长信基金黄韵：消费行业值得长情以待

金融投资报讯(记者 张璐璇)今年是"十三五"规划和全面建成小康社会的收官之年，疫情影响下，稳增长目标倒逼逆周期政策加码。当前消费在经济中占有较大比重，内需对经济的驱动力愈发重要。在此背景下，近一月商业贸易、食品饮料涨幅分别为13.14%、11.92%，领涨申万28个一级行业(数据来源：wind，截至2020年6月4日)。

长信基金黄韵认为，一方面，结合中国经济转型的阶段表现，未来居民需求提升、第三产业的增长将是国内经济增长的引擎;另一方面，伴随收入分配逐步改善，低线消费者收入提升，以及社保、教育等保障率的上升，使得消费意愿和能力得以提升。长期来看，消费板块是未来值得深入耕耘的赛道。

近十年中证消费指数涨幅237.51%，年化收益率13.33%，显著超越市场主流宽基，且从收益率走势图来看，在市场行情较好时拥有较好的收益弹性，在市场整体下跌时也有较好的下跌保护，体现了消费主题产品穿越周期的投资属性。

消费行业需求端较为稳定，内生增长模式持续性好，龙头公司质地优良，兼具高成长性与宽护城河，业绩确定性较高。自2014年以来，中证消费指数每年的ROE都在15%以上。同时，在消费升级、行业集中度、定价权加强等因素的影响下，指数ROE水平呈现出稳步上升的态势，而长期较高的ROE水平能够为投资者提供较为稳健的回报。

数据来源wind 截至:2020.6.4

黄韵认为，消费行业值得长情以待，寻找有质量的增长来应对短期波动。透过基本面数据，还是能清晰地感受到在严峻的外部压力下，哪些行业和公司体现出了更强的韧性，哪些行业进行了加速整合和淘汰等，哪些行业出现了新的趋势等。把握这些重要的研究线索和投资调整线索，坚持全面、深入的基本面分析，寻找优质个股，是长期穿越牛熊的制胜之道。

具体而言，二季度以来，可选消费行情探底，白酒、汽车等各个行业逐渐复苏。必选消费在一季度表现突出， 二季度由于经销商补库存的需求，预计在财务上也会有较好表现，从而走出超额收益的行情。黄韵表示，后期将重点关注两个维度，一方面是传统消费行业中低位稳固行业发展向好的龙头企业;另一方面是新型消费，更多的体现在传媒、互联网以及新兴商业模式的公司。