曹中铭：史上最快ST股诞生 四招教你防范“黑天鹅”

       ■ 曹中铭

       日前，丰山集团发布《关于公司股票交易实施其他风险警示暨公司股票停牌的提示性公告》，根据公告，该公司股票将于7月15日停牌 1 天，7月16日复牌并实施其他风险警示，A股股票简称由“丰山集团”变更为“ST 丰山”。

       去年9月17日，位于江苏盐城的丰山集团在上交所上市，截至目前还不到10个月时间，公司就戴上“ST”的帽子。丰山集团因之成为A股市场最快戴上ST帽子的上市公司。而从A股历史看，被风险警示的上市公司，往往都是挂牌超过一年的，像挂牌不到一年就被ST的，丰山集团算是第一家。

       今年4月17日，上市公司就公告了唯一供热供应商凌云海热电因安全检测、检修，停止对外供热事项。而在6月29日的公告中，丰山集团曾表示，公司将积极推动相关原药产品的复产工作，预计不会出现《上海证券交易所股票上市规则》规定的“生产经营活动受到严重影响且预计在3个月内不能恢复正常”的情形。但由于供热公司无法在7月18日恢复供热，丰山集团原药合成车间无法恢复生产。

       丰山集团2018年报显示，原药合成车间生产的产品实现收入占当年合并主营业务收入的比重为58.68%。由于占比较高，根据上交所《上市规则》的规定，出现“生产经营活动受到严重影响且预计在3个月内不能恢复正常”情形的，将被风险警示，丰山集团因之成为史上最快ST股。

       丰山集团被ST，此前毫无迹象，况且上市公司此前还有所表态。丰山集团被ST，无形中会影响到其股价走势。7月16日与17日，该股已连续两个交易日跌停。虽然相关车间停产属于临时性质，恢复生产的时间不可能太长，但由于上市公司已停产了数月，且停产对其业绩会产生影响，因此，丰山集团此次停产，对上市公司业绩与股价，都会产生负面影响。

       A股市场上演黑天鹅悲剧已成常态，也让投资者防不胜防。客观上，像丰山集团这样上市还不到一年的上市公司，即使是脑洞大开的投资者，也不会想到会被快速ST。除了丰山集团，近期A股市场康得新财务造假案、獐子岛财务造假案等的曝光，无不在市场上引发黑天鹅事件，像獐子岛股价就出现大幅下跌走势，也给投资者造成了不应有的损失。

        实际上，在丰山集团之前，最快ST纪录由ST天圣保持。ST天圣2017年5月19日登陆深交所中小板，今年4月29日被实施退市风险警示，离上市时间还不到两年。且该股上市后，股价下跌严重，也导致投资者损失严重，也上演了A股市场的另一种形式的黑天鹅事件。

       财务造假、上市公司高管违规（如新城控股）、临时停产、出现重大违法行为、业绩大幅下跌等，都会在市场上引发黑天鹅事件，也都会对投资者造成损失。个人以为，防范股市黑天鹅事件，可从多个方面着手。

       一是证监会发审部门把好审核关。像ST天圣出现黑天鹅事件，完全是当初把关不严所造成的结果。二是对于问题公司、垃圾公司坚决不碰。獐子岛多次上演“扇贝跑了”的闹剧，事实证明，所谓的“扇贝跑了”背后，其实还是有“故事”的。三是对于频频出现负面新闻的上市公司不持有其股票。负面新闻的背后，与上市公司的公司治理紊乱、内控机制缺失等方面是有关联的。这样的上市公司，也容易产生黑天鹅事件。四是对于长期不回报投资者的上市公司股票，坚决不买。这样的上市公司，股东回报意识淡薄，也常常不维护投资者的利益。而且，不回报投资者，某些上市公司也有财务造假的可能。