短债基金升温 三季度存量规模增150%

       ■ 本报记者 刘庆华

       随着货币基金监管加强，以及由货币环境宽松导致的收益率重回“2”时代，基金公司开始转战短债基金，近一个月以来已经有5只短债基金发行。今年三季度，有可比数据的存量短债基金规模增长幅度超过150%。短债基金主打“货币增强”，就收益率而言，当前货币宽松背景下，短债基金较货币基金有明显的优势，但流动性及安全性较货币基金相比略逊色。

       近1个月5只新品发行

       11月5日，银华基金发布公告，旗下短债基金银华安盈短债自11月12日开始发行，这已经是近一个月来市场上开始发行的第5只短债基金。此前已开始发行的短债基金还包括汇安短债、浙商汇金短债、易方达安瑞短债、国泰利享中短债。

       短债基金一般是指主要投资于较短期限的债券和货币市场工具，投资组合的久期在三年之内的纯债型基金。而参考美国先锋基金等机构的定义，超短债基金一般组合久期在一年以内。从命名方式上看，该类基金通常会会名称中带有“短债”、“超短债”等字样，基金在相关法律文件中对组合投资范围，久期等进行约定。

       从基金公司的宣传来看，这类产品定位于“货币增强”或“货币补充”，即作为后货币基金时代，货币基金的替代品种。结合投资范围不难看出，其风险收益特征与货币基金相近。而当前货币基金监管加强，同时货币环境宽松，货币基金收益率下滑，短债基金从而成为基金公司布局的新方向。

       三季度规模增长150%

       事实上，短债基金并非新的基金品种，2006年国内首只短债基金——嘉实超短债成立，但受到货币市场基金冲击等因素影响，发展非常缓慢，截至2016年规模尚不足35亿。但今年以来短债基金迎来发展的有利环境。

       WND数据显示，截止11月5日已发行成立、并且以“短债”“中短债”“短融”等字眼命名的短债基金共有12只，分属于11家基金管理人，包括财通资管、创金合信基金、大成基金、广发基金、金鹰基金、融通基金、中欧基金等公司。结合三季报的规模数据及部分基金的发行数据，这12只短债基金的资产规模合计约为408.73亿元。其中，8只基金在二季度末有可比的规模数据，这8只基金资产规模之和由二季度末的154.67 亿元增至今年三季度末的387.98元，增幅达到150%以上。

       此外市场上还有部分短债基金不以上述字眼命名，如鹏扬利泽等。

       单只基金看，截止今年三季度末，资产规模最大的是金鹰添瑞中短债，资产规模为128.49亿元，该基金成立于2017年9月，自成立以来截止今年11月2日，累计回报6.13%，年化收益率为5.33%，高于货币基金平均水平。

       此外，平安大华短债、大超短债规模也较大，分别为73.97亿元和51.72亿元。两只基金分别成立于今年5月和6月。

       而成立最早的嘉实超短债，其资产规模由二季度末的9亿元左右增至三季度末的45亿元左右。自2006年4月26日成立至今年11月2日，该基金累计回报54.51%，年化回报3.51%，相比当前货币基金的收益水平有一定的吸引力。

       流动性和安全性不及货基

       尽管短债基金在当前环境下有一定的收益优势，但与货币基金相比，在流动性和安全性方面仍然不及货币基金。电商货币基金可以实现T+0一秒取现，虽然取现上限通常限制在万元左右，但仍然可以满足金额不大的快速取现需求，而短债基金短债基金除了一部分能实现T+1赎回到账外，大部分都是T+2，还有少数是T+3到账。

       同时，货币基金基本不会出现亏损，但短债基金主投债券市场，短期投资收益仍然可能出现负。例如2016年，融通通源短债A的最大回撤是-1.59%，即投资者在高点买入的话净值最高会下跌1.59%。2017年债券熊市，短债基金均有不同程度回撤，但回撤幅度最高也只有0.38%。如果从长期投资的角度而言，这两项因素带来的影响可以大大缩小。

       业内人士指出，从市场环境来看，经济下行压力仍在；从通胀因素来看，近期CPI有所回升，但考虑到就业等因素，货币政策转向可能性较小，短债基金仍有一定配置价值。博时基金认为，在实体经济去杠杆、地方政府债务约束和房地产调控背景下，制造业、基建和房地产投资增长有所回落，消费需求或受到制约，外部扰动因素仍然存在。流动性保持合理充裕是目前驱动债市向好的主要因素，债券市场有望继续向好。中短期债券受流动性影响较大，配置价值突出。