管理层高度重视股市健康发展 三大行业打响超跌反弹第一枪

    从全球资产配置来看，中国正在成为最有投资价值的市场，泡沫已经大大缩小，上市公司质量正在改善，估值处于历史低位。

    面对跌跌不休的大盘，19日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受采访。

    刘鹤表示，最近我高度关注国际投资机构对中国股市的评估和国内专业机构的市场分析。比较一致的看法是，从全球资产配置来看，中国正在成为最有投资价值的市场，泡沫已经大大缩小，上市公司质量正在改善，估值处于历史低位，所以很多机构建议对中国股市给予高度关注，认为中国股市已经具有较高投资价值。

    在此背景下，沪指午后翻红，收复2500点，最终上涨2.58%；深指涨2.79%，创业板指涨幅扩大，涨3.72%，国产软件、5G概念、证券板块涨幅居前。

    分析人士指出，大盘短期已出现明显跌幅，超跌反弹行情也在酝酿。对于个股而言，超跌就是最大的利好，机会总是在下跌中产生，短线被错杀的个股在出现较大跌幅后，反弹程度十分可观。

    ■ 本报记者 林珂

    A大金融

    攻守兼备 降准利好银行股

    随着稳杠杆政策的推进，银行表外非标重回正常化，将支撑社会融资增长，消除流动性和信用风险的隐忧。同时，央行日前宣布降准，有利于银行板块，且从目前估值角度看，银行及保险领域估值较低，未来信用边际的宽松将推动银行下半年资产增速企稳回升。华创证券分析师张明指出，在目前大环境下，银行股的“配置价值”和“相对收益”需要重视。银行相对收益行情刚刚开始的概率更大。现阶段中小银行相较大行弹性更大，表现更好。持续推荐招商银行、宁波银行、南京银行、中信银行等中小银行。

    相比之下券商板块在近期出现大幅下挫。虽然行业业绩整体仍在下滑，但市场表现已反映了投资者对券商未来业绩的预期。有分析指出，随着行业负面压力缓释，券商板块迎来低位布局时机，长期价值投资可期。根据目前已披露的26家可比上市券商9月经营数据，剔除子公司分红因素，共实现营业收入环比增长69%；实现净利润环比增长165%。建议关注中信证券、华泰证券、招商证券。

    随着134号文的落地，保险的季节性“前高后低”将逐步平缓，且保障型产品销售同比增长不断提升，预计四季度将成为今年保费，新业务价值同比增长最高的季度。中信建投证券分析师张芳表示，降准有望为市场带来增量资金，考虑保险基本面逐步改善，且年底临近估值切换，保险迎来反弹确定性最强的配置窗口。推荐关注新华保险、中国太保。

    潜力股精选

    招商银行(600036)估值或逐步上移

    公司零售银行业务已成为主要利基市场，但公司在零售贷款、存款市场份额仅为4.2%、2.3%，发展空间广阔。零售业务招行竞争优势明显，且其盈利性更强，估算2017年零售税前加权资产回报率RoRWA达3.6%，远高于其余业务的2.1%。同时金融科技助力招行打破在大众零售客户的获客瓶颈，长期发展的基础进一步夯实。中金公司指出，公司如能坚持两大方向，即不断提高零售业务占比和逐渐提高分红比例，它将成为国内经营最稳定、盈利水平最高、资本最坚实、分红最稳定的银行。我们认为公司估值将逐步上移，建议长线投资者积极布局。

    中信证券(600030)投行业务发展前景可观

　　公司收入结构持续优化，经纪业务客户开拓效果明显，零售及机构客户持续增加，市场份额出现回升。投行小幅下滑无碍龙头地位，股权、债权融资承销金额及单数排名行业第一。入围CDR业务试点期间境内发行上市的主保荐机构，公司投行业务发展前景值得期待。中原证券指出，公司作为行业的龙头公司，各项业务开展的广度及深度均处于行业领先地位，机构客户的存量及增量预期将为公司抗行业周期能力的不断增强提供强有力的支持，公司的蓝筹属性正在不断凸显。同时，CDR业务及场外期权业务的预期将为公司业绩的长期增长提供保障。

    华泰证券(601688)业绩逆势增长

    公司在行业业绩普遍下滑背景下，上半年营业收入、净利润保持双增长。广发证券指出，短期而言，龙头券商盈利韧性凸显，资产减值计提较为充分，估值处于历史底部；消费刺激、减税预期等政策环境变化提振信心，交易量有望回升。中长期而言，首批养老目标基金获批，长线增量资金可期；行业加速分化，龙头券商抢占机构客户、衍生品业务先发优势；腾讯入股中金、阿里入股华泰，头部券商的反卡位，将在未来行业复苏中凸显优势。持续看好公司的战略赶超。公司从零售业务转型机构业务和财富管理的战略清晰、执行有力，综合实力已晋升第一梯队且不断增强。

