区域协调发展战略扩大 长三角粤港澳京津冀成排头兵

       ■ 本报记者 林珂

       2019年以来，区域开放战略持续推进，目前京津冀地区北京城市副中心规划已经落地；长三角地区发布《青浦、吴江、嘉善2019年一体化发展工作方案》，加快长三角一体化进程；而粤港澳大湾区的规划，也迎合了当前我国进一步扩大开放的政策主旋律。

       随着区域开放力度的加大，为二级市场带来了充足的炒作由头，投资者可重点关注区域内细分领域的龙头企业。

       长三角 区域主题未被充分挖掘

       长三角地区一直以来都是主题投资的热土。有分析人士指出，　本轮“长三角一体化”始于2016年，目前尚处于升温期。十八大后，中央政府将发展城市群作为新时代城镇化的主要路径，长三角一体化战略应运而生，在三省一市的共同努力下自2016年起快速推进，并在2018年11月的首届进博会上上升为国家战略。2019年3月5日，“长三角一体化”首次写入政府工作报告，随着关注的日益增多，主题正处于升温期。

       华泰证券分析师张馨元指出，2017年以来长三角主题基本随着市场指数同向波动，并未表现出独立的行情走势，因此长三角主题尚未被市场充分挖掘，存在预期差。2019年以来，虽然长三角主题指数呈现出量价齐升的态势，但从前面两轮区域主题的复盘经验来看，一轮主题的结束通常是以最大的利好出尽为时点。因此从主题投资的节奏来看，认为长三角主题还远未结束，后续一是等长三角规划方案的最终落地；二是等科创板的正式推出。在此之前，长三角一体化主题都可以积极参与。在选股方面，具备股价弹性标的建议关注贸易、物流和园区相关标的华贸物流、上海环境、复旦复华；具备基本面且持续受益的标的建议关注基建、环保相关标的上海建工、苏交科、巴安水务。

       潜力股精选

       上海环境(601200)集团资产存注入预期

       公司公告拟发行可转债募集不超过21.7亿元，募资用于天马二期、威海文登、蒙城、成都宝林等垃圾焚烧项目以及松江湿垃圾、建筑垃圾资源化项目，有望为公司发展带来资金支持。公司为上海城投集团旗下唯一环保上市平台，集团资产存注入预期。安信证券指出，根据公告显示，上海城投承诺，在获得政策允许、行业主管部门认可及上海环境股东批准的前提下，以及取得相关资产少数股东同意的情况下，将按照符合市场惯例的合理估值水平，在上海环境上市后的3年内，将上海城投目前控制的污水、固废等环境类资产和业务注入上海环境。

       上海建工(600170)扣非业绩快速增长

       公司2018年扣除非经常性损益后净利润增速达到27.88%。建筑施工业务新签订单3037.12亿元，同比增长17.68%；房地产业务增速亮眼，取得营业收入229亿元，同比增速达到100.60%。国信证券指出，在“全国化”战略的推动下，公司上海以外市场订单的占比逐年提升，2018年达到41.62%，同比提升1.16%。公司近十年来业绩持续稳健增长，从股息率上看公司也是近几年建筑行业中分红比例最高的。根据公司2018年利润分配预案，股息率达到3.7%，依然保持在较高的水平。

       苏交科(300284)股价催化剂充足

       公司作为国内交建工程咨询领域的上市龙头，享有较高的国内外品牌知名度。上市以来公司外延并购成果显著，且通过与核心团队合作方式加快属地化建设，业务规模不断扩大。在基建“补短板”政策的推动下，公司业绩具备支撑。信达证券指出，工程勘察设计行业位于建筑行业产业链前端，近年来已步入景气周期。面对我国经济下行压力以及复杂多变的外部环境，我们认为我国基础设施建设将重新提速，并且交通建设领域受益确定性较高。交通领域基建投资超预期；新签订单超预期增长；外延标的业绩超预期释放；EPTISA盈利好转等是公司重要的股价催化剂。

