金评天下：资金推动型慢牛可期

　　本报记者 刘柯

　　重要的事情说三遍：有人就有江湖，有钱就有行情！上周末央行不出意外“双降”，一年期存款基准利息已经降低到1.5%，存款准备金率也下降了0.5%，由此可以释放的流动性接近1万亿。流动性宽裕之下，A股慢牛行情可期。

　　在很多人看来，央行“双降”并非是为了刺激股市，而是为了刺激经济。虽然说7%以下的GDP增长也是可以接受的，但连续多个季度下降的GDP和PPI如果继续惯性加速，将在中短期引发经济出现一个比较大的滑坡，而由此引发的一连串蝴蝶效应才是最有杀伤力的。因此，采取一定的宽松刺激非常有必要，不仅仅是中国，美国、日本和欧洲都是这样做的，没有哪个经济发达国家和地区敢不用这招就能让经济重新恢复。很多人担心一味地放水会引发新的危机，这点完全没必要担心，美国、日本和欧洲敢放水，是因为美元、日元和欧元的实际流通能力强，人民币也不差，马上就要加入IMF特别提款权篮子了，还要怎样？

　　那么，为什么说央行“双降”会诱发一个资金推动型的慢牛呢？“双降”不是为了刺激股市，但放水是事实，流动性实质性宽裕是事实，有钱就会有行情，这不用争论。从长期看，股市确实反映了经济发展的一个大轨迹，比如倒退过去一两百年看，美国股市从创始到现在大趋势是上涨的，其经济也是在上涨的。判断股市与经济的关系，用“遛狗论”是比较贴切的，股市是狗，宏观经济就是主人；狗有时候跑到主人前面，看到主人在后面，它又会跑回来，最终他们会一起到终点。股市就是如此，它不会与经济发展轨迹完全贴合的。

　　事实胜过雄辩，那些认为央行“双降”是因为宏观经济太差，而经济差股市就不会好的理论，虽说不上是错误，但完全就是刻舟求剑，跟不上形势。试问：美国经济自2008年到现在什么时候好了？至少GDP数据、就业数据、非农数据、住宅销售数据等都不算太好，但看看道琼斯指数，纳斯达克指数2008年不足1400点，现在是5000点以上！这7年来，美国实施了一轮又一轮的量化宽松，可以说，大量的流动性被释放，这几年美国股市就是一个资金推动型的大牛市。在这个过程中，各种资金通过资本市场实现资源重新分配，一大批新兴产业通过资本市场重新获得资金支持，美国经济也由此缓慢复苏，重上正轨。既然美国可以如此操作，中国为什么不能复制？

　　最后就落到为什么要说是 “慢牛行情可期”这个问题上来了。中国有个很大的问题是一管就死一放就乱，今年上半年就是典型，一放任流动性进入股市，配资就乱来，慢牛成了疯牛。现在，资金依旧在，但千万不要再成疯牛，否则会遭遇非市场干预。现在，这个苗头又有点显露了，特力A在复制上半年全通教育的疯牛股模式，必须提早警示。慢牛是全社会需要的，也是可长期持续的，符合各方参与者利益，但疯牛就会过把瘾就死！