震荡反弹持续 结构性行情可期

本周，市场整体震荡反弹。上证指数、深证成指、创业板指全周分别上涨 2.8%、3.5%、4%。私募人士认为，修复行情接近尾声，不过，情绪和信心回升下，市场上行趋势并未减弱。整体来看，市场行情结构变化较为明显，6月仍有震荡可能，经过休整巩固之后才能更加稳健。

杨德龙 (知名私募人士)：

市场做多信心逐步回升

从4月底大盘见到阶段性底部之后，新能源板块表现强劲，领涨两市，而消费板块也蠢蠢欲动，有望接力新能源带动大盘再上一个台阶。近期市场趋势已经发生根本性转变，从四月之前单边下跌进入到震荡回升阶段，上证指数也连续体现多日连阳走势，现在市场趋势反转更为明确。在4月底我建议大家珍惜3000点之下建仓优质股票和优质基金的时机，因为市场在3000点之下不会延续太长时间，在布局顺序上，我建议可以考虑先布局受疫情影响较小、景气度较高的新能源板块，包括新能源汽车、光伏、风电等。大力发展清洁能源是既定国策，新能源替代传统能源是大势所趋，新能源也是这一轮反弹中表现最为强劲的板块。其次可以逢低布局受疫情影响较大的消费白马股，消费股是值得长期投资的品种，消费白马股是值得拿来养老的品种，巴菲特之所以能够取得长期投资成功，和他一直坚定不移布局消费白马股不无关系。在上海、北京控制住疫情并逐步进入恢复正常生产生活秩序阶段之后，消费有望迎来一波恢复性上涨，甚至爆发式上攻的机会。

去年我国提出双碳目标，即2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。要想实现双碳目标，大力发展清洁能源是必由之路，这将会带来5到10年乃至十年以上的投资机会，因此我们一直坚定看好新能源。虽然2022年前四个月新能源出现较大幅度回落，但主要是杀估值，基本面依然保持强劲增长。4月底市场走低时也是布局新能源龙头股和新能源基金最佳时机，从中长期的角度抓住新能源赛道机会。

消费方面，近期已经开始蠢蠢欲动，白酒、医药、食品饮料、特别是不受集采影响的中药表现突出。而随着疫情防控措施调整，出游人数开始逐步增加，旅游酒店、免税店等和旅游相关板块也有望出现一定的反弹，所以之后消费有可能成为下一波资金布局重点。

海外市场方面，中概股连续三个交易日出现大幅上攻，热门中概股延续大幅上涨走势，主要原因是影响中概股上涨的利空因素正在逐步消除，甚至某些因素已经接近完全消除。平台经济整治也已经取得阶段性成果，相关领导表态支持平台经济、民营经济发展。而中美监管层通过积极沟通，也进一步打消了投资者对部分中概股被强制退市的担忧。中概股近期强劲反弹，从内部因素来看，前四个月中概股整体大跌50%以上，甚至很多个股跌超70%、90%，跌幅在历史上来看都是非常罕见的，优质公司超跌之后有望带来强劲反弹。

俄乌冲突现在还没有通过谈判达成结果，对于石油、天然气等能源价格以及农产品价格都形成较明显影响，也会增加市场不确定性。我国通胀水平不高，央行重要政策目标是稳增长，通过宽松货币政策来抵消疫情影响，所以央行还是维持较为宽松的货币政策，既宽信用又宽信贷，同时实现宽货币来增加实体经济复苏力度。同时近期国务院出台六大方面共33条稳经济政策也极大地提振市场信心，有望扭转经济下滑局面。预计二季度经济走低，三季度有望出现逐步复苏，而经济复苏无疑是推动资本市场持续回暖的最主要动力。

陈远壁 (知名私募人士)：

热点围绕预期转

相较于价值投资理念而言，更认可价值投机，因为A股还鲜有真正的价值投资氛围，哪怕是市场好时建立在基本面基础上的趋势性行情多也是价值投机。其实只要考虑择时的因素基本上就是投机，而上半年的行情主要就是看预期投机的行情，不择时的价值投资派多数都是亏损累累。上半年已经过去五个多月，六月将延续预期投机的行情，热点将继续围绕预期转，预期是核心，至于预期的方向则是动态变化的。我们要做的就是先明确预期，然后围绕预期的大方向精做个股。

