曹中铭：外围影响弱化 A股价值再现

今年注定会载入美股史册。自2月下旬以来，美股便迎来一轮堪称“史诗级”的暴跌行情。以道指为例。今年2月12日道指曾创出29568.57点的历史性高点，但到了3月23日，该指数最低下探18213.56点。短短的27个交易日，跌幅高达38.40%。这标志着美股出现了股灾，已经步入了熊市。

在此期间，道指不仅跌穿具有象征意义的20000点整数关口，而且3月份以来先后4次触发熔断，这在美股历史上是非常罕见的。毕竟美股推出熔断机制以来，也只是在23年前的1997年触发过，此后即使是2008年的金融危机，美股出现大跌也没有让熔断机制发挥作用。而今年3月份就触发4次，实际上也凸显出美股下跌的惨烈程度。

此轮欧美股市下跌，有市场人士认为美股11年长牛累积了巨量获利筹码兑现利润是幕后推手，而新冠肺炎疫情只是导火索而已。个人以为，原油价格暴跌、新冠肺炎疫情等都是不可忽视的重要因素。比如原油价格暴跌，背后虽然不无产油大国价格战的原因，但原油价格的涨跌，其实对于经济前景也有某种预示意义。

美股暴跌也引发了美联储的强力干预。3月3日与3月16日，美联储分别紧急降息50个基点和100个基点，将联邦基金利率目标区间下调到0%-0.25%，同时宣布将推出高达7000亿美元的量化宽松计划。为防止流动性枯竭加剧全球经济动荡，3月19日，美联储宣布与9家央行建立了临时美元流动性互换安排。3月23日，美联储再出重拳，宣布推出无上限的开放式量化宽松政策。

美联储推出的一系列举措，多次引发美股强力反弹。3月24日美股暴涨，既有大跌后存在反弹的要求，毫无疑问也与美联储开放式量化宽松政策是分不开的。对于欧美股市的后市，个人以为其走向与欧美疫情的防控密切相关。目前欧美疫情有回事扩散的迹象，如果得不到有效控制，将对投资者的信心形成严重打击，欧美股市再次出现暴跌并非不可能。原油价格的涨跌，同样会影响到欧美市场的涨跌。此外，疫情过后全球经济的复收状况如何，亦是值得重点关注的对象。

随着我国资本市场对外开放程度的进一步加深，A股也与境外市场产生一定的联动。自2月底以来，A股多次出现的大涨大跌、以及大幅高开或低开的现象，其实就是受境外市场剧烈波动的影响所导致。不过，相对而言，境外市场的波动，今后对A股市场的影响将逐渐弱化。

实际上，鼠年以来A股的走势，也与国内疫情是存在关联的。目前，国内疫情防控已经取得阶段性重要成果。见证疫情在向好的方向发展的同时，无形中也将有利于提振市场投资者的信心。此次境外市场暴跌，而A股韧性十足，其实就是这种信心的一种体现。

而从市场本身来讲，目前上证指数在2800点一线波动，沪深股市整体估值并不高，也具备一定的投资价值，市场下跌的空间已不大。近几个交易日北向资金大幅回流，也凸显出A股本身的吸引力。

此外，目前全国各地都在逐渐复工，即使是作为重灾区的湖北，其经信厅的数据显示，截至3月23日，规模以上企业复工率已达到85%。国内经济恢复正常运行，全国多地推出了累计数十万亿的投资计划，将拉动投资与消费，这对于稳定或提升上市公司的业绩，对于提振投资者信心等方面都是大有裨益的。