       巴安水务(300262)受益海域污染整治

       公司作为环保领域全方位技术解决方案综合供应商，主营业务涵盖市政水处理、工业水处理、固体废弃物处理、天然气调压站与分布式能源以及施工建设等五大板块。中原证券指出，公司拥有的市政水务EPC、PPP订单包括泰安市徂汶景区河湿地生态园项目、沁阳市城市路网建设改造提标PPP项目、曹县一环水系综合改造PPP项目、六盘水市水城河综合治理二期工程。若后续项目落地将会对该板块业务收入形成积极影响。2019年长三角将建立健全石臼湖、高邮湖跨界联防联控机制，开展长江口、杭州重点海域污染整治，对公司及子公司的业务开拓形成利好。

       京津冀 重点关注雄安新区

       京津冀一体化过去几年取得明显成绩，但仍有发展空间。可以看到，　京津冀一体化的空间布局是“一核、双城、三轴、四区、多节点”，即北京为核心，京津为双城，京津、京保石、京唐秦三个产业发展带和城镇集聚轴，“四区”指中部核心功能区、东部滨海发展区、南部功能拓展区和西北部生态涵养区，“多节点”包括石家庄、唐山、保定、邯郸等区域性中心城市以及张家口、承德、廊坊等节点，雄安新区是新的重要节点，以点带面，分工各异。

       从业内观点来看，雄安新区作为千年大计，值得投资者持续关注。随着《河北雄安新区规划纲要》的出炉，以及雄安建设出现实质进展，重视环保、智慧城市等细分领域机会。有业内人士表示，建设绿色雄安，水生态治理将是其重要抓手。生态良好，水城共融将是新区区别于传统城市的重要特点，雄安板块由概念向实质转变，建议关注东方园林、碧水源、启迪桑德。

       此外，雄安新区对于集中疏解北京非首都功能，探索城市建设新模式，构建绿色城区智慧城市，具有深远历史的意义。雄安新区的智能感知与空间、交通等同步规划、同步建设，将科技与基建相结合，是目前政策明确支持的方向，可能成为基建托底经济重点侧重的区域。建议关注布局雄安新区智慧城市建设的相关上市公司常山北明、银江股份、数字政通等。

       潜力股精选

       碧水源(300070)业绩有望快速恢复

       公司拟引入大型国资川投集团为二股东，后续或成实控人。川投集团是四川省国资委100%持股的公司，是四川资产质量最优、盈利能力最强的省属国有重点骨干企业。依托其国企优势及资金优势，有助于公司扩大融资渠道、降低融资成本，保障业务顺利推进。东莞证券指出，在金融去杠杆、PPP监管趋严下，整个行业发展有所放缓。公司对PPP投资也有所把控，清理了部分项目，部分由PPP转为EPC，缩短回款周期，改善现金流。充足的订单储备奠定基础，在融资环境逐步改善下，公司有望能恢复业绩较快增长。

       启迪桑德(000826)环卫订单快速增长

       公司目前主营业务涉足固废处置、互联网环卫、再生资源回收利用、市政施工、环保装备及环卫专用车研发制造、水务等领域，环卫、再生资源、固废三足鼎立。东莞证券指出，目前全国环卫市场化率大约在15%左右。随着政府采购服务的职能转变，环卫市场化是大势所趋。公司自2014年起进入环卫行业并发展迅速，构建的以互联网环卫运营为核心的环卫云平台建设成效渐显，环卫一体化订单快速增长。截至2018年上半年末，在手订单近500份，总合同额365.02亿元。随着环卫规模不断扩大，管理费用有所摊薄，净利润率有望逐步提升。

       数字政通(300075)拳头产品迎发展良机

       公司是国内数字化城管系统龙头企业，累计为500多个国内城市客户提供并实施了包括数字化城市管理、城市三维实景测量等智慧城市建设解决方案，在全国数字化城市综合管理领域市场占有率超过60%。同时不断通过内生和外延的方式拓展城市数据运营服务、地下管线探测及修复等市场，打造新的增长点。光大证券指出，公司智信1.0已在近一百个城市落地使用，即将上线的2.0版本通过增加更多有互动感、参与感的社交娱乐属性。在公民意识觉醒、互联网普及的背景下，市民的便捷诉求表达为城市管理者提出新的挑战，智信2.0迎来发展良机。

