“引导外部资金入市”的表述

刘柯

　　神奇的外媒又开始报道了：证监会新主席一上任就来了三把火，其在就任后首度向证监会官员的讲话中评论称，当前任务包括监管市场、严查操纵股市和引导外部资金入市。有了此前种种外媒总是比较准确地提前披露信息的情况看，此报道的真实性可能还是比较高的。

　　其实，无论新主席是不是说了这样的话并不重要，市场期待的是资本市场能真正健康发展，怎么才算健康发展，至少一个跌跌不休的股市不是健康的，而要股市健康发展上涨，就需要资金的支持。我们可以回顾一下，去年的股灾，最直接的原因就是因为管理层一刀切卸杠杆、清配资，不仅清理了5万亿配资，也让整个资本市场损失了数十万亿市值，让很多场内资金撤退，让更多场外资金躲避不及。


但资本市场本身就是个资金推动的市场，无论经济的好坏，只要它上涨，就必须有资金推动，不能成为无本之木，无源之水。因此，把违规资金清理了以后，水已经致清，鱼如何养？


　　笔者曾不止一次地表达了一个观点，那就是我们不能完全割裂庞大的场外流动性与资本市场之间的关系，不能完全忽视大多数居民家庭资产只能存银行的尴尬现实，不能只搞股票上市单向供应改革而不为资本市场引入活水。

要知道，目前场外资金是很庞大的，M2的数值现在是141万亿，银行存款又是百万亿级别，A股的场内实际存量资金只有区区4、5万亿，这是相当滑稽的比例。这样造成的结果，就是资本市场只能成为经济发展的看客，大量社会融资不得不通过银行进行，整个社会间接融资成本居高不下。

        把股市搞好，让企业融融资，让投资者赚钱，这不是一个零和游戏，而是一个可持续发展的社会资源再分配，全世界都可以这么做，为什么在中国不行？难道我们不是市场经济国家？

　　而且，我们如果研究过刘士余以前的观点，就会发现“引导外部资金入市”与其既有的治市方略是一脉相承的。其曾表示：
无论是保险行业、证券行业还是银行业，一个国家的金融体系没有几个支柱，在这个行业里没有靠得住的大型的骨干，占有一定的市场集中度的，实践证明还是不行。”
“航母”级的投行直接面对的就是资本市场，而要成为“航母”级的投行，自身需要资金实力，它们也必须有一个能容纳海量资金池的市场来游刃有余，因此，“引导外部资金入市”做大资本市场，应该是一种大谋略。

　　不过，指望证监会一个部门“引导外部资金入市”是不现实的，因为证监会管不了整个宏观层面的资金，那是有更高层面的管辖机构的。因此，即便是去年清理配资，那也仅仅是赶出去，但这些钱最终到哪里去了？谁去管理？没有定论。资本是趋利流动的，有这么大的量，有这么强烈的需求，为什么一定要拒绝而不为我所用？因此，必须从最高层面对资本市场重新认识，重新定位，证监会管不了资金，必须从更高层面打通关节，畅通渠道。

　　而从二级市场本身看，一定要重视“引导外部资金入市”的表述，以前是清理资金出去，所以大跌，现在是要吸引资金进来，怎么吸引？你有赚钱效应，根本不用吆喝，资金自己就来了。为什么华林证券敢于现在松绑两融，春江水暖鸭先知。