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应健中:投资者一度被高价认购证吓退

金融投资报 2018/11/9 22:13:10 评论(0)
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股票认购证已成了被人遗忘的一个品种。如今,在我们分享高科技金融的年代,值得回味一下股票认购证的故事。在当初特定的历史年代中,股票认购证相对公平地将股票发了出去,同时也造就了上海股市中的第一代股票投资者。

一张股票认购证 书写上海财富奇迹

       那个时候上海人的财富积累,主要是通过两个途径实现:一个是购买股票认购证,一个是参与房改(旧公房出售)。花30元钱购买的认购证,大致可以获得购买面值1500元的股票(实际购买金额因存在溢价发行因素,通常是发行价的3倍以上),而这些股票在上市后,大都出现了超过500%,甚至更高的涨幅。

       1992年版的股票认购证已经有了文物般的价值,当年在黑市炒作认购证的人,大都也已退出市场,但这一页历史仍然被大家所铭记。作为一次对原有规则的突破与创新,在股票认购证上所凝聚的各方智慧、魄力与勇气,是值得钦佩的,即便是到了现在,仍然有它的借鉴意义。




■ 应健中(市场资深人士 《金融投资报》专栏作者)


认购证30元1份,全年共摇号4次,第二次中签率最高,为2中1

       股票认购证已成了被人遗忘的一个品种。如今,在我们分享高科技金融的年代,值得回味一下股票认购证的故事。在当初特定的历史年代中,股票认购证相对公平地将股票发了出去,同时也造就了上海股市中的第一代股票投资者。


1.认购证使用最先进印刷技术

       1991年兴业房产股票发行差点弄出人命,深深触动着管理部门,后面还要发行许多股票,如果一个个折腾下去,那岂不大闹上海滩了吗?谁受得了啊?

       当时主管上海证券市场的是中国人民银行上海市分行,为了保证安全地将股票发行出去,再考虑高效率、低成本,把安全放到了首位。于是,管理部门绞尽脑汁,想出了30元1份股票认购证的发行方案。

       1992年的股票认购证是值得载入中国证券市场发展史册的。股票认购证印制得极其精美,有点像邮票中的小本票,封面烫金,封底印着“股市有风险,入市需谨慎”的字样,内有一式四联无需复写纸、可以直接复印的凭证,这个印刷技术当时是最先进的技术。在说明栏里,写明这30元1份的股票认购证,不是股票,而是可以买股票的凭证;并注明,1992年度全年的股票发行就靠这本股票认购证摇号,认购证发行所得的资金将全部捐给上海福利事业。

       在那个年代,习惯于算小账的上海人,当时全被这高价的股票认购证吓退了。当年我认识些工商银行的员工,就跟他们聊,发觉最早失去信心的是银行的推销员。当时发行股票认购证,上海各大银行的储蓄所全动员起来成了代销点。银行工作人员除了柜台零售外,信贷员还到自己管辖的工矿企业去推销股票认购证。当时银行规定每推销1份股票认购证,可以提成0.30元,于是银行员工极力推销,虽然使出浑身解数,但还是战绩不佳。大多数人的心理是,上门推销的不是好东西,多少有点骗钱的成分。也许正是这种冷落的销售局面,才导致了日后证明这世纪性发财机遇的来临是如此地神速。过了若干年以后,股市的冷与热才为大多数人所领悟。


2.李老师留下世纪性遗憾

       有这样一个真实的故事。当年我有一位在一家报社当记者的姓李的老朋友(这位朋友10年前患肝癌去世,所以在此就不说大名了),在股票认购证销售的最后一天的最后一小时,经过反复测算,也经过反复思想斗争,终于鼓起勇气带着6000元钱迈进工商银行的储蓄所,准备买200份股票认购证。他刚站到认购专柜前,只听里面一位小姑娘对旁边一位男青年说:“又来了一个‘冲头’(上海方言,意思为傻瓜蛋)。”自尊心极强的李老师听后火冒三丈,拔腿就走。这一走,李老师留下了世纪性的遗憾,即与将近100万元的财富失之交臂。这一痛楚使李老师很长时间中刻骨铭心。

