应健中：不要在春天到来前被打趴下

    ■ 应健中

    近期股市屡创新低，每一次反弹都成了不少人逃命的机会，估值失灵、业绩无用，那是什么力量不断将股市推向深渊呢？结论只有一个，股市面临着去杠杆的压力，越跌越爆仓，越平仓越跌……

    到证券营业部去了解了些情况，当下营业部员工压力很大。因为股市每创一次新低，收市后新的临近平仓警戒线的客户名单就又出来了，营业部要求员工一个个电话通知客户，要么搬钱来补仓，要么平仓。而这些大客户都是员工一个个拉来的，如今面对无情的市场，失去的不仅仅是客户，还是这些客户的真金白银。有客户进来700万，现在平仓了账上只剩18万元，有客户2000万参与各种花色配资，自以为要分散投资，自以为让别人去炒股票自己分享融资高利贷，一个个当初吹得花好稻好的金融创新，现在没有一个回本的。

    两融从1万亿降到8000亿元，就已经让市场跌成这个样子了，剩下的8000亿元的规模呢？一个不容忽视的现实是，各种花色配资在股市上依然存在，忽视现实的后果就是对当下市场的束手无策。

    其实，个人投资者的杠杆还只是股市的冰山一角，还不足以撼动市场，当下股市风险最大的还是上市公司的股权质押。尽管股市的管理者在最近的一年中一次次告诉公众，股权质押风险可控，但国务院金融委在一个月前的一次会议上将互联网金融和股权质押作为当下中国金融的两大风险点。且现实还是这样严峻，当股市每创出一个新低，爆仓的质押股就会有更多的警报响起。对质押股最绝的办法就是行政干预，不许平仓或者续约，本周深圳开始展开了拯救上市公司股权质押的行动，用真金白银为股权质押拆雷。据统计，至10月9日，有840家上市公司股价接近警戒线，其中跌破预警线公司共780家，其中594家跌破平仓线。这样的败绩，怎么能用“股权质押风险可控”搪塞过去呢？

    市场的无情在于，同样是去杠杆，个人投资者面临的平仓是斩钉截铁，没有任何商量的余地，要么拿钱来补仓，要么平仓，最后光屁股回家。而股权质押，兜进股票筹码的是券商、银行、信托、保险等一系列金融机构，在股权质押的法律关系上，得益的是那些上市公司的大股东和实际控制人，他们早就拿着钱离开了市场，而兜进筹码的金融机构，现在在财务状态中还没有反映出来，一旦坏账以后反映出来，对相当一部分机构而言，又是一场灾难。

    当下的股市已经明显地感觉到，市场的止血需要一个过程也需要时间，杠杆的毒瘤不去除，市场不会安宁，而各种行政干预的方法，短期内有效，但只是将问题和困难延后而已。三年前的股灾，杠杆的毒瘤表面上是切除了，但没有根治，今年只是复发而已，病灶三年前就形成了，但愿此次清除得彻底一点，彻底改革畸形的IPO制度，彻底清除市场毒瘤。

    股市的春天不远了，问题是很多公司、很多人活不过这个冬天，春天终究会来临的，大家不要在春天到来前被打趴下。