周末证券 | 一号文件出台在即 农林牧渔叠加消费升级

从以往的发布时间来看，新年度的中央一号文件或将在本月内正式颁布。可以看到，从2004年至 2022 年，中央一号文件连续十九年发布以“三农”为主题，强调了“三农”问题的重要地位。有行业人士指出，中央一号文件发布临近,相关政策预期和落地望加速催化板块，再叠加疫情之后消费升级的需求预期，建议关注种业、养殖业等细分领域机会。

本报记者 林珂

A

高层会议定调粮食安全

去年年底，中央农村工作会议提出要重视粮食安全，新年政策有望延续。中航证券分析师彭海兰指出，会议在保障粮食方面提出“新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，强调抓住“耕地和种子两个要害”、“把种业振兴行动切实抓出成效”。此外，持续重视农业科技保供强农，会议指出“要紧盯世界农业科技前沿，大力提升我国农业科技水平”。

种业板块来看，生物育种产业化政策或兑现。1月13日，农业农村部发布《2022年农业转基因生物安全证书(生产应用)批准清单(二)》，其中包括2个转基因玉米项目和1个转基因大豆项目。截至2023年1月16日，农业农村部转基因权威关注审批信息清单中，共有26个转基因玉米项目和5个转基因大豆项目获得转基因生物安全证书。彭海兰表示，后期品种审定等生物育种产业化相关政策有望有序推进，种业板块或持续得到催化。

东兴证券分析师程诗月指出，在加快建设农业强国的纲领下，千亿斤粮食产能的提升离不开现代种业的持续发展，具备育繁推一体化和丰富种质资源优势的龙头种企有望充分受益。年末年初政策密集期，关注种业相关政策催化。建议投资者关注生物育种领域具备技术优势的大北农、隆平高科、苏垦农发、登海种业、荃银高科等。

B

养殖受益消费复苏

养殖板块中，虽然生猪价格依旧疲弱，但疫情过去以后餐饮娱乐的快速复苏也让养殖业的消费端快速复苏。2月初，国内部分地区的禽肉价格已经出现了上涨，如山东鸭苗报价已经是今年年初的3倍以上，市场预期由于此前价格降幅太大基数过低2月鸡鸭苗价格还将上涨。

实际上，A股市场养殖板块低估值带来了较高的安全边际，一旦猪价周期回暖，板块或将迎来估值修复行情。东海证券分析师姚星辰指出，2022年能繁母猪增长缓慢或将提升2023年的猪价中枢。随着大猪的逐步出清以及需求端的边际改善，2023年生猪价格将逐季回升。当前生猪养殖股呈现左侧布局的特征，在当前短期猪价快速下跌，产能可能进一步去化的过程中。当前生猪养殖板块的股价和估值处于底部位置。

国金证券分析师刘宸倩也表示，短期生猪供给端压力依旧偏大，虽然消费端改善迹象明显，生猪价格大概率在一季度持续走低并维持成本线以下。二季度为生猪消费传统淡季，二季度生猪价格或提升有限，养殖端处于亏损的时间可能拉长，从而利好长期猪价表现。生猪养殖板块估值目前已经跌至历史偏低的位置，生猪养殖板块配置安全边际较高。成本控制优秀和出栏量增速较快的企业有望实现利润端的持续好转，存在长期投资价值。建议重点关注巨星农牧、温氏股份、牧原股份。

潜力股精选

大北农(002385)

司视种业业务为战略首要地位，通过自身、外延与合作等方式积极推动种业业务发展，在种业业务方面全方位布局，目前在杂交育种和生物育种方面均表现良好，2022年公司在种业业务上取得了较大利润增长。2022年国内转基因玉米、大豆品种审定标准出台，转基因商业化提上日程，公司作为国内同时拥有转基因玉米和大豆安全证书的上市公司，多年来积累了大量研发经验和成果。凭借战略层面高度重视及生物育种优势，公司种业业务有望取得更大突破。方正证券指出，战略高度重视叠加生物育种优势，公司种业业务大有可为。同时，生猪产能提升叠加各地政策利好消息频发，饲料行业同期回暖，2022年猪饲料需求回升成为拉动企业业绩回转的主要动力之一。公司紧握行业上行机遇，将饲料科技产业作为企业核心产业，开展农业科技创新研发，预计未来在高端料市场进一步扩大市场份额。整体来看，公司受益于农业政策环境以及公司研发能力，在转基因商业化临近的背景下，具有较强盈利能力。

隆平高科(000998)

