制度性红利释放 震荡上行概率大

本报记者 杨成万
　　在经历了光大“乌龙指”、QE退出等利空干扰后，分析人士认为，设立中国 （上海）自由贸易试验区的制度红利将辐射全国，进而对股市形成正面影响。
　　市场在光大证券“乌龙指”事件作用下继续发酵，QE退出预期使亚太股市普跌等偏负面因素的影响下度过了弱势震荡的一周。那么，在国务院近日正式批准设立中国（上海）自由贸易试验区，央行上周净投放720亿元等偏正面因素的影响下，市场又会有何种表现？对此，接受《金融投资报》记者采访的有关人士发表了自己的看法。
　　上海自贸区利好股市
　　据悉，中国（上海）自由贸易试验区范围涵盖上海市外高桥保税区、外高桥保税物流园区、洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区等4个海关特殊监管区域，总面积为28.78平方公里。其中主要内容包括：进一步深化改革、加快政府职能转变、积极探索投资管理模式创新、扩大服务业开放、加快转变贸易发展方式、深化金融领域的开放创新、建立与试验区相适应的监管等制度环境等。
　　东北证券策略分析师沈正阳对此解读说，上海被中央确定为自由贸易区的消息，无论对上海板块，还是对整个市场的影响都是偏正面的，其影响将呈现出由内向外，逐层扩散的特点：最先受益的区域将集中在自贸区内部，以外高桥地区为核心扩展至洋山港临港新城与机场保税区；随后将辐射至全上海乃至长三角地区的经济区域。伴随着新的试点区域得到逐步扩大，开放促改革的“制度红利”有望辐射至全国。
　　湘财证券策略分析师陈刚说，上海被中央确定为自由贸易区，将又一次迎来历史性的发展机遇，结合到上市公司来看，上海本地企业在A股市场上市的公司众多，从而将对市场产生较大的影响。“特别值得注意的是，在上一届政府出台一系列经济区的过程中，市场出现了‘炒地图’的现象，即炒作区域经济概念，估计新一届政府会从上海自由贸易区开始，逐步在全国其他地方推出新的区域概念。”陈刚认为，中国这么大，不仅上海，而且全国各地都需要进一步改革、开放、搞活。
　　净投放缓解资金紧张
　　陈刚说，虽然央行上周净投放的720亿元是针对实体经济的，但对全社会的流动性仍然会有一定程度的正面影响，可避免美国退出QE政策的传闻而出现资金“失血”的现象。“虽然净投放的量并不大，但表明了央行的态度。”陈刚认为，这有助于提振市场信心，6月出现流动性紧张以来，各银行惊魂未定，市场对流动性的变化尤为关注。“上海银行间同业拆借市场部分品种资金紧张也有所缓解。”
　　沈正阳说，央行在上周的市场操作中净投放720亿元，其原因在于这样几个方面：其一，对冲外汇占款下降对市场流动性的影响。7月的外汇占款呈继续流出的态势，余额增速明显出现顶部回落的迹象。央行不得不释放流动性被动对冲，维持货币总量的稳定。
　　其二，对冲市场传闻美联储退出量化宽松政策对市场的影响。美元在市场上流通量的减少，必然使美元指数走高，部分热钱会回流到美国。“上周印尼发生的股票市场暴跌现象就是因为这一原因引发的。”
　　其三，为了稳增长的需要。尽管汇丰公布的8月中国制造业PMI创4个月以来的新高，且重新站上了荣枯线的上方，但也仅为50.1。也就是说，这只能被视为在扩张区域与收缩区域的边缘，还不能说制造业已经进入了上升的通道，甚至还有可能反复，稳增长仍然是今年后几个月经济工作的重点之一。
　　重点关注沪市本地股
　　沈正阳说，估计本周市场波动更大，但震荡上行的概率会更大一些。从基本面来看，上半年，央企实现利润总额同比增长18.2%，这将为市场上行奠定了较好基础，而且今年的后几个月时间在稳增长、调结构的背景下，投资、消费和出口增加幅度都会有所上升。
　　从政策面来看，货币政策会维持一个中性状态，如果8月份的宏观经济数据出来后仍然不乐观的话，也不排除在资金面上给予适当放松，这就是央行所称的“适时适度预调微调”。同时，从估值面来看，支撑大盘的权重股估值已经处于历史低位。“特别值得一提的是，IPO不可能长期停下来，不排除将在9月份重启。而要顺利重启，就必须有一个相对较好的市场行情，不然，新股又怎么能够顺利发出去？”沈正阳认为，在这样的背景下，监管层会出台一些利好政策来对冲IPO重启给市场带来的冲击。
　　不过，沈正阳说，空方也有自己的理由：宏观经济基本面并不乐观，产能过剩必然抑制PPI的上涨，年内很难“转正”，这将直接影响企业的盈利能力；而货币政策不会放松；目前中小市值特别是创业板的估值已接近历史上的最高水平了，回调压力越来越大。
　　陈刚表示，市场震荡上行的概率较大，只是空间极其有限。在机会把握上，建议关注上海自由贸易区的设立给以下个股带来的机会：浦发银行、外高桥、界龙实业、浦东金桥、上港集团、上海物贸、龙头股份、上海三毛、长江投资、锦江投资等。