金评天下：私募年底为何青睐医药股？

　　刘柯

　　时至年底，作为市场最活跃的参与者，私募都买了哪些股票？怎样布局来年？有时候，了解私募的持仓信息比听他们洋洋洒洒的观点似乎更有价值。

　　数据显示，虽然目前指数波澜不惊，但私募近3个月却一直保持着较为平稳的加仓态势。入选华润信托中国对冲基金指数的163只开放式证券投资私募产品中，平均股票仓位比10月末上升7.90个百分点，为56.36%，9月份这163只私募产品的平均仓位为38.66%，10月份是48.47%。那么，哪些行业是私募基金积极增持的对象呢？数据显示，机械设备、电子、信息服务、交通运输、化工等受到青睐，增仓明显，而医药生物、信息服务、公用事业从整体看是基金经理们的最爱，医药生物在基金的整体持仓比重达到20.48%。

　　对，大家没看错，最近涨幅并不大的医药生物股居然是私募基金最看好的品种，这有点出人意料。但是，如果我们结合年底因素、行业估值和未来发展前景看，医药类公司被青睐也是有很充足理由的。

　　首先是年底因素。从股市运行的规律看，年底都充满了不确定因素，这里面有政策的跨年变数，有机构资金年底扎帐结算因素，因此每一年年底的行情都不会一帆风顺。这个时候，防守反击类板块就成了机构的缓冲垫。医药类公司属于非周期性行业，是可以跨越牛市与熊市的品种，无论宏观经济增长快与慢，无论经济增长方式发生怎样的变化，生老病死都需要医药，这是刚需。因此，医药类公司一般都是机构压箱底的货，它们可能没有金融股的仓位权重大，但它们几乎都是持有时间最长的品种，即便是激进的私募也无法例外。

　　其次是医药股的整体行业估值不算很高，部分龙头中医药股和创新类生化药股的护城河还比较深。以独有保护品种的中医药类股东阿阿胶为例，其按2015年的动态市盈率算不足20倍，且年年增长20-30%，东阿阿胶制作技艺被国务院列入国家首批非物质文化遗产扩展项目名录，护城河非常明显；以创新类生化药股华润双鹤为例，其刚刚收购了同一大股东旗下的新药大王华润赛科，赛科目前有20只左右的新药在申报，已经有多个新药拿到了生产批文和临床批文，其中的重磅药阿托伐他汀钙片已经获得国家药监总局的药品注册批件，这个被称之为医药印钞机的药品为默沙东贡献了大量利润，同样生产该药的北京嘉林药业借壳天山纺织估值是84亿元，剩下的就不用多说了。

　　第三是在中国人口老龄化问题日趋严重的情况下，大健康产业将充分享受人口红利，也是消费升级最直接见效的一个受益行业。而且从十三五发展规划看，医药产业不仅是要继续现在这种刚性需求增长，还要实现跨越式发展，医疗信息化、高性能医疗器械和生物医药被确定为重点突破领域，而这些都将为市场提供源源不断的投资机会。

　　最后，想想为什么安邦要买同仁堂，似乎也就明白私募为什么这么爱医药了。