新春行情的几点猜想

■ 刘柯

本周是A股进入2020年的第一个完整交易周，这一周涨幅并不大，但能在3100点关口整固，也算是比较强势了。收盘后回顾一下新年“开门”情况，还是有一定的现实意义。

由于资金面宽裕，政策面宽松，每一年A股都会有一波春季“吃饭行情”，即便是在2018年年底，多数个股跌到需要纾困资金来拯救的情况下，到2019年4月都出现了一波反弹。从这个意义上看，2020年的春季行情还是值得期待的，毕竟现在的市场环境要比2019年年初的时候好很多。

现在我们需要解决两个问题，一是2020年新春行情成色如何?其中哪些热点值得关注?

从行情性质研究，必须首先了解目前A股所处的背景。前不久，银保监会出人意料地提出要加快居民储蓄转化为资本市场长期资金，这个提法比较新颖。目前中国的各类银行存款接近200万亿元，居民储蓄也接近百万亿元，而且这里面又有一部分是不想只要银行定期利息的理财产品，预计有30万亿元以上的理财产品需要转型，需要寻找新的投资渠道。各家银行理财子公司纷纷开业，就是为这几十万亿的理财产品寻找新的出路，资本市场投资应该是一个渠道选择。

国内有几十万亿资金需要寻找新出路，海外资金也在源源不断地涌入。在中美即将签订第一阶段经贸协议的时刻，人民币升值步伐加快，本周美元兑换人民币已经到了6.92，从去年12月以来人民币已经升值了2%左右。人民币快速升值，引发外资持续流入，虽然进入2020年只有7个交易日，但A股的北上资金净买入金额已经超过200亿元。这里面有认可A股投资价值的，也有憧憬人民币升值的。从已经买入的标的看，还是以基本面稳定的核心蓝筹为主，从另一个角度也在不断夯实A股向上的基础。

了解了这些基本面，就会对目前A股所处的位置有新的认识。在美国股市不断创新高，3100点的A股究竟是不是全球资本洼地?这个见仁见智。当然，去研究指数能涨到什么点位意义不大，即便是大牛市来临也不会一蹴而就，肯定是波浪式上升，而个股的涨跌有时候和大盘并不同步。股市投资要赚钱，关键还是在机会把握，关键还是在个股，要不就直接去买指数ETF，说不定会跑赢大市。

什么是2020年比较确定的投资主线?如果说2019年是“核心价值”的牛市，那么2020年就是“硬核科技”的牛市，这个“硬核科技”有几个表述方式：第一是进口替代自主可控硬核科技，主要代表为半导体设备、芯片和国产科技生态环境打造;第二是5G商用、应用，主要代表为万物互联的智能穿戴;第三是前沿科技的消费落地，主要代表就是以特斯拉为代表的新能源消费。

从第一条主线分析，其实2019年已经有不少“硬核科技”牛股崭露头角，只不过在千元股价万亿市值的茅台面前这显得微不足道。但到了2020年，应该是头部“硬核科技”群起发力的一年，什么是头部“硬核科技”?就是有几百元的龙头，也会有几十元的细分行业小巨人，形成波浪式推进的科技股浪潮。国家大基金二期重点投资什么?哪些领域的国产替代进程在加快?这都是2020年可能随时出现的机会。

第二条主线是5G商用、应用，这和2019年炒作5G略有不同，2019年的5G炒作主要是设备端，但到了5G商用以后，主要的风口就是应用端了。

第三条主线是前沿科技的消费落地，最看好的还是特斯拉产业链，这个产业链的机会和十年前苹果产业链机会一样。当售价不足30万的Model 3上市以后，对整个新能源汽车带来震撼，更带来了未来放量的预期。要知道，这是在零部件只有不到30%国产化的价格，如果零部件达到70%国产化，Model 3会是什么价?所以，很多市场人士极度看好特斯拉产业链不是没有道理。