文兴：透过经济数据看股市未来走向

       ■ 文兴

       进入七月以来，六月份及上半年的大量数据接连发布，投资者应接不暇，其实不仅是普通投资者一时难以消化，连专业人士也忙于分析。人们都说数据会说话，今天笔者就从六月份和上半年的部份统计数据入手，看看央行的数据，也看看社会融资的情况，看看那些冷冰冰的数据能对股市说出一些什么。

       先看国家统计局公布2019年6月社会消费品零售总额数据：6月社零总额33,878亿元，同比增长9.8%，限额以上单位消费品零售额13,163亿元，同比增长9.7%；城镇消费品零售额28,959亿元，同比增长9.8%。乡村消费品零售额4,919亿元，增长10.1%；餐饮收入3,723亿元，同比增长9.5%；商品零售30,155亿元，增长9.9%。

       看了国家统计局公布的数据，总体评价都是超出预期的，汽车品类增速回升是社零增速超预期的主要因素。

       细看与预期的比较，6月社零总额比市场预期高1.3pct，增速环比提升1.2pct、同比提升0.8pct。限额以上汽车品类占比高达29.7%，同比增速17.2%，增速环比提升15.1pct，拉动社零增长约1.6pct。剔除汽车数据，6月限额以上社零增速7.0%，增速环比提升0.7pct。第二个感觉就是宏观经济增速稳健，上半年GDP同比增长6.3%。二季度同比增长6.2%，增速环比降低0.2pct；不过CPI维持高位，鲜果畜肉价格同比涨幅较大。6月CPI同比上涨2.7%，涨幅环比持平、同比提升0.8pct。食品CPI同比上涨8.3%，涨幅环比提升0.6pct、同比提升8.0pct。其中鲜果价格上涨42.7%，影响CPI上涨约0.71pct；畜肉类价格上涨14.4%，影响CPI上涨约0.59pct。这些都描绘出当前的经济环境。

       再看小类数据，必需消费保持稳健增长，线上消费占比持续提升。日用品、中西药品连续六个月两位数高增长，同比增速分别为12.3/10.4%，粮油食品、饮料增速环比小幅回落，同比增速分别为9.8/9.1%，烟酒、纺服增速相对较低，增速环比不断提升。同比增速分别为8.2/5.2%，线上消费维持高增长，网上零售占比继续提升。可选消费增速全面提升，汽车和化妆品增速大幅回升。汽车销量回升的主要原因有两个方面，一方面是由于7月1日起全国多数地区的国五车停止销售、国六标准正式落地。另一方面部分城市放松汽车限购，消费需求释放。汽车/石油品类同比增速分别为17.2/ 3.5%。化妆品增速显著回升，化妆品/金银/通讯品类同比增速分别为22.5/ 7.8/5.9%。家具/家电/建材同比增速8.3/7.7/1.1%，算小幅回升。

       能得出的结论就是减税降费等政策效果逐步显现，有望支撑高端可选消费，可选品类增速回升趋势或将延续，社会零售总额将继续回暖。

       随着我国经济的快速发展，实体经济对资金的需求日益增强，金融业为实体经济提供了重要的资金支持，且数额巨大、增长迅猛。央行近日公布2019年6月末社会融资规模存量统计数据报告。报告显示，初步统计，6月末社会融资规模存量为213.26万亿元，同比增长10.9%。

       2013年是我国社会融资规模达到历史最高水平的一年，规模在17.3万亿元。2014年，我国社会融资规模16.5万亿元，较上年减少8598亿元。央行数据统计，2019年上半年我国社会融资规模增量累计为13.23万亿元，比上年同期多3.18万亿元。

       社会融资规模指标由我国首创和独创，我国也是唯一统计该指标的国家。2010年12月，中央经济工作会议首次指出，要“保持合理的社会融资规模”。迄今这一指标已连续8次写进中央经济工作会议文件和《政府工作报告》。2018年政府工作报告也提出要"管好货币供给总闸门，保持广义货币M2、信贷和社会融资规模合理增长，维护流动性合理稳定"。

       从结构看，6月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的67.9%，同比高1.4个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比1%，同比低0.3个百分点等等。

       如果让上述数据说话的话，那就是下半年股市不会坏到哪里去。

       说到股市，必定要谈到中美经贸磋商，而最新进展也能让人放心：在19日的外交部例行记者会上，发言人耿爽就中美经贸磋商最新进展表示，中美双方的牵头人再次举行通话，讨论了落实两国元首大阪会晤共识的问题。要加上笔者的观点那就是会比预期更好。再谈降息的情况，7月18日，韩国央行突然宣布降息，将关键利率降低25个基点至1.5%，成为今年又一个宣布降息的国家。在此之前，已经有马来西亚、新西兰、菲律宾、印度、澳大利亚等国家宣布降息。而韩国此次降息更让市场感到意外，要知道韩国去年11月才加过息，只能说变化超过计划了。一个国家是否降息，主要根据自己国内的情况是否有必要降息，作为一个大国更是如此。今年已经宣布降息的国家中，之所以会降息主要还是因为国内经济增速的放缓。现在数据都出来了，人们之前也会有预期，我们今后只要根据实际情况的变动来与预期比较，总之，如今让数据说话的话，还是一个结论：股市已经坏不到哪里去了。