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-周末证劵专题

6月机会 震荡中仍然存在结构性机会 5G餐饮旅游军工被持续看好

金融投资报 2019/6/1 9:03:02 评论(0)
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本周大盘持续在2900点上下震荡,虽然对于6月行情业内人士普遍较为谨慎,但从近期市场来看一直不乏热点,大盘震荡后仍具有明显的结构性机会。

     本周大盘持续在2900点上下震荡,虽然对于6月行情业内人士普遍较为谨慎,但从近期市场来看一直不乏热点,大盘震荡后仍具有明显的结构性机会。

  分析认为,5月以来,市场对利空情绪已经进行了一定的消化,而且管理层也在不断释放利好稳定市场。上周举办的2019金融街论坛年会,央行货币政策司司长孙国峰表示,面对内外部挑战,货币政策应对空间充足,央行将继续实施好稳健的货币政策。随着消息面的明朗,A股市场将逐步迎来反弹行情。综合机构的研报,5G、餐饮旅游、军工等板块被普遍看好。

■本报记者 林珂 摄影 李里

1 5G

国产替代势在必行

  在新一轮科技浪潮呼之欲出以及全球分工的趋势下,中国乃至全球5G网络建设的推进趋势不变。2019年运营商5G投资启动,整体资本开支计划触底回升,产业链有望迎来景气向上周期。有分析指出,我国将在今年下半年正式颁发5G商用牌照,届时三家运营商将分别在40个城市完成部署3-5万个5G基站。在目前贸易摩擦持续升温,世界各国5G竞赛激烈开展的情况下,5G投资以及通信领域国产替代将是下一阶段重点关注的方向。

  有行业人士指出,虽然受华为事件以及中美问题扰动,但中国的5G进展今年预计不会受到实质影响,相反可能进一步提速。例如,5月22日工信部表示将不断完善政策环境,助力5G的成功商用。因此,依然建议要重视5G的投资机会,尤其中国运营商作为国有企业,历来有逆周期调节,加大投资助力经济发展的使命。

  目前的5G投资方向主体仍然是国产替代,自主可控为主,承载网将是5G建设来临前先行受益的领域,拥有自主知识产权的5G光模块,光芯片,设备厂商将在未来建设中受益。爱建证券分析师方采薇建议投资者重点推荐国内设备商集采领先的光通信龙头烽火通信,硅光子芯片自主知识产权光迅科技,物联网模组龙头高新兴。建议关注设备商龙头中兴通讯,关注电磁屏蔽材料龙头飞荣达,关注业绩扭转,基站滤波器厂商大富科技。

潜力股精选

烽火通信(600498)核心受益标的

  公司作为我国光通信行业的拓荒者和龙头企业,产品涵盖了通信传输承载网络的各个环节,同时是国内少数可以自产光棒的厂商,历年运营商光纤缆集采中标份额居前。公司是5G承载网络建设的核心受益标的之一。申万宏源证券指出,2020-2023年将是5G承载网投资的高峰期,2021年是最高峰将达757亿。其中SPN建设与5G基站密切相关,其节奏将与5G基站建设进度同步或略有提前,预计2021年前后投资将达到高峰,有望超过500亿。5GOTN升级投资需求70%将在2021-2023年释放,2022年将迎来投资近300亿的投资高点。

高新兴(300098)紧抓5G机遇

  公司与高通的深度合作,基于5G、V2X产品的研发也将进一步助推公司在车厂的突破。公司最先与吉利合作,随后突破比亚迪、长安,预计后续将持续突破新的车企客户。一季度公司研发费用率在9%,我们预计后续研发费用率或将进一步提升。中信建投证券指出,车联网、公安业务处于初期高速扩张期,毛利率有所下滑,预计随着公司竞争力的持续提升,后续盈利能力有望提升。公司聚焦车联网,充分发挥先发优势,高研发投入驱动业务快速扩张,抢占市场,2019年进一步研发5G、V2X产品,进一步扩大行业优势;公安业务全力布局,驱动其成为公司另一增长亮点。

光迅科技(002281)业绩低点或现
  公司2019年一季度受制于中低速光模块产品降价压力,高速数通产品放量较慢及政府补助减少,业绩承压。一季度或为2019年全年业绩低点,伴随电信需求回暖和高速光模块逐渐起量,业绩或逐季回升。长江证券指出,2019年国内4G基站集采量超预期,叠加5G增量需求,公司基站光模块收入有望高增长;公司2018年突破云服务商大客户,伴随良率的提升,数通100G有望起量。近期公司定增落地有望驱动100G产能大规模提升,助力毛利率回升,数通业务或贡献较大业绩增量。此外公司持续布局硅光芯片,已完成首轮设计开发、流片及测试,夯实未来成长基础。

