爱维艾夫拟登陆港股 辅助生殖赛道依旧火热

金融投资报记者 贺梦璐

日前，爱维艾夫医院管理集团有限公司(以下简称“爱维艾夫”)向港交所递交了IPO申请，中信证券为独家保荐人。金融投资报记者注意到，多达524页的招股说明书中，透露出的不仅是高达40%的毛利率，同时也揭示了辅助生殖赛道的热度。

毛利率在40%以上

招股书显示，爱维艾夫主要向患者提供辅助生殖技术服务，具体分为初步咨询及治疗前服务、AI或IVF-ET治疗服务、怀孕后服务、药品销售四大类服务。目前爱维艾夫旗下共设有湛江久和医院、天津爱维医院、揭阳爱维艾夫医院和昆明爱维艾夫医院4家运营主体。

值得一提的是，2022年上述4家医院平均每个IVF周期的收费分别为5.88万元、6.70万元、7.12万元和5.22万元。要知道，试管婴儿的成功培育通常需要经过2至3个培育周期，也就是说，试管婴儿家庭至少要为此付出超10万元。

在高昂的“求子”收费下，爱维艾夫整体业绩呈上涨趋势。招股书显示，2020年至2022年，爱维艾夫营收分别为3.69亿元、4.20亿元和4.07亿元，同期净利润分别为0.46亿元、0.95亿元和0.65亿元。

在众多财务指标中，“诱人”的毛利率颇为醒目。招股书显示，上述报告期内，爱维艾夫的毛利率均在40%以上。

收购案例频频上演

近年来，随着辅助生殖赛道的火热，相关企业纷纷发力资本市场。不仅有“辅助生殖第一股”之称的锦欣生殖登陆港交所，另据Wind数据显示，目前A股已有61只辅助生殖概念股活跃在市场。

如麦迪科技(603990)、汉商集团(600774)等上市公司先后通过收购进军辅助生殖领域。2019年，麦迪科技通过收购海口玛丽医院，切入辅助生殖医疗服务领域;今年1月，汉商集团以7534万元收购武汉同济科技集团有限公司81.34%股权，拿下了华科生殖医院的控股权。

金融投资报记者从企查查了解到，目前我国现存辅助生育相关企业共1018家。2020年是近10年来企业注册的高峰期，共注册247家企业，同比增长65.8%。

但与入局时的热闹场景形成鲜明对比的是，辅助生殖上市企业面临着业绩下滑的考验。

以锦欣生殖(01951.HK)为例，财报显示，2022年全年公司实现营业收入23.65亿元，同比增长28.6%，归属于母公司的净利润1.18亿元，同比下降66.7%。截至12月28日收盘，报每股3.32港元，总市值为90.33亿港元，较2019年上市时220亿港元蒸发约6成。

另外，作为“辅助生殖基因检测第一股”的贝康医疗-B(02170.HK)面临增收不增利的困境。财报显示，2022年公司每股亏损0.5元。

价格还需“接地气”

近年来，政策面频频传来利好，辅助生殖赛道再度升温。2021年5月，为进一步优化生育政策，我国实施一对夫妻可以生育三个子女的政策及配套支持措施。

2023年2月，国家医保局在相关答复中提到，将逐步把适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目纳入基金支付范围，减轻不孕不育患者的医疗负担。

资本市场上，融资事件和披露金额近年来达到历史新高。企查查数据显示，近十年来辅助生殖赛道共发生融资事件66起，披露融资金额近39.2亿元。其中，2020年和2021年的融资均超过10亿。

数据显示，我国辅助生殖市场渗透率仅为7%，不菲的医疗费用让人望而却步。对于身处赛道的企业来说，亟需实现辅助生殖医疗价格“接地气”，让其成为越来越多不孕不育家庭的选择。