    新华保险(601336)保费规模扩张

    公司为避免账户净值的大幅波动，控制股票仓位、有效管理基金仓位，受资本市场波动影响进一步减小。持续提升的保单继续率和稳定的退保率将助力续期保费收入持续增长，从而成为公司保费规模扩张的有力支撑。方正证券指出，寿险新单第二季度改善显著，全年新单负增长有望收窄；健康险业务销售良好、新业务价值率高，有助于新业务价值率的持续提升，从而与负增长不断收窄的新单保费共同推动新业务价值的持续增长。公司上半年资产端收益率水平远超同业，在债券市场企稳回升、股票市场行情或有所改善的情况下，预计全年总投资收益率将保持稳定。

    B国际工程

    “一带一路”加速走出去

    对于国际工程板块来说，“一带一路”加速走出去背景下受益明显。此外，人民币持续贬值，对国际工程公司也形成利好。有分析指出，汇率波动对国际工程公司的影响主要体现在四个方面，一是投标的成功率，本币贬值时，由于投标价格更有优势，中标率上升；二是汇兑损益，外币资产高的企业在本币贬值时可以确认汇兑收益，反之则是损失；三是成本，本币贬值时，成本降低；四是收入利润确认，本币贬值时，确认的收入和利润换算成本币更多。从板块来看，业绩具有明显弹性，同时经过近几年大幅回落相关上市公司市盈率仅有个位数，行业估值具备一定吸引力。

    联讯证券分析师刘萍指出，对因外币资产造成的汇兑损失进行了敏感性分析，从汇兑损失占2017年净利润的比例来看，弹性最大的是神州长城、中材国际、北方国际和中工国际4家公司，人民币每贬值0.1元，以2017年为基数的净利 润 影 响 占 比 分 别 达 到 10.62% 、10.52%、9.60%和7.07%。

    整体来看，中国对外工程承包景气度有进一步提升的趋势，随着人民币单边升值的预期打破，以及阶段性的贬值，压制板块估值的因素在边际改善。刘萍表示，目前板块的估值仅有各位数水平，已经处于历史最低位。按照汇兑损益的业绩弹性重点推荐中工国际、中材国际和北方国际等。

    潜力股精选

    中工国际(002051)在手订单达85亿美元

    公司拟向控股股东国机集团购买中国中元100%股权。中国中元是国内设计领域最优秀的企业之一，拥具有甲级工程设计综合资质，可以承接全行业各等级的工程设计业务。申万宏源证券指出，公司作为国际工程龙头继续强化市场开拓，2018年上半年海外新签包括菲律宾赤口河泵站灌溉项目在内合同额共计5.8亿美元，生效包括乌兹别克斯坦年产50万吨硝酸项目共计合同额5.46美元。截至6月末海外业务在手合同余额85.59亿美元，订单收入比5.6倍，充足在手订单给未来业绩增长提供充足保障。

    中材国际(600970)新业务开始发力

    公司2018年上半年实现营收100.80亿元，同比增长14%；实现归母净利润6.48亿元，同比增长45.38%。银河证券指出，公司新业务实现收入15.68亿，同比增长50.49%；多元化业务实现营业收入7.35亿元，同比增长51.75%；节能环保实现营业收入4.33亿元，同比增长22.14%。公司新业务和多元化业务营收高增长带动整体收入较快增长。上半年公司新签合同120.81亿元，其中新签境外合同额87.30亿元，境内合同额33.51亿元。公司在手订单充裕，为未来业绩增长奠定基础。

    北方国际(000065)多元化业务成收入亮点

    公司完成重大资产重组后，形成了以国际工程承包为主体的多元业务模式。公司积极开展多元业务加速企业转型升级，有望成为收入增长新亮点。有行业人士指出，公司项目以BOT模式投资、建设、运营，是公司业务模式上的重要突破，意味着公司的转型升级和商业模式创新已取得重要进展。公司打破传统EPC模式，大力推进BOT、PPP等特许经营权业务，老越南湃水电站是公司第一个特许经营权类投资项目。公司2017年开始将“一带一路”沿线市场作为开拓的重中之重，项目成交呈现大幅增长，在手订单保障系数高，有力支撑公司未来业绩增长。