大富科技(300134)业绩有望超预期

  公司积极拓展下游客户,着力拓展爱立信及诺基亚并取得突破,5G时代全球竞争激烈,爱立信与诺基亚需要在全球范围内寻找“物美价廉”的产业链公司,公司利用已有技术优势,有望进入爱立信及诺基亚核心供应商名录,经营业绩有望边际改善。国泰君安证券指出,5G商用进程提速,整体来说,由于5G频率更高,需要的基站数约是4G的1.5倍以上,叠加5G采用MassiveMIMO技术,将推动5G射频产品需求的大规模增加,公司作为华为基站射频产品的金牌核心供应商,5G产品射频滤波器有望量价齐升,经营业绩有望超预期。

2 餐 饮 旅 游

暑假临近驱动行情

  随着暑假的临近,餐饮旅游行业景气度有望持续提升。有行业人士指出,暑假渐行渐近,作为最大受益者的旅游行业或将出现交易性机会,考虑到市场存在提前炒作的可能,投资者可在6月加大对餐饮旅游行业的关注力度。此外,第二季度为旅游行业小旺季,财报表现与市场风格将驱动板块行情,建议选择一季报优异的个股。

  降税、促消费等政策有助提升居民消费意愿,消费板块有望受益景气度回升。华泰证券分析师梅昕指出,其中餐饮旅游板块估值处历史底部,建议下半年加大对板块配置,坚定把握核心资产和优质成长股。首先建议投资者关注有坚固基本面支撑的优质核心资产,免税龙头中国国旅、酒店龙头首旅酒店、锦江股份,以及餐饮食品优质标的广州酒家等。

  东莞证券分析师卢立亭也表示,2018年下半年以来,受宏观经济承压的影响,居民旅游消费增长放缓,出国游所受负面影响或大于国内游,建议关注国内游的人工休闲景区和免税。人工休闲景区中,宋城演艺不受门票降价影响,且进入新一轮外延扩张阶段,业绩有望快速增长,同时六间房出表将解除商誉减值风险。免税领域,中国国旅将继续受益于海南离岛免税政策的放宽。

潜力股精选

宋城演艺(300144) 开启新扩张之路

  公司2019年一季度整体营收增长15.85%,增速环比提升11.51%,营收增速提升主要来源于主营旅游业务稳健增长,预计一季度旅游主营业务增长30%以上,核心景区增长态势良好,宋城及三亚优势景区增长约10%,桂林景区自2018年开业后目前亦发展良好。东方证券指出,公司轻资产项目黄帝千古情项目预计将于2020年3月投入运营;重资产项目相对盈利弹性更大,后续依然是公司成长重心,桂林景区已落地。西安、上海、岭南、西塘及澳洲项目预计将于未来三年陆续落地,有望打开公司新一轮的演艺扩张之路,带来持续稳定增长动能。

中国国旅(601888)直接受益免税行业快速成长

  公司央企背景,拥有国内出入境免税牌照+离岛免税+离境市内免税店等全方位免税牌照,牌照稀缺,高壁垒高成长。公司2009年上市以来,业绩和市值成长10年10倍,因海南离岛免税政策落地及其持续放宽,二是2017-2018年先后整合日上北京、日上上海等做强做大,三靠规模效应不断显现,2018年占国内免税约80%份额,全球免税预计排名第四,国内绝对免税霸主。国信证券指出,公司是中国免税行业快速成长最直接受益标的,牌照和规模优势下其业绩持续高成长可期。未来离岛市内免税店、离境市内免税店及海外市内免税店共振有望迎来新一轮增长驱动力。

锦江股份(600754)主业经营稳健

  公司2019年一季度新开酒店313家,净开店188家,相较上年同期均有提速,其中中端酒店净增204家,中端酒店总数达到2667家,占比提升至34.9%。广发证券指出,一季度公司受到酒店行业景气下行以及自身转型期间的人工成本提升扣非净利润增长放缓,我们认为公司中长期成长逻辑并未变化,公司核心竞争力在于中端品牌和规模优势,在整合单体酒店进程中处于领先地位,并且随着公司内部后台整合推进,公司的经营效率也将得到提升。当前估值处于历史底部,考虑公司在国内酒店整合进程中处于领先地位,以及未来内部整合推进带来的费用控制预期,维持“买入”评级。

