后四个月行情新风口在哪里？

   今年以来，市场先后出现过4个风口，引领了4波行情：年初的“一带一路”行情、4月的雄安概念股行情、5月至7月的“漂亮50”行情、7月至8月的以钢铁、煤炭、有色为代表的涨价概念股行情。那么，后四个月行情的新风口在哪里？从本周的走势看，国资改革股行情似已显现。

  1、政策风向向国资国企改革倾斜

    4月2日，中央深改组成员刘鹤组织召开国家发改委座谈会，指出“要把握进度，倒排时间表，争取做到5、6月份央企改革方案全部报出、党的十九大之前出台实施”，“要加快探索‘僵尸企业’债务有效处置方式，按照市场化法治化原则，通过依法破产、企业注销、市场化兼并重组、债务重组等方式推动‘僵尸企业’债务处置”。

   6月17日，证监会主席刘士余对券商提出“不要只盯着IPO，更要在并购重组、盘活存量上做文章”，“鼓励市场机构能够在盘活存量、体现创新意义的并购重组业务上发挥更多作用”。 

   6月28日，李克强总理在会见夏季达沃斯论坛企业家代表时说：“我们欢迎外国企业到中国参与企业兼并重组”。
   8月15日，证监会罕见通过新华社发文《并购重组已成为资本市场支持实体发展的重要方式》。
   8月16日，国务院又发布引进外资的重磅政策——鼓励外资参与国企重组。
   8月17日，停牌了近5个月的中国联通混改方案终于亮相，国内四大互联网巨头BATJ均入股，引起市场强烈关注。
   8月18日，国家发改委宣布，第三批央企混改方案现正在报批中，很快会宣布。
   由此可见，今年下半年，国企混改既是政府的头等大事，也是股市最大的风口。

  2、大盘的轮涨也指向了国资改革板块

   由于监管层一年来打击忽悠式重组，并且从严审批，使得市场将国资改革股和并购重组股与“忽悠”划等号，纷纷避之不及，致使绝大多数的国资改革股的股价都被腰斩。
   如今，国资改革和并购重组又获得了政策的大力扶持，国务院国资委把国资改革的审批权下放到各省市国资委，证监会再次重申，除了需要定增以外的90%的并购重组，不需要经过证监会的审批。于是，各省市的地方国资改革正在加快扩围，投资者又重新燃起了对国资改革股的投资热情。
   而一旦政策、市场达成了契合点，国资改革就自然成了市场的新风口，显示其巨大威力。例如，上海国资改革股海立股份，由于公开挂牌转让国有第一大股东股权，仅本周5天，股价就从9.94元涨至13.32元，涨幅34%。

   3、国资改革新风口的两个管道
   一是央企混改。中国联通混改的最大亮点，是按现代企业制度的要求，重置了上市公司的股权结构。混改后，中国联通集团持有A股的股份将由62.7%下降至36.7%，新引进的战略投资者的持股将上升到35.2%，公众股东25.4%，员工激励持股占2.7%。新投资者与员工持股之和为37.9%，超越了联通集团。这是比较符合现代企业制度要求的股份公司股权结构。
   中国联通的混改，可视为央企改革的升级版。其方案不仅优于南车与北车、宝钢与武钢、中国远洋和中国海运这六个央企的“大大合并”，而且大大超越了央企混改第一枪——中石化混改。2014年9月，中石化最先搞混改，25家境内外投资机构以1070亿元现金，认购了中石化销售公司29.99%的股权，但中石化则持有70.01%的股权。由于央企的一股独大，这样的股权结构很难形成“去行政化”的突破，致使国企混改陷入长达3年的沉寂。
   人们从历史的对比中，应当为中国联通的混改点赞，相信它复牌后会引领大盘有良好的表现。
   管道之二是上海国资改革。在长达3年的上海国资改革过程中，由于顶层设计没有完成，“指导意见”出台较晚，上海国资改革在摸索中缓慢前行。为稳妥起见，主要停留在集团向上市公司注入优质资产，合并或分拆，定向增发购买资产等层面上，因而市场认为力度不大，普遍不看好。
   但是，自今年3月上海国资委定出了“创新发展一批、重组整合一批、清理退出一批”的国资改革三原则之后，上海国资改革进入了加速期。
   先是连续亏损2年的ST爱富的国改。以高于市场价47%的高价转让大股东20%股权，控股股东由地方国企转为央企，实际控制人由上海市国资委转为国务院国资委。当然，其改革的效果需要用时间和由市场来证明。
   接着是优质企业海立股份的国改。由于上海电气实现了整体上市，为避免同业竞争，上海电气集团不得不忍痛割爱，将靓女先嫁，把第一大股东20.22%的股权公开挂牌，拍卖转让，引来了国内许多著名企业的激烈竞购。
   海立股权拍卖的时间还剩下周的5天，最终由哪家大企业受让股权？拍卖价是多少？充满着悬念。但对照亏损股ST爱富20.26元的转让价，相信海立股份的转让价也不会低。
   这种公开转让第一大股东的行为，在国外就叫借壳上市了。但按新规定，只需上海国资委批准即可。这种充分市场化的转让和定价模式，无疑是上海国资改革的又一创新，是引进战略投资者，优化资源配置，打通上下游产业链，把上市公司做大做强的有益尝试，将会对各地国资改革起到示范作用。
   人们有理由相信，上海国资改革还将会创造更多的新模式。如引进国外企业参与上海国资改革、混改或借壳上市。