特步国际发布2021年业绩报告：特步主品牌撑起半边天，大众跑步成其护城河

3月16日，特步国际控股公司(以下简称特步国际)发布2021年业绩报告。年报显示，2021年全年，特步国际营收首次破百亿至100.13亿元，同比增长22.5%;普通股股权持有人应占溢利9.08亿元，同比增长77.1%。财报发布当日，特步股价飙升，大涨22.55%，报于10港元/股，3月17日，特步国际股价持续增长，截至17日收盘，特步国际股价涨幅达11.2%，报11.12港元/股。

金融投资网记者 薛蕾

挺进高端市场

从2019年开始，特步国际启动多品牌战略，通过新品牌包括帕拉丁、盖世威、索康尼及迈乐以针对大众运动、专业运动和时尚运动类市场，目前，以特步为主的大众运动营收占比高达94.2%，时尚运动占比5.7%，专业运动占0.1%，在各个运动细分领域均有布局。

在特步国际交出的2021年财报中，新兴品牌逐步发力，收入快速增长，但总体来说增速及营收不及主品牌特步。2021年，特步主品牌收入创下88.413亿元的记录，同比上升24.5%，占了总营收的88.29%。其中鞋履产品营收59.28亿元，较2020年增长17.5%，占营收的比重59.2%。

近些年来，运动鞋市场竞争激烈，专业运动市场一直被阿迪达斯和耐克两家巨头占据，压缩国产运动品牌发展空间。过去五年里，特步修改了品牌定位，从时尚运动回归专业运动，聚焦“大众跑步”，做专业跑步鞋。

定位的转变体现在研发费用占比上。财报数据显示，近五年来，特步国际的研发费用占比保持在2.4%以上，2021年，特步国际研发收入约2.52亿元，占比达到2.5%。同时也在诸多具备国际竞争力的大赛中获得了不错的成绩。

根据“五五规划”，特步国际计划未来五年内，主品牌实现收入200亿元，年复合增长率达23%;新品牌收入合计达到40亿元，年复合增长率超过30%。而四个新品牌的收入目标则为人民币40亿元。

目前，除特步品牌外，帕拉丁、盖世威、索康尼及迈乐均在淘宝开设了旗舰店。相较于特步主品牌的平价走向，这四个品牌的产品多走高端路线，但销量并不好看。财报中显示，未来五年，特步国际将会持续重视品牌价值提升，未来或许会给予四个高端品牌更多扶持。

搭上国潮列车

近些年来，Z世代占中国人口比例超过40%，已然成为中国内地消费增长的下一个强力引擎。而他们所带起的国潮风潮，引领了中国内地体育用户行业的复兴。

2018年，中国李宁以“悟道”为主题亮相纽约时装周，同年，中国李宁系列服装销量超过550万件，鞋品销量超过5万。彼时的中国运动市场，耐克和阿迪达斯仍占大头，将艺术、中国风和运动相结合起来的新国潮单品，让沉寂已久的国产运动品牌爆发出新的生机，运动品牌的国潮时代正式开始。

目前国内知名运动品牌均开设了国潮品类。例如安踏的“武道”“水花”系列;鸿星尔克的“浔”“铃兰”系列等，除此之外，各大运动品牌还与各大影视、艺术IP出联名款，且销量不俗。

特步国际也在年报中说到，踏入消费新时代，就要抓住年轻消费者的心，国潮运动亦不可或缺。2021年5月，特步与嵩山少林联手举办时装秀，推出高端潮流产品线——XDNA，引发了大量消费年轻消费者的关注。特步天猫官方旗舰店在3天内成交额破6000万元，刷新同期鞋服行业销售额。

金融投资报记者观察到，目前特步淘宝官方旗舰店中，还有山海系列、姜子牙联名系列、少林联名系列产品。其中姜子牙、少林联名系列的运动鞋已显示下架，仅剩T恤和运动裤可购买。而其“山海一年”运动鞋销量，乃是全店第一。

2022年2月11日，华泰证券发布研报称，中长期以来，运动服饰公司将受益于根植于消费者人口结构转向Z世代及其日益增长的民族自豪感的国潮趋势，推荐了四支相关股票，推荐顺序分别是申洲国际、特步国际、李宁和安踏体育。多家券商对国潮运动品牌未来发展看好。

大众跑步护城河何在?

除国潮运动推动外，特步国际营收大幅增长，还离不开大众跑步护城河的庇护。

疫情之下，运动多以室内为主，随着疫情情况逐渐好转，户外体育赛事也在2021年逐渐恢复。2021年，仅在中国内地就举行了11项世界田径标签认证跑步赛事。除此之外，大众运动热情也被点燃。

据《2020中国健身行业数据报告》显示，新冠肺炎疫情激活了人们的运动健身热情，国内参与健身的人群由2019年的6812万人增长至7029万人，健身人口渗透率为5.02%，市场增长潜力巨大。从2015-2021年， 中国健身市场行业规模从2015年的3530亿元提升至2021年的7866亿元。

运动热情加之民族自信崛起，国产运动品牌迎来了新的生机。在2021世界田径精英白金标赛事——厦门马拉松上，跑进厦马3小时的参赛者中，穿着特步160X跑鞋的人数占比达51%，Nike穿着率为26.09%。而2019年的厦门，特步穿着率仅4.2%。

根据《全民健身计划(2021-2025年)》，到2025年全国体育产业总规模将达5万亿元，经常参加体育锻炼的人数比例将达38.5%;跑步作为最多人参与的体育项目之一，市场空间势必扩容。另据艾瑞咨询及东吴证券测算，中国核心和大众跑者合计规模早在2019年达4亿人，跑鞋市场规模在2020年已达约1750亿元。

成立于2001年的特步国际，是国内唯一一家以跑步鞋作为核心产业线的品牌。数据显示，截至去年底，在特步创建的跑群社区内，已吸纳了超过130万名会员跑者，其赞助的马拉松赛事数量，也居国产运动品牌之首。

2021年的高增长已为特步未来发展开了好头，但前方的路并不好走。前瞻经济学人数据显示，2021年，虽然阿迪达斯和耐克在国内的市占率有所下降，但仍然占据第一、第二名。其中耐克市占率达25.6%，阿迪达斯占17.4%。安踏、李宁的市占率也在特步之前，国产运动品牌竞争仍然激烈。