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桂浩明:科创概念火爆说明了什么?

金融投资报 2018/12/1 10:34:08 评论(0)
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自中央宣布在上交所建立科创板,并实施注册制试点以来,科创概念在股市上横空出世,涉及的股票范围逐渐扩大,相关股票的价格也是大幅上涨,且反复走强。这种状况在大盘仍然表现得颇为孱弱的当下,显得十分引人注目,也很发人深思。
    自中央宣布在上交所建立科创板,并实施注册制试点以来,科创概念在股市上横空出世,涉及的股票范围逐渐扩大,相关股票的价格也是大幅上涨,且反复走强。这种状况在大盘仍然表现得颇为孱弱的当下,显得十分引人注目,也很发人深思。

  追溯一下近两年来股市的走势,可以说具有较多创投特征的创业板走势是很差的。在2017年,市场的偏好集中表现在大盘蓝筹股上,形成了以金融、采掘、钢铁、水泥、酿酒、医药等行业的龙头品种为主导的上涨行情。

    客观而言,这些品种大多属于传统行业,因此有人也就把这波行情称之为传统板块的回归。到了2018年,市场一度出现过创业板走强的态势,这在当时被普遍理解为是市场重新走向均衡,创业板开始补涨。

    但是,随着此后去杠杆效应在股市中的蔓延,加上收购兼并等节奏放缓,创业板的运行环境变得十分严峻,一些上市公司资金链发生问题,更多的则是业绩大幅度下滑,而由此导致的股价下跌,又触发了大面积的质押风险和融资风险。结果,创业板指数一度下跌30%以上,最低时股指已经逼近1100点。此时有创投特点的股票可谓哀鸿遍野,那些热衷于创投题材的投资者苦不堪言。

  事情的转机出现在今年11月初的上海进博会,在开幕式上中央宣布上海证券交易所将设置科创板,同时进行注册制试点。这一消息如同平地一声春雷,打破了科创板块为时已久的沉闷格局,市场立马就活跃了起来。对于这一被称之为“天上掉下来”的题材,人们具有极高的认同度,因此也就迅速以此为契机,展开了相应的操作。

    这段时间来,虽然说市场上也还有其它题材,但无可否认的是,其中最重要的就是科创概念了。尽管其行情也是有所起伏的,其中那些被过度炒作的品种,也不时发出警示信息,但总体来说,的确是科创概念主导了这波行情。


  那么,为什么会出现这种状况呢?分析一下,原因有三:其一,对于股市来说,如果是具有极高的确定性,那么行情就不容易活跃,因为相关品种的价格已经是基本明确的。因此,从操作层面上来说,一定会有很多资金对带有朦胧题材、想象空间比较大的品种有兴趣,并且乐于参与其操作。在某种程度上,科创类股票就具有这样的特征,因此创业板推出以后,就是被反复炒作。虽然近两年来,受到外部因素的制约,创业板表现不佳,投资者损失累累,但这并不能从根本上改变人们对于科创概念的偏好,只要有机会,对于此类股票的操作,就还是会出现高潮。

  其次,去年不少投资者买了大盘蓝筹股,获利不少,体会到了价值投资的成效。但这种模式在今年就难以简单照搬,一方面是因为很多大盘蓝筹股价格已经相对不那么便宜了,去年价低时买是对的,现在价高了再买,就未必一定对。另一方面由于实体经济形势较为严峻,经济增速面临下行压力,大盘蓝筹股也面临一定的业绩压力,因此即便仍然具有一定的静态估值优势,但进一步上涨的动力是不足的。这样也就为部分资金的腾挪与转移提供了理由。

  第三则是创业板本身调整比较充分,不少品种的价格下跌了6%甚至更多,如果说过去的确存在很多泡沫的话,到现在这个时候,也是被挤压得差不多了。另外有关部门驰援民营企业措施的出台、质押风险的解除,也使得这些公司的运行环境出现了好转。在这种情况下,科创板的提出,无疑是为行情的发动点了一把火,相关股票的上涨也就是顺理成章的事情。

  看得出,时下科创概念的活跃,不能简单地理解为仅仅是种炒作,是过度投机的产物,而是要承认其有相应的依据。当然,不管怎么说,对于盲目炒作、过度投机这些非理性行为,还是要反对的,但科创概念行情的持续性,还是应该得到高度的重视。

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