星石投资看好后市 中报淘金觅机会

    本报记者 康曦

    8月10日，在国企改革概念的带动下，A股大幅上扬。截止收盘，上证指数上涨184.22个百分点，最后报收3928.42点，离4000点大关近在咫尺。深成指收涨4.31%，中小板指数收涨4.36%，创业板指数收涨5.03%，交易量重回万亿以上。

    这到底是昙花一现的短期行情，还是可持续的行情？是目前市场最为关心的问题。北京星石投资管理有限公司总裁杨玲偏向于后者，其指出：“自6月股灾以来近一个月的震荡市中，市场向上的力量在逐步增强，而向下的力量在衰减，无论从短期还是中长期来看，我们都坚定认为市场正在靠自发力量不断修复，坚定看好后市。”对于投资机会，杨玲认为在迎来业绩拐点的好公司。

     三个理由支持上涨

    本轮牛市的基本面是经济转型和改革，虽然6月以来的股灾改变了大盘向上的走势，但却没有改变市场的基本面。因此杨玲坚定认为，市场向上的力量在增强，未来股市存在上涨空间，并给出了三大理由。

     第一，改革进行中，红利持续释放。目前经济结构优化明显，消费对GDP的贡献高达60%；简政放权深入各行各业，民营经济活力增强。今年上半年非公经济的工业增加值增长速度是8.1%，比规模以上工业平均增速高了1.8个百分点；私营企业的工业增加值增长速度是8.7%，比规模以上工业平均增速高了2.4个百分点。

     杨玲认为，新经济的力量在崛起，新旧交替在如火如荼进行。旧经济的成功托底，加之新经济的崛起，二者的合力必然带来经济基本面在逐步企稳中向好。

     第二，稳增长加码，财政政策唱主角。8月9日统计局公布的7月PPI同比下降5.4%，大幅低于预期，跌幅创下历史峰值；1-7月的出口金额增速已首次转为负增长，说明外需形势仍在恶化。未来一段时间来看，基建仍然是稳经济的主要手段。在稳增长的主线上的很多投资机会，有望带领指数上行。
第三，市场流动性宽松，钱不是问题。目前中国经济短期压力非通胀而是通缩，所以，下半年宽松的货币政策不会改变。此外，在本轮股灾后，目前市场机构和散户的平均股票仓位已经大大下降，空仓者可能成为潜在的最大多头。

    关注成长性个股机会

    从下跌空间来看，杨玲认为市场已近到了跌无可跌的地步，现在市场向下的力量在减弱。

    一方面国家队仍坚定护市，另一方面管理层对空方的打击不断升级，前期的查配资、限制股指期货做空已经一定程度上限制了空头力量。8月3日晚间，沪深两交易发出公告修改融资融券交易实施细则，将由“T+0”改为“T+1”。这对当前机构融券做空交易造成较大限制，做空力量削弱、套利盘减少、资金周转效率下降。

 
    就目前的投资机会来看，杨玲建议关注中报行情：“随着上市公司盈利和业绩的增长，估值将进一步下降。随着市场情绪和信心的复苏，迎来业绩拐点的好公司将重新受到投资者的喜爱。”
Wind数据统计显示，截至8月5日，已发布中报的A股公司有314家，占两市上市公司总数的11%；上述公司的营业收入平均同比增长17.47%，归属母公司股东净利润同比平均增长则达到51.47%，以当前已披露中报公司所属行业来看，28个申万一级行业中有19个行业实现了净利润的同比正增长，占比近7成。全行业的平均净利润净增长达到21.5%，但内部分化较大。其中，通信、轻工制造、食品饮料三个传统行业分列净利润增速前三甲，分别达到108%、88%、83%，大幅跑赢平均增长率。

    此外，与经济转型有关的股票，杨玲也认为有一定机会：“未来的3到5年是我们经济转型和改革的黄金机遇期，越来越多的公司将体现出盈利能力的改善，这都有利于消化目前看起来过高的估值，待市场情绪稳定，这些公司将成为最强的投资机会。”