金评天下 | 华为如果A股上市会是怎样的境遇？

金融投资报评论员 刘柯

       最近资本市场出现了几个突发事件，一个是继华为之后一众高科技上市公司被美国列入“黑名单”，一个是茅台前董事长被捕。

       由于华为有部分友商以及多家被制裁的公司和茅台都是上市公司，于是很多投资者非常关心这两件事在资本市场的反应。

       结果让人大跌眼镜，科技公司几乎全部应声倒下，茅台股价却顽强屹立。

       茅台是不是一家好公司，肯定是，中国白酒的翘楚，民族品牌的瑰宝。但为什么又好到不真实呢？

       我们从茅台的财务报表看，700多亿的营收居然可以实现350亿左右的净利润，净利润率近50%。

       可以类比的公司中，帝亚吉欧的年销售收入是1200亿，净利润400亿，净利润率30%左右。被很多人认为是茅台对标企业的可口可乐年销售收入是2000亿，净利润也是400亿，净利润率只有20%左右。

       最关键的是，像可口可乐这样的企业，并不是靠产品涨价维持自己的净利润，消费区域和消费人群的扩张是可口可乐维系增长的基石，也就是经典的市场营销。

       茅台靠的是什么？在销售量基本稳定的情况下，单纯靠不断涨价创造利润的做法，是可持续发展之路吗？

       华为也是中国的优秀企业，它现在遭遇了一个“劫”，就是被美国横加封杀，一大帮供应商断供，从核心的芯片到各种大小不一的零部件，甚至是网关产品都被断货，华为遭遇到了成立以来最严峻的时刻。

       华为也赚钱，一年净利润也是400多亿，比茅台高一点点，但它的营销却是茅台的10倍，达到7000亿以上。华为赚的是辛苦钱，还要背负每年1000亿左右的研发费用，这个费用茅台只有2000多万。

       也许有人说，两个企业的性质不一样，不能简单以研发投入来衡量企业的优劣。这没错，但两个同样伟大的企业同时遇“劫”，所引发的市场波动是迥然不同的。

       在华为受到不公平打压以来，资本市场的反应是明显的。

       从最初的一众华为友商鼎力支持，到科技股群起发力，再到后来集体杀跌，资金情绪波动十分剧烈。


       在周四坐实ARM也限制对华为供货之后，即便有对芯片和半导体企业税收优惠的利好政策，市场仍不为所动，还是对科技股展开杀跌，越是离华为近的企业越跌得越厉害，跌停者不在少数。


       有意思的是，同天A股最高价的茅台也遭遇了利空，前董事长袁仁国因贪腐被双开，随即又被逮捕，但被机构极度抱团的茅台仅仅下跌了3%，然后周五迅速走高，终盘涨逾2%。


       反观高科技股，即便是在利好出来以后也集体大跌，周五芯片股更是惨不忍睹。其实造成这种情况的原因无非是，主力资金机构都在茅台里抱团。

       高科技企业里基本没有大市值企业，为数不多几个企业也被类似华为的蛮横制裁打压得抬不起头来，海康威视、大华股份、甚至中兴通讯这两天以来都是持续低迷。


       没几个实力机构撑着，股价自然要跌，茅台被众多机构持有，抱团取暖下自然跌不下去。


       为什么在需要同心协力的时候要猛砸科技股呢？


       企业要想长远发展，就必须居安思危，不能只顾眼前。资本市场的机构资金也一样，没有长远的眼光，只看到眼前的利益一味追涨杀跌，难以像巴菲特一样成为伟大的投资者，难以成为价值投资的标杆引领市场，更享受不到长期投资带来的红利和乐趣。


       所以华为不想上市，你7000亿营收拿1000亿搞研发，只有400亿净利润，那不是“烧钱”吗？


       完全“不顾”股东的利益，不又是一个京东方吗？我们希望华为登陆资本市场，但它如果真来了，遭遇的境遇未必会好。