企业的危机更容易出现在内部还是外部？

■陈立峰

　　在投资的过程当中，我们都希望能够持有一个稳定增长的企业，都希望能够获得持续稳定的收益。但在长时间的持有过程当中，一定会遇到企业出现问题或者说出现危机的时候，那么对于企业出现的危机我们应该如何来判断呢？是内部危机更严重，还是外部竞争导致的危机更有可能让企业无法生存呢？这确实需要我们去做一些衡量。

　　由于企业运营在变动的宏观环境中，经济政策变化、政府法律、技术变迁、竞争者竞争战略、社会结构急剧变化、全球性竞争趋势都在变化之中，所以企业对宏观经济环境、市场环境的判断出现重大失误，这些都可能带来外部危机。而由于经营理念在企业运营过程中的扭曲，企业战略决策失误，企业整体素质低下，经营管理不善使得企业抵御风险的能力下降，以及企业处理与利益相关群体纠纷时出现严重失误，都有可能出现内部危机。当然也有一种危机是出现不可抗力等因素造成的，这是第三种危机。

　　从对企业的危害严重性来说，我个人认为内部危机更容易导致一个企业从此失去活力，在行业中失去市场地位。一些大公司的危机甚至倒闭史也能够说明这一点。比如当年的巨人集团，就是因为自己内部的步子迈得太大了，才导致财务危机；以及这次去杠杆过程当中一些民营企业的股票质押爆仓，其实本质上还是自己举债过度，外部因素仅仅是诱发危机的一个导火索，核心还在于企业自己的内部控制出了问题。同样是去杠杆，为什么多数企业还是活得好好的，只是增长率受到一定影响，而那些自身不够强健的企业，却遭遇了灭顶之灾？显然核心问题还是出在了企业内部。如果企业内部是严谨的、稳健的，没有过高的借债，没有使用过多的杠杆，没有过度投资，那企业尽管也还是会受到宏观环境的影响，但至少不会直接倒闭了。

　　当然这些危机是人为的，而非自然灾害。自然灾害比如地震、洪水等，那是另外一回事儿，不在危机的讨论范围之内。从投资的角度来说，核心还是选择内部稳健的公司，步子迈大了容易拉伤，冲动是魔鬼，激进是倒闭的开始。（陈立峰，市场资深人士）