       为了这个股票认购证能否购买、购买多少,怎样的购买策略、怎样的购买方案为最佳方案,当时上海的《新闻报》在中国第一家开设的“证券市场专栏”上还开展专题讨论,我当时在这个专栏上撰文,认为买100份联号的股票认购证为最佳组合方案,由于比较早提出这个观点,也奠定了我本人日后在股市上的知名度。在日后的很多年中,我经常碰到素不相识的投资者对我说,当年就是看了我的文章之后,才买了股票认购证,并通过股票认购证完成了个人的原始积累。


3.民间自发成立认购证研究小组

       当年为了捕捉这个大机会,上海一批早期的股票市场参与者,还自发成立了研究小组,然后大家专业分工,分地区去观察股票认购证认购情况,每天晚上汇总,研究对策。

       到发行结束前一天,民间的统计结果为200万份左右;而且,当时认购证编码还没到200万这个数字,于是大家仍在最后一刻作出判断,买了绝对赚钱。

       最后公布的结果与民间的统计几乎吻合,207万份。这207万份股票认购证的持有者,成了沪上第一批也是改革开放以来最快速度的致富者。

       当时所有的交易全凭手工,包括用股票认购证认购股票时的缴款,单据全是一张张写出来的,这就为后来黑市交易提供了一种条件。

       随着1992年股票全年发行的数量要增加几倍,全年分四批发行四十多种股票,认购证持有者的身价大增。据最后统计,买100份认购证花3000元,认购新股的滚动资金在2万元左右,上市一个抛掉一个做滚动认购,全年可赚50万元左右。在这批敢于“吃螃蟹”的人中,许多人成了上海证券市场中的第一批大户。

       一直到第四批新股发行完毕,股票认购证的使用寿命到此结束,这悲欢离合的股票认购证,终于完成了历史使命。当然,股票认购证的黑市交易也寿终正寝,成了一种历史遗产。


4.懵懂老太太成了百万富翁

       一不小心成了百万富翁,这也许是天方夜谭的故事,然而在1992年股票认购证的热潮中,这确是一个个真实的故事。

       有一位姓方的老太太,儿媳要上班,她托老太太将6000元人民币到银行去办一年期的定期存款。到了银行,工作人员正在向客户宣传购买股票认购证的好处,劝老太太买认购证,说这比将钱存一年银行合算。当然,银行工作人员也是为了在发行最后一天能多推销一点,老太太将信将疑,就买了200张股票认购证。

       儿媳回来后,老太太将银行工作人员对其说的话向儿媳重复一遍,不料儿媳却听不进这些话,勃然大怒,要老太太去银行退掉。

       老太太第二天去银行时被告知,认购已经结束,不能退还。老太太横想竖想,为息事宁人,只得将自己未到期的存款取出,用6000元给媳妇办了一张一年期存单。

       后来股票认购证成了社会的一大热点,老太太一下子变成了百万富婆。媳妇知道了事情的真相后,为争夺这200份股票认购证的归属权,又一次与老太太吵得不可开交,以致最后走向法庭。


5.股票认购证是新股发行先驱

       1992年的故事已随着时间的推移逐渐被人遗忘。尽管我们可以举出许多理由来证明当时的股票市场是如何的幼稚和不足,然而客观地讲,当时用股票认购证这种方法也许是最好的,管理者只能如此操作,相对公平地完成了股票发行。

       如今,新股发行已充分利用证券交易所先进的电脑系统进行网上发行。这种方式到目前为止,是最先进、效率最高、成本最低的股票发行方式。尽管这个方式仍不是十全十美的,但比起1992年的股票认购证发行却有天壤之别。然而1992年的这种原始的股票发行方式是如今先进的网上发行方式的先驱,没有这种开创性的工作,就不可能有今天高度发达的股票发行市场。


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