成立5年就谋上市的亚世光电 IPO前突击分红为哪般？

       ■ 本报记者 苏启桃

       近来的发审会，来了许多“年轻”的公司，新年首场发审会就有一家。亚世光电股份有限公司（以下简称“亚世光电”）成立于2012年7月9日，拟登陆深交所，2017年首次披露招股说明书，也即成立5年就开始推进IPO。

       年轻公司敢想敢闯无可厚非，然若自身不够硬就闯关IPO会被质疑“急功近利”。金融投资报记者注意到，亚世光电自披露招股书以来就遭受诸多质疑，除了还未上市业绩就下滑、毛利率远高同行且变动与行业不一致之外，其还在IPO前突击分红。

       业绩出现下滑

       公开资料显示，亚世光电的主营业务为中小尺寸液晶显示屏及液晶显示模组的设计、研发、生产和销售，主要产品为 TN/STN 液晶显示屏、液晶显示模组以及中小尺寸 TFT 液晶显示模组。

       公司成立时间较短，单看2014-2016年公司业绩，增长明显。2014-2016年，公司实现营业收入3.12亿元、3.85亿元、3.98亿元，同期实现的归属于母公司所有者的净利润为3100.74万元、6118.32万元和7759.17万元。

       但是，若将时间拉长一些来看，亚世光电明显在2017年出现了业绩下滑。作为一家新三板挂牌公司，亚世光电2017年年报显示，公司实现营业收入5.07亿元，同比增长27.16%，但净利润仅实现6766.44万元，同比下降12.79%。对于净利润的下滑，公司解释称主要是于人民币兑美元汇率大幅升值所致。

       好在进入2018年，公司净利润下滑趋势得到扭转，但收入增长几乎停滞。2018年三季报显示，1-9月公司实现营业收入3.82亿元，比上年同期微增1.09%；实现归属于挂牌公司股东的净利润332.81万元，同比增长50.83%。

       毛利率变动趋势与同行不一致

       亚世光电虽然“年轻”，但其毛利率在同行中却是难得的“一枝独秀”。招股说明书披露，2014-2016年公司毛利率分别为21.45%、25.66%、29.85%。然而同期，同行业的上市公司平均毛利率却仅有16.11%、15.34%、16.49%。其中，最高的宇顺电子毛利率也仅有19.31%、20.31%、18.50%，最低的同兴达则只有10.66%、11.28%和10.24%。

       金融投资报记者注意到，亚世光电不仅毛利率远高于同行，且其2014-2016年持续上升的趋势也与同行变动趋势不一致。仔细来看，同行上市公司毛利率在2014-2016年均没有持续增长的，多呈现波动状态。

       对于毛利率偏高，公司解释称主要是受益于人工成本优势及小批量、 多品种、定制化的生产销售特点。除此之外，有利方向的汇率变动等因素也对发行人毛利率的提升具有重要贡献。

       值得一提的是，亚世光电在人工成本上的控制超乎寻常，一组数据对比一目了然。2016年，亚世光电、同兴达、深天马A、超声电子和宇顺电子的员工数分别为1614人、3056人、13398人、6296人、2063人，但员工人均月薪酬分别为3621.02元、5500.07元、9489.19元、7722.84元和11171.18元。亚世光电员工月薪不及同行的一半。

       IPO前突击分红

       资料显示，成立五年就拟IPO的亚世光电，早在2016年已经开始接受上市辅导。而其就在接受上市辅导的同时，连续突击分红，将公司的盈余分到各股东手中。

       招股书披露，2014年度公司每10股派现5.5元，共计分配了3091万元；之后的2015年度公司未分红；但是到了2016年，半年度和年度连续分红，分别10派6.5元，分别派现3757万元，共计分掉7514万元。

       值得注意的是，公司控股股东是亚世香港，持有公司51.53%的股权，而JIA　JITAO　持有亚世香港　100%股权，为公司实际控制人。这也即意味着，IPO前连续两次突击分红，最大的受益者即是JIA　JITAO，绝大多数的钱都落入了JIA　JITAO的腰包。

       而突击分红后，亚世光电正式申报上市，称资金需求大，拟募资41821万元用于工控与车载液晶显示屏生产线项目、细分市场定制化光电显示组件生产线项目和研发中心建设项目，以扩能和提高研发水平。

       上述多疑问，金融投资报记者整理并发至公司。但截至记者发稿，仍未获回复，本报将持续关注。