科创新源IPO加速度 募资加码研发未来可期

       2016年年底排队，今年10月25日过会，11月29日网上申购，12月8日上市交易，深圳科创新源新材料股份有限公司（以下简称“科创新源”，股票代码：300731）在新股发审低通过率成常态的背景下却走出罕见的IPO加速度。

       公司主营高性能特种橡胶密封材料，凭借其在研发上的持续投入，抓住行业发展机遇，业绩持续保持高增长。如今公司成功上市，未来通过扩大产能，打破产能瓶颈，加码研发，在高性能特种橡胶密封材料行业的发展必将更为稳健。

行业前景广阔业绩持续增长

       科创新源成立于2008年，始终专注于高性能特种橡胶密封材料的研发、生产和销售，并为客户提供高端的防水、绝缘、防火、密封等一站式综合解决方案。目前公司已经形成了以高性能特种橡胶胶粘带及冷缩套管为主，其他密封材料为辅，较为完善的产品体系。

       公司主要产品为高性能特种橡胶胶粘带，该类产品主要应用于通信、电力、矿业、轨道交通等领域，尤其在国内通信应用领域公司市场占有率较高。招股书显示，公司已成为华为、中兴等通信设备龙头厂商的高性能特种橡胶密封材料主要供应商。

       值得注意的是，高性能密封材料属于国家重点扶持和发展的战略性新兴产业中的新材料产业，得到国家多项产业政策支持。同时，公司下游的通信、电力、轨道交通等行业的投资在未来几年将保持稳定增长，公司所在行业前景广阔。而随着全球高性能特种橡胶密封材料的生产与消费的重心逐渐向中国等新兴市场国家转移，新兴市场国家生产该类产品的企业开始逐渐增多，竞争加剧。

       但科创新源明显已经受益于行业的发展，凭借其性能优良、环保指数高、安全系数高、性价比高等优势，最近几年公司财务数据甚是好看。反映在业绩上，公司近年业绩也持续增长。

       招股书披露，2014-2016年、2017年1-6月公司实现营业收入分别为1.59亿元、1.54亿元、1.88亿元和1.21亿元；对应的各期净利润分别为5606.92万元、3524.25万元、5356.35万元和3178.25万元。

       未来，随着“一带一路”战略的实施，包括东南亚、中亚、南亚等地区的通信、电力、轨道交通等行业快速发展，必然带动对高性能特种橡胶胶粘带等相关附件的需求，同时冷缩套管技术将逐步走向成熟，应用领域也将随之扩大。分析人士指出，深耕行业多年的科创新源还将继续受益。

持续研发投入积极参与制定行业标准

       “公司产品的部分核心技术指标达到甚至超过了国际竞争对手的水平，‘柔性交付’的理念也深入到供应链每个员工的日常工作中，公司的技术水平、服务质量得到主要客户的高度认可，公司高性能特种橡胶密封材料在市场上建立了良好的声誉，‘COTRAN’牌绝缘胶带已获得“广东省著名商标”称号。”科创新源称，基于公司优异的产品品质及较高的品牌信誉，连续多年被华为、中兴评为 A类供应商。

       能够在通信行业持续保持行业领先，并连续多年被华为、中兴评为 A类供应商，科创新源凭借的就是公司多年来在科研上的发力。

       数据显示，2014-2016年、2017年1-6月公司研发投入分别为878.74万元、867.91万元、1043.83万元和569.90万元，占各期营业收入的比重分别为5.53%、5.63%、5.54%、4.70%。与同行长园集团和沃尔核材等对比来看，科创新源研发投入占营业收入的比重也长期处于领先位置。与此同时，公司还建立了一支素质高、研发经验丰富的研发团队。

       经过长期的技术积累及持续的研发投入，公司形成了完备的配方体系，具备了在核心技术基础上灵活调整产品配方满足客户需求的能力，产品结构丰富，是业内少数几家可提供防水、绝缘、防火、密封等一站式综合解决方案的供应商。公司持续改进生产工艺与生产设备，自行研发了多个专用生产设备并投入使用，一方面提升了生产工艺水平，保证了产品性能的稳定；另一方面提高了生产效率，降低了生产成本；同时，专用设备的不可替代性降低了产品被模仿的风险，有助于保护公司专有技术。

       截至招股书出具日，科创新源已经获得授权的专利共 35项，其中发明专利3项，实用新型专利32项；并于2011年被评为国家高新技术企业，并于 2014年、 2017年通过国家高新技术企业复审。

       另外，公司不断进行技术创新的同时，还针对目前尚无国家标准和行业标准情况，制定并备案了《深圳科创新源工业材料有限公司防水绝缘复合带企业标准》、《深圳科创新源工业材料有限公司硅橡胶冷缩套管企业标准》两项企业标准。目前正积极参与高性能特种橡胶密封材料产品的行业标准制定， 以填补相关行业标准的空白。

3.3亿加码科研扩产能力争三年实现10亿收入目标

       有鉴于公司目前生产技术成熟，销售规模增长迅速，前景广阔，主要生产设备满负荷运行，此次IPO，科创新源投入3.3亿元将主要用于高性能特种橡胶密封材料建设项目，另外还准备投资7299.30万元进行研发中心建设项目，继续加码科研力度。

       数据显示，2014-2016年、2017年1-6月公司主要产品高性能特种橡胶胶粘带综合产能利用率高达262.96%、217.76%、228.21%、204.03%；冷缩套管产能利用率也达到2.31%、10.42%、74.99%、109.83%，产能瓶颈出现。

       值得注意的是，冷缩套管作为公司新开发产品，是2013年才开始进入市场，但经过两年推广，该产品逐渐被市场所认可，2016年及2017年上半年，公司冷缩套管销售收入分别达到2,143.09万元和2.870.22万元，毛利分别为1,253.57万元和1,803.91万元，到目前，产能利用已经饱和。

       公司表示，高性能特种橡胶密封材料建设项目建成后，可以解决高性能特种橡胶密封材料的产能瓶颈问题，提高公司生产效率并降低能耗，实现产能扩张及生产线升级的目的，增强公司高性能特种橡胶密封材料的综合提供能力，更好的适应市场发展的需求，提升公司的市场地位和品牌形象。根据预测，该项目建成后将新增高性能特种橡胶胶粘带1200万卷/年，新增冷缩套管840万根/年。

       此前，公司董事长周东在路演时也表示：“未来三年，公司将实施高性能特种橡胶密封材料建设项目及研发中心建设项目，扩大现有技术成熟产品的生产能力，提高市场占有率，加大新产品开发力度，丰富和优化产品结构；通过引进高端人才、先进研发设备和检测试验工具，提高自主研发创新能力；加大国内营销服务网络体系建设，提升服务水平，并适时设立海外办事处，发展合作伙伴，重点拓展东南亚、中亚、北美、欧洲和非洲市场，扩大国内外销售规模，力争三年内实现销售收入10亿元的目标。”