过半私募7月录得正收益 8月关注大金融、周期股

        （本报记者 张璐璇）7月份A股迎来了“翻身”行情，主板在保险、银行等蓝筹板块带动下一路震荡攀升，试图挑战前期高点。据私募排排网数据中心不完全统计，今年以来有净值更新的私募产品有24082只，其中净值更新到最近一个月的有15521只，7月份的平均收益涨幅仅为0.64%，略微跑赢同期上证指数。其中共有正收益产品8642只，占比55.68%，负收益产品5849只，占比37.68%。

        进入8月份，目前私募的调仓思路是前期涨势过猛但现已调整到底部形态，且上涨趋势刚确立的成长型品种。不过，由于蓝筹品种、周期品种的上涨尚未结束，中小品种在底部调仓规模还比较小。目前私募的整体仓位在70%左右，但也有激进的私募仓位更高甚至满仓操作。

8月市场延续震荡慢升 关注大金融、周期股等

        展望后市，多家私募认为8月市场会延续震荡慢升，大金融、周期股等机会值得关注。

        领新投资刘东明表示，当前市场类似于3月底4月初雄安新区新闻发布后的市场状态，处于“资金约束+情绪亢奋”的组合。不过市场可能在8月份迎来短期调整风险，在8月份需增加防御性板块的配置。从结构上来看，虽然创业板上周四大幅反弹，但其估值分布离合理水平相差较远，长期的调整并不充分，成长股或有短期反弹但缺乏趋势性机会。

        韬韫投资张润则认为，短期来看中小创已逐步到达价值投资区间，而大盘蓝筹股经过大幅上涨后，机构获利丰满，股价进一步上涨动能也正在逐步减弱。截至目前，中小板的动态市盈率为40.64，市净率为3.76；创业板的动态市盈率为48.79，市净率为4.32，与历史情况相比，已经到中位数或中位数下方。经过长期下跌的中小市值成长股或在8月份迎来短期的投资机会。”

        刘东明表示，未来将继续关注金融和周期，并适当纳入与国家重点战略结合的板块，包括受益于供给侧改革的电解铝、出口链上贸易竞争力提升的化工以及坏账修复逻辑的银行，同时看好兼有受益于新能源汽车链条复苏的行业龙头，以及军工、通信、电子等高弹性板块。

        瀚信资产张诗航表示，行业上继续看好制造业大周期的复苏，板块上会关注涨价概念的有色和出清效果最佳的化工，大金融作为底仓，逐渐布局低估值真成长个股均衡配置，主题上建议关注国企改革、福建板块和特斯拉概念。

谨慎对待短期涨幅过快的白马股

        目前2017年中报已逐渐进入披露高峰期，贵州茅台、老板电器等多只白马股陆续公布了2017年中报。除了中报业绩靓丽备受市场关注外，个股股东户数较一季度末亦出现了较大幅度的增长。一般市场规律而言，股东户数增长代表着筹码分散，往往对应着股价出现阶段性调整。那么，上半年表现抢眼的白马股会否出现调整呢？

        领新投资刘东明认为，白马股股东户数环比大增，意味着出现筹码分散的现象，反映了这些白马股在持续上涨的同时出现机构派发、散户接盘的情况。由于大多数基金采取相对收益策略，收益高的标的一般都会逐步卖出，同时这些白马股大涨会导致基金仓位超标，被迫只能卖出。公募基金、保险机构的投资行为都是专业组合投资，都有严格的内部风控制度，限制单一个股上涨导致的权重超配风险，这也是市场风格、板块超额收益出现轮动的资金面原因。

        瀚信资产张诗航也持相同观点，他表示，“机构今年在大华股份、海康威视身上已经赚了不少，很多配置消费、金融的公募基金属于被动配置，中报后也存在调仓的动机。相比之下，中国平安、招商银行这类蓝筹股股东户数持续减少，反映的是散户不断退出公募继续加仓，筹码集中度明显提升。”

        对此，刘东明建议投资者耐心等待新的确定性机会出现，控制好仓位，精选价值投资类个股，逢低参与。张诗航认为，目前虽然白马股有趋势行情，但也存在个股闪崩危机，建议投资者在选择机构抱团的白马股时，需回避短期涨幅过快和存在基本面风险的个股。