公司持续推进转基因业务发展，目前转基因玉米品种开发和试制种已经完成，有望在转基因品种审定正式落地后抢先占据市场份额，迎来业绩兑现期。在转基因育种研发端，公司也积极布局，不断推进杭州瑞丰、隆平生物等转基因玉米研发平台协同推进性状开发，目前已经形成了稳定的转基因玉米研发、基因编辑水稻和各作物分子标记辅助育种等多种生物育种研发布局，技术和品种储备行业领先，有望进一步强化公司在转基因领域的先发优势。东兴证券指出，公司玉米种子方面，受农民种植积极性提高、上游制种成本上升传导等因素影响，公司提价顺畅，同比实现量利齐升。在大宗农产品价格普遍上移的背景下，农民种植积极性有望持续提高，有望带动公司种子销售实现量价齐升。此外，公司在传统玉米和水稻种子方面品种储备丰富，竞争力强劲，叠加营销措施的逐步加强，有望实现市占率持续提升。我们看好公司传统玉米、水稻种子业务竞争优势逐步强化，市占率稳步提升，转基因业务布局有望迎来业绩兑现期，为公司打开进一步增长空间。

苏垦农发(601952)

公司2022年度业绩快报显示，全年公司实现营业收入为126.92亿元，同比增长11.62%;归母净利润8.34亿元，同比增长12.06%;扣非后净利润 6.73 亿元，同比增长14.54%。2022年受益于禽畜价格回升导致饲用小麦需求上涨等情况，公司自产大小麦销量、麦种销售量出现不同程度增长。整体来看，小麦和麦种销售量和价格走高叠加，成为2022年度公司业绩增长的主要原因。方正证券指出，2022年受极端天气以及俄乌冲突等因素影响，玉米和小麦价格再创新高，平均 价 格 同 比 分 别 上 涨 24.8% 和15.6%。玉米供需紧平衡，玉米价格短期偏弱但仍有支撑，同时养殖端需求增长，种植成本仍在上升，国际形势等影响，预计小麦库存数量仍将趋于下降，2023年玉米小麦价格仍在高位。公司具有优质耕地资源优势，农业机械化水平高、生产成本低、生产效率高，且产业发展整体布局，构建“龙头企业+基地+市场”的全产业链经营模式，受益粮价景气将持续增厚业绩。

登海种业(002041)

公司高度重视产品创新和研发投入，依据国家政策和市场需求进行产品更新和改良，实现了5代玉米杂交种的进步性替代，多次创下全国及世界夏玉米高产记录。公司研发投入力度居行业前列，玉米品种经市场检验经久不衰，广受市场认可和推广。方正证券指出，玉米种子需求向好，预期转基因将提高种子价格和行业集中度受国际形势和国内玉米市场供需影响，下游玉米销售市场维持高景气度，粮价高企支撑玉米种子需求。同时杂交玉米种子库存消费比走低，库存量仍处低位，杂交玉米种子销售业绩可期。生物育种商业化工作有序推进，2022年转基因玉米品种审定标准制定意味着转基因商业化迈出关键一步。商业化落地预期将抬高产业门槛，加速行业集聚，同时提高种子价格，为公司盈利增长带来新的机遇。此外，公司种子市场认可度较高，当前公司种子库存充足，预计能够满足更多市场需求，带来业务销量的再次突破。近年制种成本增加造成主流种子涨价，叠加预期转基因玉米商业化后带来的种子端溢价，预期未来公司业绩将进一步提升。

荃银高科(300087)

公司作为“育繁推一体化”的高科技种业企业，2020年收购新疆祥丰生物科技有限公司，2022年上半年完成金丰源公司收购，进一步优化产业布局，完善产品矩阵，拥有水稻、玉米、小麦等多样产品，未来种业维持高景气，公司业绩有望进一步提升。西南证券指出，2021年7月，中央深改委会议审议通过了《种业振兴行动方案》强调粮食安全的重要性，为落实相关要求，国家农作物品种审定委员会办公室组织修改了国家级玉米、稻品种审定标准，针对玉米与稻皆在基本条件中增加一致性和真实性要求，对检测差异位点数目进行调整。转基因种子相关工作顺利推进，若能实现商业化将迎来广阔市场空间，产生的增量将由种子、农民、土地三方进行瓜分，公司作为优质“育繁推一体化”的高科技种业企业将从中受益。根据我国国审评定数据，荃银品种米质表现优异(主力在1-2级，一般在3级)，而其他指标也领先行业，符合未来居民消费习惯升级趋势，市占率有望提升至20%，进一步拉动公司水稻业务销售收入增长。

巨星农牧(603477)

公司合并重组后大力发展生猪养殖业务，目前公司能繁母猪存栏量已超过10万头，公司育肥产能超过200万头且有大量养殖产能在建设中，公司年出栏100万头的一体化项目有望在2023年中落地。公司合并以来通过增发与发行可转债的方式募集资金14.2亿元，有望通过产能扩张实现出栏量的快速增长。国金证券指出，公司由“公司+农户”模式逐步发展至“自繁自养一体化”养殖，公司有望实现养殖全环节自主可控，提升防疫能力，通过迭代内控管理模式持续提升养殖效率。公司在育种端与PIC达成深度合作，PSY水平已经达到28，三季度完全养殖成本已经降至16.6元/公斤，同时公司生产指标有望持续优化，饲料成本规模效应有望加强，完全成本处于行业领先地位。此外，受到官方能繁母猪存栏数据、资金、猪价等多因素的扰动，目前行业内产能补充速度较为缓慢，预计2023年全年生猪均价有望达到20元/公斤。一体化养殖企业成本端占有优势且持续扩张，规模企业成长性依旧，行业集中度有望再度提升。

