周末证券｜高温持续肆虐 相关题材获资金关注

6月以来中央气象台已发布多次高温预警，我国多地受到高温“烤验”，并多次打破当地观测史上气温极值纪录。有分析指出，今年的气候，从我国和全球来看都非常异常，由于厄尔尼诺事件的出现，今年全球肯定比2022年热。

2022年高温引发资本市场多个行业出现交易性行情，而今年高温可能超出市场预期，资金阶段性关注点或将转移至高温应对概念股中。从高温对资本市场的影响看，首先是对用电的需求增加，最近国内各地的电网负荷已经创了历史新高；其次是节能降温电器的市场需求会急剧增加，如空调等。因此，有机构建议投资者可逢低关注用电侧的虚拟电厂、特高压和家电领域的节能降温家电等板块。

■本报记者 林珂

虚拟电厂

需求有望迎来放量

各地的天气逐渐进入到了高温期，社会用电的负荷也随着气温的升高而逐步攀升，为了做好迎峰度夏期间的电力供应,全国各地加快了虚拟电厂建设。根据中国电力企业联合会，预计今年全国最高用电负荷13.7亿千瓦左右，比2022年增加8000万千瓦左右，若出现长时段大范围极端气候，全国最高用电负荷可能比2022年增加1亿千瓦左右，电力板块未来数月的需求量得到强劲的支撑。有行业人士指出，气温攀升推升用电需求，而虚拟电厂对负荷调节具有响应速度快、形式灵活、成本较低的巨大优势将得以体现。目前我国处在虚拟电厂建设初期，随政策完善地方政府开展虚拟电厂试点，行业将迎来放量增长，建议关注业绩优高增长的企业。

高温导致部分省份在高峰时刻可能会出现用电紧张，电网的负荷能力即将迎来每年一度的最大挑战。厄尔尼诺或助推电网负荷缺口进一步扩大，发电量有望进一步提升。虚拟电厂激励政策频出，作为平抑尖峰负荷的重要机制，建设有望提速。安信证券分析师周喆指出，随着多地虚拟电厂管理平台落地实施，我们看好虚拟电厂在新型电力系统中发挥可调可控灵活资源的价值，建议重视虚拟电厂投资机会。

随着国内关于虚拟电厂的政策频频出台，各省份试点的不断推进，目前国内多地已有虚拟电厂试点案例，虚拟电厂商业模式日趋成熟。民生证券分析师邓永康建议投资者关注虚拟电厂标的东方电子、恒实科技、安科瑞；EPCO模式服务商标的苏文电能、泽宇智能；分布式能源运营商标的芯能科技、南网能源等。

潜力股精选

东方电子(000682)

公司在电力全行业源-网-荷-储等各个环节形成了完整的产业链布局，今年一季度实现营业收入11.5亿元，同比增长21.81%；归母净利润7680万元，同比增长26.32%。虚拟电厂方面，公司完成了国内规模最大的南方电网虚拟电厂建设和上线市场化运营，参与国网湖北综合能源公司虚拟电厂建设，并完成虚拟电厂业务的区块链能力引擎研发和应用。华西证券指出，综合能源、虚拟电厂的核心能力在于调度，属于公司领先调度能力在园区及区域中的复用。公司目前在此领域积累的核心技术包括，工业互联网智能终端、综合能源管理、源网荷储智慧管控、云化智能运维、虚拟电厂和碳资产管理等。公司已参与多个负荷侧重点项目建设，经验丰富。

安科瑞(300286)

公司企业微电网业务聚焦可靠用电、安全用电、高效用电、有序用电，伴随电力结构日益复杂、电力市场改革逐步深入、企业用电成本不断攀升，下游客户对于微电网系统的建设需求加速释放。我们判断，公司微电网业务每年可触达市场空间约为1300亿元，微电网系统的市场渗透率有望从2021年的20%提升至2025年的30-40%。伴随下游需求的加速释放，公司有望凭借产品优势与先发优势进一步占领微电网业务市场，助力公司市占率持续提升。华泰证券指出，公司是国内企业微电网业务的龙头企业，基于对电力数据价值的深厚理解，公司推动EMS产品平台化升级，未来有望向数据服务商加速迈进。

泽宇智能(301179)

公司是以提供电力信息系统整体解决方案为导向，包含电力咨询设计、系统集成业务、工程施工及运维的一站式智能电网综合服务商。公司多年来参与省内多地电力设计、系统集成、施工及运维项目的建设服务，建成了江苏区域超过一半地市的电力信息化通信网络，具有一定品牌影响力，优质服务被客户长期认可。兴业证券指出，公司目前积极拓展应用集成项目，覆盖功能包括智能巡检、检测、运维、控制等。随着未来陆续投产，基于网络集成传统业务优势，应用集成项目将逐步发力。同时，公司积极布局新能源业务，主要涉及开发、投资、设计、建设、运营及服务各类分布式光伏电站，新业务未来有望成为公司第二成长曲线。

国能日新(301162)

