皮海洲：市场各方应形成合力

■皮海洲

要提振股市，“国家队”进场的资金规模不能太小，要足够大。至少需要达到几千亿，甚至是上万亿的规模，这样才能撬动市场，展现出“国家队”提振股市的决心。寄希望于四两拨千斤，这在目前看来显然是非常困难的一件事情。

进入12月份，A股市场再现“国家队”的身影。12月1日，中国国新控股有限责任公司(简称“中国国新”)发布公告称，旗下国新投资有限公司(简称“国新投资”)增持中证国新央企科技类指数基金，并将在未来继续增持。截至2022年底，中国国新的资产总额高达近8600亿元，堪称实力雄厚，因此中国国新现身A股市场受到市场的极大关注。

这也是今年7月24日，高层提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”以来，A股市场第三次闪现“国家队”的身影。其中，2023年10月11日，汇金公司增持四家国有大行，合计增持金额4.77亿元;2023年10月23日，汇金公司买入ETF，当日沪深300ETF和上证50ETF成交量显著放大。到了12月1日，国新投资宣布增持央企ETF。

“国家队”资金增持A股股票或基金，对于A股市场的影响是正面的，是“国家队”看好A股市场的一种表现形式。从12月1日当天的大盘走势来看，A股指数先抑后扬，当天的大盘确实是被拉起来了。

但随后的走势却难尽人意。12月4日、12月5日，A股接连下跌，上证指数再次跌破3000点大关，指数最低探至2972.30点，这也是当天的收盘点位。这意味着“国家队”的第三次现身也未能有效提振A股市场。

这其实也是意料之中的走势。毕竟“国家队”三次现身都是蜻蜓点水式的出现，所投入的资金较为有限。10月11日，汇金对四大行的增持，合计金额为4.77亿元，这对于当天的A股市场来说，显然是微不足道的。10月23日，汇金买入ETF基金，买入金额没有披露，而国新投资增持央企ETF的具体金额同样也未披露，当天国新投资增持的博时央企创新驱动ETF全天成交额3.2亿元，南方央企科技ETF全天成交额2.98亿元。由此可见，国新投资投入的资金也是有限的。正因为“国家队”投入股市的资金较为有限，因此，对市场的提振作用也较为有限，这也是情理之中的事情了。

不仅如此，在“国家队”现身A股市场的同时，各种与提振市场反向而行的事情也时有发生。比如，一些上市公司的重要股东的减持行为还在推进之中，有的甚至还在违规减持;还有部分上市公司的再融资仍在积极推进，如12月1日，新希望就推出了73.5亿元的再融资计划，结果导致该股再度大跌8.8%。而在当下市场的回购潮中，也传出了“忽悠式回购”的不和谐声音。这些都妨碍到了对投资者信心的提振。因此，即便有“国家队”增持的利好消息传来，大盘的表现也不如人意。

所以，要提振股市，在目前情况下要注意两点。一是市场欢迎“国家队”进场，但要提振股市，“国家队”进场的资金规模不能太小，要足够大。至少需要达到几千亿，甚至是上万亿的规模，这样才能撬动市场，展现出“国家队”提振股市的决心。寄希望于四两拨千斤，这在目前看来显然是非常困难的一件事情。

二是步调一致才能胜利。要提振股市，需要市场各方面的因素形成合力。比如，股指跌到3000点以下，IPO该暂停的就要暂停;上市公司再融资的闸门也应关上，包括大股东、董监高在内的重要股东的减持应叫停，并且严格限制做空。与此同时，“国家队”进场，上市公司回购，大股东增持也都一并跟上，多方面的措施同步推进，把3000点筑成股市的坚实底部。在此基础上，切实完善股市的一些重要制度建设，让股市从融资市向投资市过渡，如此一来，股市自然就会恢复活力。