抓住龙头股 给市场以信心

刘柯

近期A股之所以跌跌不休，是因为几大龙头股被各路资金不断抛售，尤其是急于出逃的外资。

这是一件很有意思的事情，人民币虽然在不断升值，但外资抽逃出A股的迹象似乎越来越明显。10月，北向资金累计净卖出近450亿元，而9月北向资金净卖出还只有112亿元，如果算上11月的净卖出，期间外资呈现加速离场的迹象。如果说年中因为各项经济指标和人民币贬值等因素，北向资金卖出还算合理，但最近人民币在升值，且宏观经济指标已经趋稳，北向资金还如此疯狂卖出，就很值得探讨了。

其实，外资不断出逃A股，与其重仓的品种有关，如与房地产密切相关的金融和与消费复苏密切相关的大消费，这些都是与人口红利密切相关的产业，只是最近几年，行业的发展逻辑发生了变化。这里面尤其是大金融品种成为外资重点抽逃的对象，如跌跌不休的中国平安和招商银行，尤其是招商银行经常出现在北向资金净卖出的名单之中，其股价几乎是从年初跌到年尾，已经从今年最高的40元，跌至最新的28.6元附近，跌幅高达28.5%。

为什么会出现这种情况？从行业本身来看，外资此前重仓的就是能与国际接轨的优秀商业银行，因为他们是按照自己市场的发展逻辑去判断的，而像招商银行这样的优质零售银行，在经济上升期确实也表现出了优异的经营能力，其已经成为大中型银行中为数不多可以不融资就能内生式发展的银行，而且不良率和坏账规模及拨备率等多个指标在同行中表现优异。即便在今年众多银行营收与净利润出现双降的情况下，招商银行也能依靠优秀的基本面指标实现净利润增长且家底依旧殷实。但市场预期的是未来，即招商银行会不会在经济下行周期中被“零售”所拖累，会不会陷入同质化。于是，我们看到今年稳健型的国有大行都出现了估值回升的态势，而积极进取的商业银行都面临既不增收又难增利的尴尬境遇，且由于此前估值较高，在大盘弱势运行的趋势下出现了估值回归。

其实这些基本面因素大家都是知道的，而且很多人还是对经济发展充满了信心，只是很多外资未必知道，他们就是炒作筹码来的，只重视一些纸面上的数据。因此，在数据分析出来以后，他们就会集中抛售。这个时候，银行、地产和大消费就成了外资抽逃的重点品种，由于内资承接力不足，导致这些权重品种股价连绵下跌，指数也跟着滑了下去，上证综指不断在3000点附近拉锯。

这个时候，如果我们还对市场有信心，就必须在这些人气指标股上一战成名。我们不是缺乏资金，不如在一些有长期投资价值的人气指标股上奋力一击，既可以提振股价和指数，又可以优化投资结构。要知道，社保目前的仓位已经接近历史高位，它们都冲上一线了，还有什么可顾忌的，而A股市场本身就是一个以内循环为主的资本市场，我们的资金更要成为主导力量，不能因为北向资金短期的进出而影响整个市场的健康发展。无论是从宏观的角度还是微观的角度出发，都应该明确资本市场需要自主可控，给市场各方明确的信心，从而推动资本市场投融资良性发展。