温氏股份(300498)

公司业绩预告显示，2022预计实现归母净利润48-53亿元，同比增长135.8%-139.5%;实现扣非归母净利润45-50亿元，同比增长130.7%-134.1%。其中四季度实现归母净利润41.1-46.1亿元，同比增长211.1%-224.6%;实现扣非归母净利润39.4-44.4亿元，同比增长 201.8%-214.7% 。 民 生 证 券 指出，生猪养殖业务方面，2022年公司共销售肉猪 (含毛猪和鲜品)1790.9万头，同比增长35.5%，基本实现年初制定的1800万头的目标。同时，公司生产成绩提高，养殖综合成本持续下降，11月肉猪上市率已达到92%，综合成本降至约16.1元/公斤，生猪养殖业务利润同比大幅上升，实现扭亏为盈。截至2022年末，公司能繁母猪存栏量为140万头，并初步规划2023年底能繁母猪存栏目标为170万头，计划 2023~2024 年实现生猪出栏2600、3300万头。

牧原股份(002714)

公司采用自繁自养模式，在重资产投入建设后，可实现迅速扩张，无需订单外包等中间环节，避免了由于优质农户或专业育肥场数量所带来的扩张天花板，实现涵盖科研、饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰的完整产业链。另一方面，公司高度重视养殖效率，拥有智能现代化猪舍优势，完善养殖体系，保证生猪存活率，针对猪舍环境无人智能控制、生猪健康自动识别预警、福利养殖设施装备和猪场生物安全与工程防疫等关键技术进行攻关。西南证券指出，2021年8月顺利发行95.5亿元可转债，其中51亿元将投入至生猪产能扩张相关项目建设，除此之外，公司由养殖向下游屠宰业务延伸，作为大型养殖企业就地就近配套发展生猪屠宰加工业务，可转债募集资金中的19亿将投入至屠宰项目，预计共增加屠宰产能1300万头/年。2022年12月公告非公开发行A股，募集资金60亿用于补充流动资金，优化财务结构增强公司实力，满足发展需求。

华统股份(002840)

公司预计2022实现归母净利润0.9-1.3 亿 元 ， 同 比 增 长146.8%-167.6%;实现扣非归母净利润0.2-0.3 亿 元 ， 同 比 增 长108.4%-112.6%。公司2022年新建猪场产能快速释放，共出栏生猪120.5万头，同比大幅增长776.5%。随着生产效率不断提升，及产能利用率提高，分摊费用折旧减少，公司生猪养殖成本稳步下降，截至2022年三季度，公司养殖完全成本为18元/公斤，四季度或因天气寒冷导致的死淘上升而影响成本，但全年生猪养殖业务仍可实现盈利。民生证券指出，目前公司在浙江省内自繁自养的建成产能有310万头，受限于土地紧缺、环保严苛等因素，未来公司将通过“公司+农户“的模式继续向省外扩大养殖产能，2022下半年安徽绩溪年出栏45万头商品猪的项目正式开工，预计2023年产能便可陆续释放，力争2023-2024年分别实现260、500万头的出栏目标。公司作为浙江生猪稳产保供的龙头企业，实施生猪养殖产能扩张战略坚定。

海大集团(002311)

公司主营水产和畜禽饲料的研发、生产和销售，并向动保、动物种苗、畜禽养殖和健康食品等全产业链发展。人才管理与激励方面，公司拥有专业的管理团队，并制定了积极的激励措施，一定程度上彰显了对公司未来发展的信心。从目前我国饲料行业的实际情况来看，短期受猪周期影响，有望带动饲料需求增加。长期来看，人均肉类消费量、政策等因素推动我国饲料行业上行。东莞证券指出，公司作为我国饲料行业龙头，以饲料为核心业务，构建全产业链综合核心竞争体系，饲料规模不断扩大，产品结构持续优化，2021年饲料市占率位居市场第二。根据生猪养殖周期，预计生猪供给2023年一季度左右将出现回升，进而带动猪料需求增加。同时，家禽饲料需求有望跟随家禽产量回升而回升，水产、反刍及宠物饲料有望保持稳增。在经营的同时，公司注重产品研发，研发水平保持行业领先。产能方面，公司持续加大产能布局，产能有望稳步释放。从长期来看，公司具备核心竞争优势，持续推进全产业链发展，产能扩张稳步推进，业绩有进一步增长空间。