公司以发电功率预测产品为基，衍生出并网智能控制系统、电网新能源管理系统，近两年以电力交易、储能EMS、虚拟电厂相关创新产品为延伸，实现“源网荷储”各环节覆盖。国金证券指出，《电力需求侧管理办法》、《电力负荷管理办法》等条例频频出台，有力支撑负荷聚合商发展，预计2030年虚拟电厂市场规模超千亿，公司已设立控股子公司重点拓展虚拟电厂运营业务。此外，新型储能政策陆续发布，国内新型储能累计装机规模达12.7GW。公司储能EMS产品内置“储能+电力交易”智慧组合策略，现已全面适配发电侧、电网侧和用户侧。公司电力市场交易、储能、虚拟电厂市场广阔，新业务齐头并进。

特高压

新基建投入巨大

多地用电高峰提前到来明显加重对电网得负荷。受经济复苏和高温影响，电力需求快速增长，特高压输电逐渐进入到我国电力的建设当中。从行业来看，特高压输电能同时满足电能大容量、远距离、高效率、低损耗、低成本输送的基本要求，而且能有效解决目前500kV超高压电网存在的输电能力低、经济效益低、安全稳定性差等方面的问题。就年初至今，已有三条直流特高压陆续启动。基于国家能源局及国网的规划，为了服务好沙漠、戈壁、荒漠大型风电光伏基地建设，支撑和促进大型电源基地集约化开发、远距离外送，特高压建设有望持续推进。

特高压将成为主网发展的主旋律。国泰君安证券分析师庞钧文指出，自然资源分布不均导致的风光大基地的电力消纳、外送需求也将进一步促进特高压的投资建设。存量的特高压线路可以满足第一批风光大基地的电力外送需求，但第二批风光大基地需要增量的特高压线路满足电力的外送与消纳。而“十四五”期间国网规划建设“24交14直”特高压输电线路。根据我们测算，特高压直流输电线路价值量为200亿/条，特高压交流输电线价值量为50亿/条，未来特高压的投资市场潜力巨大。

华创证券分析师黄麟指出，新型电力系统构建背景下，新能源发电占比持续提升，特高压作为远距离电力输送通道将是绿电消纳刚需。十四五规划下半期有望迎来特高压开工建设高峰期，特高压产业链相关标的有望持续受益，建议关注国电南瑞、特变电工、许继电气、保变电气、中国西电、思源电气、平高电气、四方股份、派瑞股份、时代电气等。

潜力股精选

国电南瑞(600406)

公司是以能源电力智能化为核心的能源互联网整体解决方案提供商，全力打造电网智能化、能源数字化、网外及新兴产业三大产业集群，以期2025年初步建成国际领先的能源互联网产业集团。受益于新型电力系统发展和特高压建设加速，公司业绩有望实现稳步增长。国海证券指出，根据国家电网规划，预计2023年核准“5直2交”，开工“6直2交”，特高压直流开工规模为历史最高值。根据我们统计2020年以来投运或在建的特高压直流工程中标数据，公司换流阀、直流控保份额分别为46%和86%，均处于行业明显领先地位。我们认为，高电压等级的产品需求普遍门槛较高，公司作为国内能源电力智能化的领军企业，有望充分受益。

特变电工(600089)

公司围绕“源网荷储”仿真规划与调控技术、低频输电技术、高压电缆同向并联、变压器故障机理研究等热点领域与产业瓶颈问题开展技术攻关，2022年输变电产业国内实现签约311亿元，输变电国际成套执行中未确认收入合同及待履行合同金额约60亿美元，公司在手订单饱满为2023年及后续增长奠定了较为扎实的基础。中信证券指出，预计2023-2024年电网建设基本投资完成额分别增长6-7%、8-10%，以特高压和变电设备为代表的高压需求进入交付旺季，利好公司变压器及电缆业务发展。整体来看，公司兼具受益国内高压建设与挖掘出海市场双重逻辑，输变电业务有望在未来两年保持稳步向好态势。

许继电气(000400)

公司是中国电力装备行业的领先企业，聚焦特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大核心业务，在特高压直流、柔性直流换流阀及其控保系统处于行业领军地位。2023-2025年随着“大基地”外送直流工程建设的加速和深远海海上风电的开发，公司直流输电业务有望迎来较高弹性。此外，公司凭借深厚的电力电子技术积极拓展储能业务，2022年以来新增储能订单超过25亿元。国信证券指出，公司是特高压直流、柔性直流换流阀与控保系统行业龙头企业，未来随着新能源“大基地”外送通道的建设和深远海海上风电的发展，业绩有望迎来较高弹性。

中国西电(601179)

公司主营专注于输配电设备的研发制造，主要提供变压器、电抗器、高低压开关、换流阀等电力自动化集成及成套电力设备，为世界首个1000kV特高压交流输电工程提供变压器、组合电器等关键设备，为世界首个±800kV特高压多端柔性直流输电工程提供换流变压器、换流阀等设备。海通国际证券指出，“十四五”期间国网南网合计投资超过3万亿元，同比十三五期间增长10.5%,主要投向特高压输电线路建设，促进三北地区新能源消纳。在换流变压器中，公司产品市占率为40.16%，占行业第一；在交流变压器中，公司产品市占率达38.46%，是我国输配电一次设备龙头企业。公司将充分受益于电网投资的加速。