       粤港澳 基建等三行业受益明显

       2月管理层印发了《粤港澳大湾区发展规划纲要》，该规划是指导粤港澳大湾区当前和未来建设发展的纲领性文件。全文共十一章，叙述了粤港澳大湾区的规划背景、总体要求、空间布局、规划实施以及重点目标方向。《纲要》规划至2022年，远期展望到2035年。

       《规划》提出粤港澳大湾区将作为“一带一路”建设的重要支撑，更好发挥港澳在国家对外开放中的功能和作用，建设具有重要影响力的国际交通物流枢纽和国际文化交往中心，通过全面对接国际高标准市场规则体系，加快构建开放型经济新体制，形成全方位开放格局。

       从机会角度来看，华泰证券分析师曾岩认为，基建、物流、金融等相关公司受益逻辑较为明确，建议投资者关注这三条主线。基建方面，基建投资一方面来源于广东和香港与澳门的联通，包括港珠澳大桥、广深港高铁的建设落地，关注粤高速A；港口物流，湾区的建设有望促进贸易出口，根据国家统计局数据，2017年广东省全年实现货物贸易进出口总值6.82万亿元人民币，占全国比重为24.5%，大湾区有望成为我国最大的进出口贸易基地，关注珠海港；金融，粤港澳大湾区将发挥香港国际金融中心优势，服务“一带一路”，金融业务规模有望提升，关注招商银行。

       潜力股精选

       粤高速A(000429)持续高分红

       公司当前公路收费业务贡献净利润的97%，其中控股路段广珠、佛开、广佛贡献净利润的74%。我们认为公司受“一参一控”影响，未来或更注重公路主业的发展。公司管理路产里程仅占广东省交投集团的4.5%，我们认为未来公司有望从母公司获得拥有成熟车流量与较高盈利性的路产。中金公司指出，公司股东回报计划承诺，若无重大投资，2018-2020年分红比例不低于70%。根据公司公告的归母净利润2018年分红收益率将达6.5%，同时我们预计2019年、2020年分红收益率分别为6.0%、6.4%。

       招商蛇口(001979)业绩增速有望提高

       公司2018年分红比例40.4%，维持行业内的较高水平。深圳区域项目结算使公司利润率稳定提升，而投资收益及合营联营企业的贡献比例在报告期内有显著提升。广发证券指出，公司市场占有率首次突破1个百分点达到1.16%。全年公司合计土地拓展投资金额958亿元，连续三年全口径土地投资超过900亿，长三角区域投资力度提升。截至到2018年末，净负债率45%，与年初相比下降13个百分点。财务杠杆下降的同时整体杠杆水平不降反升，在大湾区历史性机遇面前，蛇口整体杠杆效率的提升将为公司带来更大的增速。

       嘉诚国际(603535)受益区域发展

       公司自有物流中心天运物流中心地处南沙自贸区，该园区已经发展成为国内大型电商集聚区域。华创证券指出，公司借助“超级中国干线”物流模式，未来将受益于粤港澳大湾区的融合发展，带来业务量大发展。天运物流中心凭借位于自贸区里特殊监管区地位以及粤港澳快速通关优势，相当于可建设成为香港机场的异地航空货栈楼，也可在天运物流中心实现海外仓的功能，由此公司可为粤港两地货物提供一站式的跨境物流服务，随着进一步发展，会更大程度提高通关效率、缩短到货时间、减少货代环节，从而节约物流成本，提高跨境物流效率。

       招商银行(600036)关注盈利变化

       公司作为零售龙头银行，基本面继续优异，盈利能力高位提升，战略转型升级构筑龙头银行的护城河。华泰证券指出，当前关注公司，不再是盈利细项变动，而是战略升级对于其长期竞争优势的夯实作用。核心焦点在于两点：第一是在零售3.0的竞争阶段，公司零售战略升级，加大金融科技投入以及关注月活跃用户数的基础零售战略，有助于快速抢占移动渠道新战场。第二是理财业务转型对于公司非息收入与零售负债端的影响，2019年理财子公司加速转型的背景下，公司理财规模与收入有望回暖，支撑盈利继续向好，理财对于零售客户的沉淀作用也有望继续维持。