市场近几个月的热点题材虽然很多，但核心的方向就是困境反转和稳增长，而困境反转和稳增长也有很多相通之处。困境反转主要是基于当前处于困境，但市场预期到最困难的时候可能即将过去，也可以理解成差得不能再差后就即将迎来拐点。像三四月的地产行情炒的就是典型的困境反转预期，虽然地产投资率和房子销售数据严重下滑，但基于国家政策救市的预期板块却走出了一大波行情，事实也如预期的那样，近一个月支持地产行业的政策是一个又一个地出台。地产又是稳增长的行情，曾一块炒的建筑+水利等基建行情也是，而旅游+零售等消费股的行情则也是困境反转和稳增长预期的叠加。基建投资和消费从来就是稳增长的主角，只不过这两个方向的行情经过一段时间的预期炒作后随着利好的不断兑现而已经乏力，或者说是转向了新的分支方向。基建已经从传统基建转向了风光储等新能源等新基建，消费则转向了汽车。

接下来市场炒困境反转的预期会下降，而稳增长的预期则仍将继续，当前的稳增长行情主要就是汽车和新能源。五月中下旬以来汽车股从分歧和犹豫演变成了主线，尤其是6月以来在汽车下乡及购置税减免等利好刺激下板块得到了强化。汽车是一个很庞大的板块，因为容量大而能够维持一段时间的热度，短期还可继续关注，只是短线需要注意节奏的问题。汽车股最近先是炒整车股，但整车股个股数有限，随着整车股炒高后方向已经转向了汽配股及汽车电子等，且他们个股内在轮涨的潜力更大。风光储等新能源的行情持续力相对差些，但经过一段时间的预热后吸引资金的关注度也在高起来。相较于汽车股偏向于短期投机外新能源则是中线行情，最近主要就是吸引了中线资金入场而起来的行情，接下来仍是逢低布局的时点。需要注意的是当前大盘已反弹到了短期高点，中线建仓就得规避追涨，而是要耐心等待跌出来的机会，假设大盘这里回调一把的话那就是新能源股比较稳妥的中线建仓机会了。

央企国改行情则是当下预期投机的另一个方向，这一块的逻辑不完全是困境反转但偏向于这一块，因为不论是资产重组还是纾困都是为了提高资源利用效率或摆脱困境。今年是国企改革三年行动的收官之年，离收官还有半个来月，这个时间段内还会有些“国改+”即一个题材出现时把当中的央企国企票当加分项看待的行情，到了月底则得注意跟随预期兑现了。另外，近期一些涨价的能源股和资源股走出了趋势，其实本质是基于中报预期，中下旬中报预披露的股票将会多起来，中报预增行情将会是一个方向。

大体而言，热点仍将围绕预期转，只要预期未结束，行情就难言提前太早结束。炒预期的行情很多都是基于对政策面或消息面的预期，从而政策面及消息面涉及的热点板块越多，带来的方向也就越多，故而近期都是伴随着热点快速轮动的行情，随着大盘反弹至高位后热点轮动的节奏只会更快，板块内个股的内在轮动也会加快。

黎仕禹 (广东小禹投资总经理)：

俗手、本手与妙手

围棋中的俗手是逞一时之快，如同杀鸡取卵，涸泽而渔，致棋行变坏没有后手，又如战场上不顾形势盲目冲锋，一如很多中小散户在股市里，见到股市不断疯狂地上涨的时候，从一开始的不敢买，到犹豫买，尝试买，到最后的坚定买，光荣地成为了追高“敢死队”。棋盘上没有后续手段的撞气就是典型的俗手，炒股没有详细的计划和后续的操盘策略，一样是“俗手”。

本手是指堂堂正正的棋，不求眼前短期之利，一步一个脚印，静待时机，可能几十手甚至上百手都是风平浪静、相安无事，但本手不是股市里很多人被深套后的躺平，而是黑夜中窥伏的黑豹，它静如处子，待敌手大意之时即动如脱兔，一击必杀。大家在股市里做投资，不要总是幻想着“一夜暴富”，这样不现实，而是要老老实实地做好研究，做好投资，等待好时机，一步一个脚印去建仓，等待拉升，然后主升浪高潮时“收割”利润出货。

