文兴：预测的就会发生吗？

    ■ 文兴

    2018 年马上就和我们告别了，无论你生活在哪里从事哪种工作，是不是都觉得2018年非常的不容易、不确定、不平静？也许一样有这样的无奈“听过很多的大道理，依然过不好这一年”。或许看了笔者这篇文章依旧迷茫。

    最近的统计数据表明，即将过去的2018年，从全世界的角度看基本没有一种资产是赚钱的。有一个年度投资榜单的冠军竟然是依靠空仓夺得股市投资收益第一名，相当无奈地说明了一年来的市况。

    笔者早年从事预测研究，经历二十多年证券交易和三十年观察研究，发现不可预测性越来越强烈地作用于人们的生活和各种交易之中。防范系统性金融危机，具有重大的理论意义、现实意义和政策意义。但是人们不得不承认我们对危机出现还是无法提前预警。以2008年金融危机为例，学界反思为何没能预测和预警，其实有效市场假说、理性预期理论等学说早就提出看法：假如危机能够预测的话，人们就能预防危机，危机便不会出现，反证了危机的不可预测性。那么我们怎么能知道2019年会发生什么呢？方法也是有的，就是透过一面叫“历史”的镜子看未来。

    从危机不可预测性来看未来，即利用测不准原理看市场上和学界的预测，要确认那些理论学术研究出来的看法，试图找出他们结论反面，极有可能就是将会在2019年出现的经济现象。

    回顾历史吧。20世纪以来每一次危机过后，都会有声音呼吁对危机进行预警。但是人类没有学会预测，1997年东南亚金融危机之后，防范风险被各国重视，但即便如此，拥有着强大经济研究能力、政策执行经验丰富的美联储，依然没有预测到2008年的金融海啸。2008年的教训还在消化，2012年的欧债危机无预警地又爆发了。

    不过笔者认为未来的不可预测性与资产对未来预测作出的价格调整可以在人们的乐观与悲观情绪之间充分体现出来，假如市场太悲观，未来市场大幅上涨的可能性增大；假如市场过于乐观，市场就会出现下跌，这个判断2019年依旧存在。

    看看曾经创造、主宰我们这个现代世界的欧洲，不由想起一个判断：每隔一个世纪，世界就会出现一个全新的霸主，没有一个强国能够逃脱衰败的命运。从这个角度看中美贸易摩擦就会有新的感觉。身处大国摩擦的旋涡，不免感到，几十年前确立的国际格局正在松动。对于2019年中美贸易摩擦的判断就是摩擦依旧但烈度下降，人们将在新的观察基点上自我调整对此的判断，而资产价格早就包含了这种判断，并且不排除判断的过度，2019年第一机会就在这里。

    在 2018 年 12 月的 G20 峰会上，中美两国首脑的会晤为贸易摩擦按下了三个月的暂停键，相信在2019年，新一轮的双边、多边磋商定会时不时地为贸易摩擦“抹油”，摩擦对两国关系以及世界经济的影响也将被限制在可控的范围内。

    历史告诉人们，不能单纯的把技术看做技术，华为被一些国家的“围剿”则是2019年的重要机会。18世纪开始的工业革命，意味着经济的重大转型。在这次转型中，有的国家搭上了车，有的则被远远甩在后头。英国在工业革命中占得先机，欧洲大陆上的许多创新是英国人到来和引入英国机器设备直接促成的。18 世纪80年代起，英国政府想尽了各种办法设立高墙，甚至专门制定了禁止出口机器、严禁工匠移居海外的法律。在那个年代的英国，出口机器是要判死罪的。这里我们是不是看到封锁华为的历史影子？

    限制技术流出、建起关税壁垒，或者千方百计地阻碍别国技术的发展，这些都是竞逐权力、维护国家地位的手段。但在历史这面镜子前还有什么秘密呢？5G技术只是一个大国科技博弈中能见度较高的一项。华为是我们看到的，背后还有更多我们看不到的。都是围绕华为公司的产品，相关A股上市公司在2019年都存在获利机会，而且确定性明显。进而推导出一个结论就是2019年都会是国家技术争霸战的主战场。

    有研究确认2019年的灰犀牛就是流动性危机、清偿力危机以及实体经济失速，笔者认为相关的政策在近期高层会议中有所反映，灰犀牛是否形成值得关注。

    我们传统文化中有天时地利人和的说法，一切事物都成功不是莫名其妙的，而是离不开内外因素即天时地利人和的共同作用。展望2019年的中国股市和中国经济，有个基本的判断，已经准备迎接的事情不见得发生，而没有准备的事情却有可能发生。市场悲观情绪已经足够反映在资产价格上，乐观预计几乎没有，2019年将在人和地利中等待天时。