资金推动行情：跑快了容易跌倒

■ 刘柯

很多人对此轮上涨行情是没有心理准备的，对美国股市居然能收复疫情大跌失地，以及纳斯达克指数居然能创历史新高更是觉得不可思议。因此，当纳指在北京时间周一晚间继续创出历史新高以后突然大跌，也摸不着头脑。

此轮上涨行情始于全球流动性宽松，属于典型的资金推动型行情，因此有关资金面的风吹草动都可能引发市场的剧烈波动。在上周末，美联储已经开始对继续释放流动性给出新的信号，美联储7月9日公布的数据表明，截至7月8日，美联储的资产负债表总规模减少约880亿美元，这是逾11年来最大的单周跌幅。虽然美联储不会就此退出宽松政策，但其“放水”的规模却实实在在地在减量。在这种情况下，美股周一出现冲高回落，反应也很正常。

而A股面临的还有管理层对违规杠杆资金的清查。本来不温不火的A股是不会惹来这个严厉监管的，但正是因为各种“过江龙”资金的凶猛涌入，造成指数出现虚火式上涨，特别是以银行保险证券为主的大金融权重板块，更是涨得让人心惊胆战。从常理上看，大金融在目前这个阶段是没有上涨理由的，但它们确实又涨了，这就是典型的资金推动型行情。其实，2014年下半年也有类似的行情，在各路杠杆资金的推动下，权重股不断催城拔寨，但好景不长。因此，我们一直强调要对权重股的大涨留一半清醒留一半醉，没有巨量资金推动，它们的上涨怎么持续?

银行股还能继续上涨吗?不出意外会被打回原形，毕竟总股本和成长性在那儿摆着。在管理层要求银行向实体经济让利的背景下，银行股的业绩承压，股价又怎么可能大涨。

资金推动型的行情也不是一无是处，我们反过来想，资本市场的哪一次上涨又和经济景气度正相关?而正是因为经济有下行压力，政策才会去刺激，才会去“放水”，而这些流动性部分又流到了资本市场。只要A股涨起来有了赚钱效应，或者外围市场有强烈的示范效应，就会有资金迅速流向A股。

最后要给大家提个醒，不要一看到股市涨了就喊牛市，短期而言是不现实的。股票价格由筹码和资金的供求关系决定，事实告诉我们，目前市场还不具备全面牛市的基础。在这种情况下，跑快了容易跌倒，拉银行股容易引起管理层警惕。老老实实地局部突破，做结构性行情，把握未来潜力前沿科技行业优势企业的机会，才是最可行的。