妙手就是常人难以预料的好棋，这时当斩则斩，或一招致命，否则时机一纵即逝。该清仓的时候果断清仓，如创业板指数1月5日跌破年线时，你敢清仓了，那就是“妙手”。

俗手是因为基本功差，眼界不高;本手是锻炼耐心和毅力;妙手必须基本功好，思路宽广，计算精准。但实际上是，很多股民都是俗手，自己能力不足，就想走“捷径”，找所谓的内幕消息，买ST亏损股赌一赌，跟所谓的专家高手被做成了杀猪盘，买ST 退市，买内幕消息股被深套等等，这样的俗手股民，在我们的现实生活当中比比皆是。而坚持本手，偶得妙手的人却总是少数。这也就是股市的盈亏规律，一赚二平七亏。

从最近A股市场的走势来看，敢在4月底抄底进场，加大持仓筹码，敢于贪婪的人无疑是少数的。很多人那时候还在想着市场要跌到2500点呢，可事实上呢，那就是市场的市场底低点。而最近股市在经过了5月份的反弹上涨后，在6月份又继续延续着这股涨劲，那么之前胆小踏空的股民，目前又开始蠢蠢欲动了，开始按耐不住内心中的那股冲动，想要追高入市了。什么比亚迪上万亿市值了，冲呀，什么什么茅又开始“第二春”了，重燃激情。冲呀。总之，现在很多人是信心满满，认为牛市又要来了。可是事实果真如此吗?

那肯定不是牛市到来，这只不过是一波强劲的超跌中级反弹行情，而大家千万别错把反弹当牛市。熊市里的反弹，涨个50%就要谨慎了，如若股价翻倍了，那千万要小心，不要贸然地追涨追高。

当然，从趋势上看，目前市场仍然还没有反弹见顶的信号出现。在之前都反复提醒过大家，看沪指的10日均线，如果10日均线都没有被跌破，那么大家就不要理会那些任何看空判断见顶的观点。如果市场有效地跌破10日均线了，那么大家就不要无动于衷，不舍得砍仓卖出。

玉名 (私募基金经理)：

市场热点切换加速

6月6日市场是在突破有效性确认后，中长阳拉开空间的，此时完成4月21长阴后，点位意义就很小了，这个之后，其实市场还是有明显的改变，即我们提到的热点变盘。比如说，为了掩护题材撤离，还是启动了权重股的，比如说6月7日白酒股是比较强的，五粮液、茅台早盘就启动去护盘，但个股涨少跌多的情况。6月8日指数是一波巨震，冲高回落，再冲高，而且始作俑者的代表宁德时代，从大跌7%到尾盘翻红，而新能车也是创业板最大权重，拉动整个板块来一个逆转。这是市场指数异常的原因。那么，这个结束了吗?并不会那么简单，很可能巨震是一种预演，是要格外注意的。实际上全天来看，还是一个权重掩护题材热点派发和切换的进程更加明显。

6月9日有两个比较明显的特征：第一，权重是群体性活跃明显，金融、地产、中字头、石油等，尤其是地产中类似保利发展等，调整近一个月爆发，所以这样周期，权重是真的很卖力的。但个股涨跌比方面，即便红盘时，依然还是沪市是1:3，深市是1:4，都是明显的涨少跌多。第二，异动品种的多空反复。类似特力A、青岛双星等近期明星股，都有过一次假摔然后拉升，接着派发的动作。6月10日的低开后走高的震荡，新能源的光伏、风电，新能车中的特斯拉题材走向，又是一次明显的切换，所以很明显6月6日之后，市场热点变化和切换加速，这是投资者要重视的。

亏损是什么?是犯错了?其实，亏损仅仅是交易获利所必须付出的代价而已，是寻找获利机会的正常成本而已，任何获利都必须付出代价，任何行业的博弈都如此;亏损是操作时必须要经历的，而从这个角度思考，亏损就是获利成本的增加而已，不断地改正和完善，是进阶的关键。很多人把亏损的根本原因归结为：心态不好。理由是模拟交易时，顺风顺水，实盘时一塌糊涂。个股几选一就是选了那个最差的;没选的总是涨得很好。然后就束手束脚，哪里都会找出不同的意见，操作失去了果断，风控机制也被心情所左右，而不再客观。甚至不能正视自身问题，而这就失去了提升自己的机会。熟悉一种走势或类型，几周就够了，熟悉一个板块的特性或者某一种波段，几个月就够了，熟悉一个行业的发展脉络和特征，这个就是以年为单位了;而新兴行业则更久。更有意思的是，无论你什么时候想做，都逃不过这一步，否则这一次不做，下一次还得重新做;而完成这一步，后面可以反复使用。