家用电器

降温家电是首选

高温天气下催化需求，白电迎来市场利好。据产业在线，2023年7月空冰洗排产约2853万台，较去年同期增长16.3%。其中极端温度天气频现，白电市场内销景气度维持，内销排产约1149万台，同比增长24.7%。此外，受汇率提升、海运成本降低、均价下调及欧洲渠道库存地位等因素影响，外销保持较高增速，三大白电7月外销排产365万台，同比增长22.9%。有行业人士指出，二季度来看在高温天气强化、地产竣工数据向好等多重因素加持下白电需求端出现明显改善。作为传统白电销售的旺季，有望助推行业加速走出情绪底部，迎来估值修复行情。

华泰证券分析师林寰宇指出，热夏推动下，空调品类表现领先。根据奥维云网数据，2023年前27周，空调线上、线下累计零售额分别同比增长34%、9%，冰箱线上也有小幅增长。考虑到2023年二季度原材料均价仍有明显下降，且空冰洗零售均价仍保持同比小幅回升，出口也受益于人民币波动，我们认为白电龙头综合盈利能力在二季度有望继续回升，利润表现继续优于收入。白电龙头标的整体估值不高，盈利回升趋势有望延续。

空调表现较好，随着疫后需求释放及地产市场回暖带来的需求增加，空调内销有望延续增长。有分析指出，整体来看，白电智能化的提升，也为行业打开更多市场空间。未来，随着终端用户对智能冰箱产品的接受度和认可度逐渐提高，智能冰箱产品渗透率将持续增加，带动对相应产品需求快速增长，为相应企业发展提供广阔的市场空间。建议关注美的集团、格力电器、海尔智家、三花智控、奥马电器、长虹美菱等。

潜力股精选

美的集团(000333)

公司盈利水平明显提升，2022年与2023年一季度毛利率分别为24.24%和24.04%，同比分别增长1.76%和1.86%，提升幅度优于同业其他可比公司。虽然受到宏观环境扰动，市场需求低迷影响消费电器整体下滑，但公司家用空调销售额逆势增长，且增速显著高于同期行业整体水平。从产品市场表现来看，多品类保持双端市占率首位的同时，份额较上年进一步提升。中原证券指出，公司产品矩阵丰富、渠道与产业链优势突出，行业地位长期稳固。基于未来市场消费与需求逐渐回暖考虑，公司C端或将迎来较好修复，同时随着B端业务转型与研发创新的推进，有望持续驱动公司收入与利润稳健增长。

格力电器(000651)

公司是全球空调生产龙头企业，合同负债实现高增。截至一季度末，公司合同负债达到240亿元，同比、环比提升52亿、90亿元，经销商提货积极，低渠道库存、热夏预期背景下补库动力较强。受益产品结构优化叠加原材料价格阶段下行，公司毛利率显著修复，2022年四季度、2023年一季度分别为27.8%、27.2%，同比分别增长2.9%、3.8%。中信证券指出，公司当前股价对应中长期股息率区间为5.7%-6.8%，因此公司估值处于合理偏低的水平。当股价波动至股息率接近7%时，是较好的中长期布局时机，考虑到空调行业量价尚未达到天花板，公司利润端稳健增长可期，预计2023-2025年利润复合增长率约为9%左右。

三花智控(002050)

公司按照产品划分，2022年制冷空调电器零部件业务同比增长23.31%，毛利率26.16%；汽车零部件业务营业收入同比增长56.46%，毛利率25.92%。2023年一季度毛利率25.57%，同比增加2.27个百分点。中信证券指出，公司制冷业务营收稳步增长，制冷空调电器零部件业务抓住能效升级、冷媒切换、多联机、厨电以及储能领域等相关业务产品的发展，盈利能力持续提升。此外，公司积极布局机器人产业，重点聚焦仿生机器人机电执行器业务。公司与绿的谐波成立合资公司，生产谐波减速器，通过加大自研和产业链合作等方式，已与多个客户建立合作具备先发优势，积极迎接“机器代人”时代的到来。

奥马电器(002668)

公司自设立以来始终专注于家用冰箱、冷柜的研发与制造，目前产销规模全球排名第七，公司已实现连续14年冰箱出口销量排名第一。生产上公司现设9大制造基地、13条高效生产线、综合年产能可达1500万台，经营规模保持稳步增长。民生证券指出，经营模式上，公司在海外市场采用ODM经营模式，以高性价比产品及稳定供货能力赢得众多客户信赖，为全球130多个国家和地区超2000多合作伙伴提供优质产品。公司采取OBM+ODM双轮驱动的模式，生产和销售自主品牌“Homa奥马”牌冰箱和冷柜，并为战略客户提供ODM服务。近年来公司海内外收入都较为良好，此后随着不利因素逐渐消除需求上行，公司收入也有望稳步增长。