金评天下 |​ 主板中小创新股能否沾光科创板

金融投资报评论员 刘柯


       科创板下周一鸣锣开市，这是中国资本市场的大事，值得期待。但就目前情况看，科创板对主板中小创的冲击还是非常明显的，这也需要引起重视。


      科创板作为中国资本市场的重大改革，肩负了很多使命，比如让科创企业利用资本市 场快速发展壮大，再比如实施注册制试点，再比如交易制度的一些创新等等。因此，科创板被高度重视是应改的，享受一些制度红利也是应该的。


      但是，科创板对目前市场存量资金的分流是非常明显的，特别是吸引了300多万净值在50万以上的活跃投资者去科创板开户打新交易，这部分资金静态估算都在1-2万亿，而且基本都是从主板中小创里抽出来的，有了新玩法新目标，他们现在对主板中小创已经几乎没有任何欲望。


      所以，目前主板中小创行情非常低迷，成交清淡，市场价格中枢不断下移。


      科创板市场化定价发行没错，这也是注册制带来的正常结果，但在其它规章制度尚不健全的情况下，“三高发行”已经成为事实，而且被整个保荐链条乐此不疲。


      虽然 “ 三高发行”的公司价格到真正上市交易以后可能会让市场自己去纠正，去实现价格发现，但这个过程不会是一蹴而就的；而且，科创板由于有相对灵活的交易制度保障，其对主板中小创活跃资金的吸引力非常大，甚至会在短时期内造成市场发现价格的机制失灵。


      可以预料，科创板在开市之初成交会非常活跃，换手率会很高，在A股存量资金有限的情况下，科创板这样的活跃行情也许会加大主板中小创的失血效应。其实本周的行情已经预演了这种情形。


      科创板确实应该被呵护，但主板中小创数千家企业也是我国资本市场重要的组成部分，它们有几十万亿市值，它们中间还是有很多好公司好企业，有很多行业龙头和翘楚 ，有很多细分行业的冠军，但它们不可能都像科创板一样被交易制度和资金宠爱。


      实际上，最近几个月A股的外围情况还算比较宽松，全球进入降息周期，流动性宽松。但在美国股市屡创新高，欧洲股市进入技术性牛市的情况下，A股始终难以走出泥潭，为什么？


      我们的GDP依旧增长了6.3%，我们的M2依旧在以8%以上的增速增长，但资本市场始终无法体现这种良好态势，屡屡被流动性窒息住，这值得深思。


      从另一个角度看，无论是从行业属性还是企业本身基本面情况看，主板中小创里并不是没有好企业好公司，很多还与科创板公司有很强的可比性，而这里面其实就差了一个交易制度问题，所以资金要重新选择。


      要知道，很多主板中小创新股目前估值并不算很高，特别是和科创板动辄50倍市盈率发行相比，很多只有30倍左右的估值，而且行业属性企业成长性都还不错。


      事实上，现在已经有先知先觉的资金在发掘类似的题材了，比如刚在创业板上市的卓胜微被炒到每股200元以上，就是被当做科创板的可比股在炒。因为卓胜微如果到科创板上市也是非常符合条件与定位的。


      还有在主业上与科创板首批上市公司类似的新股也被资金关注。比如最近走势强势的赛腾股份与科创板的天准科技主业就比较类似，其现在的动态估值不过40倍左右，而天准科技的发行市盈率都是57倍。类似的还有精测电子。


      那么，根据科创板上市公司的行业属性和定位，去挖掘一下主板中小创里类似的，或 者与科创板上市公司有业务交集的新上市公司，一定还是能寻找到机会的。


      诚然，虽然现在市场注意力都集中在科创板，主板中小创新股估值再低股价再怎么跌也无人问津，但从中长期角度看，市场总会纠错。


      对于新生事物当然应该持欢迎的态度，但最适合的投资对象，也许一直都在我们身边。