黄山旅游(600054)期待战略落实

  公司围绕优势业务“补齐中前端,厚植中后端”发展思路,推进景区、酒店、索道和徽菜传统业务横向扩张。新兴业务围绕全域发展及“旅游+”实现突破,基金项目筹资资金到位,黄山蓝城小镇公司设立、接洽市内多个储备项目,计划打造旅游食品文化综合体。此外,太平湖完成文旅公司正式接管和景区策划初稿,宏村项目继续关注、积极接洽调研其他优质资源,花山谜窟一期提升工程、北海宾馆及排云楼改造项目全面启动,供给侧改革实施加快。长江证券指出,杭黄高铁开通,叠加门票降价影响,公司客流量预计有所提升,2019年目标为实现接待客流350万人次。

3 军 工

龙头公司盈利能力再提升

  2018年以来,军工行业资本运作步伐明显加速。之前国睿科技资产重组获财政部批准,标杆意义重大,另外,其控股股东将变更为中电国睿,表明资本运作正持续推进,预计2019年军工企业将迎来资产证券化的新一轮浪潮。

  从业绩角度来看,2018年和2019年一季度军工板块收入分别同比增长4.38%和10.57%,营业利润同比增长18.63%和27.52%,增速超预期。银河证券分析师李良指出,与美国5家军工巨头相比,中国主机厂的盈利能力差距较大,随着军品定价改革逐步落地,主机厂有望受益,盈利能力提升可期。

  值得一提的是,从自主可控的角度来看,军工板块值得重点关注。李良表示,贸易摩擦涉及的阴霾再度拉开,涉及国内众多战略新兴产业,影响深远。军工行业因其自主可控要求较高,对外依存度较低的特点或将成为受贸易摩擦影响较小的行业之一,“避风港”属性有所凸显。

  改革叠加成长,军工板块值得关注。招商证券分析师王超指出,一方面,各项改革持续推进,有望持续提升军工行业活力和企业盈利能力;另一方面,行业基本面持续改善,推荐重点关注积极推进改革的航空产业链优质标的,及各大军工集团旗下资产证券化相关优质标的中航机电、中航沈飞、中航飞机、中直股份、航发动力、中航电子、中航电测、中航资本等。

潜力股精选

中直股份(600038)进口替代空间大

  公司是航空工业集团旗下唯一直升机上市公司平台。川财证券指出,根据通用航空规划,到2020年,我国通用航空机队规模达到5000架以上,复合增速达到17.5%。当前美国注册直升机数量为13982架,中国仅有999架,差距明显。当前我国民用直升机主要以进口为主,其中罗宾逊、空客直升机及贝尔三家公司分居前三,合计市场份额达67%,未来存在较大进口替代空间。公司新型十吨级通用直升机有望比照“黑鹰”系列,拥有强大的扩展能力,三军通用具有较大需求空间,我们预计随着新产品逐步交付,将为公司提供长期业绩增长点。


航发动力(600893)存估值修复预期

  公司是我国航空发动机整机研制领域内唯一上市主体,产业周期拐点和政策扶持加强双重利好叠加,或将有效牵引公司主业从投入期迈入收获期。作为我国航空发动机行业的绝对龙头企业,公司旗下四大主机厂有能力批产我军绝大多数核心发动机型号。申万宏源证券指出,中短期来看,军品定价体制改革和股权激励、提质增效等国企改革措施有望打破装备总装企业利润约束并提高公司经营效率与资产质量;此外,公司股价目前长期处于定增价格倒挂状态,随着地方政府认购的限售股即将于2020年第三季度解锁,公司核心资产或将迎来新一轮的估值修复。

中航电子(600372)国资整合值得关注

  公司背靠航空工业集团,拥有集团内优势的航电资源,主要子公司具有几十年研发生产和配套经验。此外,通过整合公司成为国内领先的航电系统整机解决方案供应商,具备系统级、设备级和器件级产品的完整产业链体系,产品谱系全面,具备平台型竞争优势。未来,随着三代和四代机的加速列装,新机型陆续批产及成熟机型的升级换装,公司军品业务将快速增长;此外,公司配套多款国产民机型号,民品业务有望随国产大飞机的量产交付带来中长期的增长点。东方证券指出,2018年底集团被列入第三批国有资本投资公司试点,未来院所改制等的推进,航电系统内部的资源整合值得关注。

中航电测(300114)军品贡献上升

  公司近年来转型效果明显,军品配套装备逐步放量,利润贡献逐年上升;民品在汽车检测领域垄断优势明显,布局消费电子、智能配送收入可观。东兴证券指出,2018年底公司完成收购石家庄华燕剩余30%股权,标志着两家公司在管理和业务层已经完全融合,同时带来公司归母净利润提升。2019年3月原股东洪都航空将所持有的中航电测3.57%股权转让给航空工业集团,公司股权机构得到优化。受到年底收入确认的影响,公司部分军品交付后没有确认入账,导致公司军品全年增速放缓,今年公司军品增长势头不减,利润增速仍大幅高于收入增速。

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