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金评天下 | 未来资本市场的份量会越来越重

金融投资报 2018-10-24 07:04:42
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    ■ 刘柯

    周一 A股大涨,盘中最大的亮点不是低价股的反击,而是券商股的全线涨停。春江水暖鸭先知,券商股后市如果能持续上涨,其意义远不止超跌反弹这么简单。

    资本市场重视程度在增加,这是不争的事实,只是我们尚不知这种重视是否将升级为中长期规划。个人认为,券商股的大涨与国务院金融委提出的“资本市场关联度高,对市场预期影响大,资本市场对稳经济、稳金融、稳预期发挥着关键作用”有很大关系,这是一个新的高度,从单纯的直接融资市场到“三稳”,市场开始揣摸监管层释放的积极信号。此外,从外围环境看,各路资金开始驰援,就连险资也被要求入市,由此可见这种态度的转变力度是很大的。在这种情况下,作为A股一线主力部队的券商股被追捧,应该在情理之中。

    从更深层次的含义去理解,为什么券商股会集体大涨?是不是预示着资本市场未来的份量将越来越重,甚至起到分流M2的重任?这个是比较理想的远景目标,是不是会实现还不好说。但有一点还是需要注意,那就是监管层正在引导长期资金进入股市,无论是理财产品新规,还是银行成立理财子公司直投股市,都有这个迹象。虽然很多人对此不以为然,毕竟目前A股的赚钱效应不明显,要想让长期资金自觉自愿进来还很难,但银行理财资金直接输入股市的管道搭建完毕,在政策制度上已经没有任何障碍。

    我们可以看看这个管道的另一边有多少资金呢?光一个理财产品就是25万亿左右,这部分资金投资欲望比较强。此外,我们看静态资金量,截止9月末的人民币存款余额是176.13万亿元,前三季度人民币存款增加12万亿元,其中住户存款增加5.64万亿元。统计数据显示,仅仅9月份,住户存款就增加了1.3万亿元。这里面有几个因素,一是房地产市场资金开始逐步挤出,二是理财产品新规以后不再刚性兑付且收益率下降,三是部分制造业不景气生产性资金挤出。

    也就是说,A股的外围资金根本不缺,但上市公司的流动性又陷入一种难以言表的窒息,从生产经营性资金到二级市场资金,全面告急。于是,监管层打出了政策“组合拳”,以拯救上市公司股权质押流动性。而且这不是一种单纯的救急,特别是地方国资都是以股权和资金两手抓的方式去救援。按理说单纯救急给钱就是了,为什么要投资一些民营上市公司的股权?其实,国企与民企在完整的产业链上通过市场化行为相互合作、资产重组、互利共赢,这更有利于资源的优化、更有利于资本市场的良性发展。

    2010年两融开始的时候,很多人望而却步,券商费了很大的劲才让两融业务开展起来,就是因为2008年跌怕了。现在的情况和两融开始的初期很相似,大家都还在观望,毕竟这一两年跌怕了,你说股市地位被重视,你说这么多外围长期资金要入市,还得看到实际的才行,光喊口号没用。好吧,就让时间来证明一切。


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