也说行业龙头股

■桂浩明

       近段时间，股市行情反复，个股也是涨少跌多，操作难度很大。但人们还是发现，一些被称为行业龙头的股票，表现算是相当不错的。也有人分析道，现在经济进入了新常态，供给侧结构性改革的深入，使得行业内部整合加快，一些弱势企业将会被淘汰，而行业中的龙头企业，则将借此机会获得更大的发展。因此，此时买股票，就要买行业的龙头，因为它们有条件进一步做大做强。也正是基于这样的认知，市场上出现了炒行业龙头股的热潮，这些被视为龙头的股票也因此获得了较同行业中其它非龙头股票高得多的估值。

       买股票就要买龙头对不对？当然是对的。虽然对于现今的大多数行业来说，还不至于都出现 “赢家通吃”的状况，但是作为行业中的龙头企业，通常是会在规模、技术、管理、销售等方面拥有相对优势，有的甚至还在一定程度上具有相应的产品定价权。显然，如果要投资某个行业，首选的当然是行业中的龙头企业。另外，从这几年企业发展的势头来看，也的确是大企业的状况显得要比较好一些，它们更加容易获得银行的贷款，同时在原材料采购及产品销售方面，也往往会更加主动，并且有条件利用自己在资金等方面优势，在与同行业对手的竞争中占据上风。因此说，在通常情况下，买龙头企业的确是对的，就以股市中竞争较为充分的家电行业来说，像格力、美的、海尔、海信等龙头企业，无论在业绩还是其它方面，都要比行业中的其它非龙头企业高出一筹，这也使得它们的估值能够比较高，投资这类企业，也就能够享受到很好的收益。

       不过，话也要说回来，买行业龙头股，最关键的倒还不是看谁是龙头，而是选哪个行业。一般来说，行业是有周期的，处于景气状态时，即便不是龙头，大体上也还是会有收益的，只是盈利的大小而已。譬如最近造纸行业因为环保等因素，产能被压缩，产品供不应求，这样无论是龙头大厂还是地方小厂，只要企业能够运行，效益就都不错。但是如果选错了行业，那么就糟糕了。像今年煤炭价格上涨，而社会用电量则增加有限，这就导致火力发电企业成本高企，经济效益明显回落。即便是中字头、国字头的大型电力公司，也难以避免亏损的命运。显然，今年买火电行业的龙头，就不是一个好的投资策略。因此说买行业龙头股票，最重要的还是看这个行业行不行，而不是所有行业的龙头股都是可以买的。

       还有，尽管说行业龙头企业大都具有一定的优势，但真的要投资，也需要对企业做番仔细认真的分析，因为在激烈的市场竞争中，企业的龙头地位是有可能发生变化的，有的规模很大的巨无霸企业，却因为决策错误而遭遇滑铁卢，在下坡路上难以止步。因此，这样的龙头企业，就不应该去选择，因为它有可能会很快跌出龙头的位置。过去长虹是彩电的龙头，彩虹是显像管的龙头，嘉陵是摩托车的龙头，哈药是医药的龙头，现在的情况怎么样了呢？显然，对于龙头企业，也是要辩证来看待的，不能因为它现在具有龙头地位，市场占有率高，利润也不错就轻易进行投资，还是要分析其业务发展的趋势，以及经营状况的变化。仅仅因为它是行业龙头就进行投资，其实是非常盲目的行为。

       应该说，市场开始重视行业龙头企业，这首先是件好事情，表明投资者更多地在关注企业的基本面。但只这样做是远远不够的，还要关注行业本身，以及龙头企业的具体情况。那种只要是行业龙头企业，就敢下重金进行投资的操作，其实也就是一种变相的投机。