60余家险资今年A股投资偏好调查

近日，记者从中国保险资产管理业协会(下称“协会”)获悉，协会近期开展了针对60余家险企的投资者信心调查，涵盖全面大型险企，其中不少大型险企管理资产规模超万亿元。此次信心调查全面揭示了受访险企对今年宏观经济走势预期、资产配置偏好等重磅数据。

调查结果显示，受访险企今年最看好的前三类大类资产依次是股票、证券投资基金、债券。其中，A股市场最看好的前三大指数依次是沪深300、中证500、科创板，最看好的三大行业是电子、电力设备、食品饮料。从配置偏好来看，受访险企今年更偏好超配科技成长与消费板块，低配周期与地产基建板块。

金融市场流动性或小幅宽松

宏观经济走势是保险机构配置资产前的一个重要考量标准，从对上述60余家险企的调查结果来看，近60%的受访对象对今年宏观经济预期持“中性态度”。反映到GDP增速，多数受访险企认为，今年GDP增速将介于5%-5.5%。此外，多数受访险企预期今年我国CPI呈上升趋势，预期PPI整体呈下降走势。

就资本市场关注的金融市场流动性，绝大多数受访险企认为，在“稳字当头”的主基调下，今年我国的货币政策和财政政策都将呈现“稳健偏松”的态势，预期金融市场流动性将小幅宽松。

引人注意的是，上述调查在今年全国两会开幕前完成，不过，调查结果中的多项预测与3月5日提请审议的政府工作报告中的内容有吻合之处。如，政府工作报告明确提出，今年国内生产总值预期目标是增长5.5%左右;积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。政策发力适当靠前，及时动用储备政策工具，确保经济平稳运行。

多数险企认为今年A股将宽幅振荡

除宏观预期之外，调查结果还公布了针对险资的大类资产配置偏好。具体来看，受访险企最看好的前五类大类资产分别为股票、证券投资基金、债券、保险资管产品(组合类)、公募REITs。

其中，就A股市场投资偏好，受访险企最看好的前五大指数分别为沪深300、中证500、科创板、创业板、上证50。

从受访险企对A股市场走势的预判来看，多数险企对今年A股的走势预期“相对中性”。多数受访险企认为今年A股将呈现“宽幅振荡”，而影响A股市场走势的主要因素包括货币政策、经济增速和全球大宗商品价格。

就今年权益市场走势预判，昆仑健康保险资管部相关负责人的观点颇有代表性。他对《证券日报》记者表示，在经历了过往3年成长板块的大幅上涨后，2022年中国权益市场，高景气行业还是面临估值不便宜的境地，而稳增长的政策推出后能否推动周期持续上涨还有待市场验证。1月份社融数据虽超预期，但结构性问题还是很突出。宏观方面，市场面临着经济亟需稳增长政策的推出，疫情继续反复，上市公司盈利增长较去年有较大幅度下滑等因素的影响。美国的通胀数据持续超预期，也可能带来美联储加息幅度和次数超预期，这也会对我国成长股的估值带来压力。因此，综合来看，今年权益市场将是波动加大、区间震荡的行情为主。

泰康集团首席投资官段国圣对2022年股票市场的判断则是中性略偏积极。从不同因素对股票市场的影响来看，他认为，政策层面的影响略偏负面，今年后半年可能小幅上调。资金面影响中性偏正面。从宏观流动性看，今年偏宽松。从可入市资金看，今年明显好转。同时，居民收支均下滑，但支出下滑更多，结余下来用于投资的钱会更多。此外，技术面是中性。综合来看，股票市场是中性略偏正面，今年指数大概率涨幅为个位数。

具体到细分行业，受访险企最看好的A股五大行业依次为电子、电力设备、食品饮料、医药生物、国防军工。从配置的角度来看，受访险企今年倾向超配是科技成长和消费板块，“平配”生物医药和金融板块，低配周期和房地产基建板块。

段国圣认为，预期今年景气回落且当前市场情绪较高、机构高配的一些板块，要注意回避，如周期板块;预期景气度改善，当前市场关注度低、机构配置低的板块，可以关注机会;延续高景气度的板块可维持高配，如新能源车、军工、光伏细分领域。

实际上，从险资的调研风向来看，今年以来险资调研次数较多的行业与上述调查结果显示的行业偏好多有重叠之处。记者根据东方财富Choice梳理，今年以来截至3月7日，险资调研次数最多的三大行业分别为医药生物、电子、机械设备行业。

此外，在境外资产配置偏好方面，受访险企最看好港股的配置价值。

受访险企最看好三类债券

除权益资产之外，债券一直以来在险资大类资产配置中占“大头”，也是保险机构最为关注的大类资产。银保监会披露的最新数据显示，截至今年1月末，险资运用余额超过23万亿元，其中39.4%配置于债券。

今年保险机构最看好哪些债券品种?调查结果显示，受访险资最看好的前三类债券是高等级城投债、高等级产业债、中长期利率债。从存续期限来看，险资最喜欢配置10年期(含)及以上的信用债。

险企人士认为，险资针对债券的配置偏好与今年固收市场的投资形势有关。

一家大型险企固收投资经理告诉《证券日报》记者，今年债券市场不太好做，体现在三方面：从货币政策来看，在跨周期调节的框架之下，叠加经济下行压力相对较大，政策调控也会相对增多，对于市场的影响会更不可控;从基本面来看，目前宏观环境对债市相对有利，市场现在仍然在担忧今年的经济增长，但是这些利多预期，有些已经反映的比较充分;从财政政策角度来说，目前宽信用+宽财政的格局仍然不是很明显，一旦出现预期差，比如说今年稳增长速度强劲，可能债市的表现会与去年上半年相反，呈现出看多做空局面。在诸多配置压力下，高等级城投债、高等级产业债成为较有吸引力的品种。