    中国化学(601117)海外订单大幅增长

    公司上半年营收增长36.34%，净利润同比增长27.95%。华泰证券指出，公司今年1-8月海外累计新签订单470.83亿元，同比增长94.78%，高于1-7月的累计增速82.47%。其中8月单月新签海外订单43.88亿元，是去年同期的5.66倍。今年以来，公司海外石化、化工及基础设施项目多点开花，连续中标东南亚、非洲、欧洲、中东等区域大型项目，彰显公司海外战略的快速落地和竞争实力提升。公司上半年实现汇兑收益0.69亿元，较去年同期的汇兑损失1.35亿元大幅好转，公司海外业务增长有望继续受益。

    C云计算

    利好加码 中长线投资价值明显

    之前工信部印发《推动企业上云实施指南（2018-2020年）》提出到2020年全国新增上云企业100万家。随着利好政策不断加码，云计算板块2018年中报业绩表现亮眼，景气度持续验证。

    国泰君安证券分析师杨墨建议继续坚定推荐云计算板块投资机会。基础结构即服务（IaaS）颠覆传统模式，未来3-5年将保持高速增长。IaaS通过硬件资源虚拟化，把多台服务器实体构成一个资源池，实现共同计算，共享资源，较传统模式具有降低资本投入与运维管理费用、提高可拓展性、提升可用性和可靠性三大优势。IaaS为我国云计算重头，预计未来保持43%增速，2019年预计规模达到245.85亿元。从投资维度来看，中国公有云市场具有15倍成长空间，未来发展潜力巨大。中国云计算整体落后美国五年，目前正处于上游IaaS层的发展黄金期。

    科技产业最大的机会来自产业趋势的拐点。天风证券分析师沈海兵指出，站在当前时点，云计算产业仍然趋势向上，龙头公司基本面健康，具备中长线投资价值。建议投资者重点关注用友网络、浪潮信息、长亮科技、广联达、恒华科技、航天信息、宝信软件、汉得信息等。

    潜力股精选

    用友网络(600588)云服务领头羊

    公司是国内SaaS龙头，云服务业务发展迅速。根据赛迪顾问发布的《2017-2018年中国云计算市场研究年度报告》显示，用友云以5.7%的市场份额跃升中国公有云SaaS市场第一位置，成为了名副其实的市场领跑者。渤海证券指出，公司作为国内企业云服务业务的主要参与者，将充分受益。鉴于公司多年来客户基础良好，SaaS云业务布局完善，有望在未来产业爆发期，凭借自己的技术和服务优势享受高溢价。此外，随着国家工业互联网政策的逐步落地，公司作为在工业互联网布局较早的公司之一，有望迎来业绩高增长。

    恒华科技(300365)安全生产智慧云平台上线

　　公司业绩保持快速增长态势。同时，依托云服务平台的设计、基建管理、配售电SaaS产品线逐步完善，线上的云服务能力不断提升，信达证券指出，整体来看，三季度公司各项业务延续上半年的发展趋势持续稳健增长，安全生产智慧云平台、电力大数据分析平台V1.0等新产品陆续发布，线上的产品服务体系得到进一步完善。公司拟作为发起单位之一参与设立“雄安城市生成与发展研究院”，体现了公司在能源互联网建设领域的技术、人才、项目实践经验等方面的优势。研究院的设立有助于公司市场开拓以及品牌影响力的提升，对公司长远发展产生积极影响。

    航天信息(600271)受益企业云平台爆发

　　公司1300万企业客户与航天云网190万上云在册企业的完美对接，带来的是企业全周期运营的云服务。依托于云平台和市占率第一的财税软件，上下游打通，以财税为入口，向上沿拓ERP与OA，向下拓展税务筹划，打造千万企业的云服务生态圈。申万宏源证券指出，应国家工业互联网平台而生的航天云网，已完成0到1的突破，自上而下政策的推动和企业自发性的上云需求是云平台推广的两大驱动力。随着入选工业互联网创新发展工程拟支持项目名单及工信部2020年百万企业上云的规划，对接公司SaaS的企业云平台有望迎来爆发。

    长亮科技(300348)金融云2.0业务快速推进

    公司更具爆发潜力的金融云2.0业务在快速推进。中信建投证券指出，公司通过与腾讯合作开展金融云业务，双方形成技术和流量的优势互补。公司是银行IT企业中首家与互联网巨头合作的企业，龙头地位凸显。与腾讯的合作具有排他性，未来“银互通”将从三个方面解决金融机构痛点。金融机构低频业务互联网问题；迅速导入流量，快速且成本可控地解决互联网化问题；帮助并引导机构加速实现金融创新。该业务获得了银行的积极相应，公司于2018年8月16日召开银户通产品发布会，百余家银行出席，近70家现场签署了合作文件。