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广发基金邱璟旻:在肥沃的土壤中挖掘好公司

环球都市网 2020-05-21 10:58:13
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2019年以来,成长股备受市场追捧,以电子、计算机、医药为代表的优质成长股不断涌现结构性行情。不久前,一场突如其来的疫情使得投资者转而追求确定性更高的成长;外部贸易环境的变化

2019年以来,成长股备受市场追捧,以电子、计算机、医药为代表的优质成长股不断涌现结构性行情。不久前,一场突如其来的疫情使得投资者转而追求确定性更高的成长;外部贸易环境的变化,也使得科技股的股价出现一些波动。接下来成长股行情会如何演绎?哪些细分领域具有较好的投资机会?近日,广发新经济基金经理邱璟旻近期分享了他对市场的最新看法以及成长股投资心得。

资料显示,邱璟旻有11年证券从业经验,5年投资管理经验,是一位成长风格的基金经理。银河证券统计显示,截至5月15日,广发新经济今年以来回报为42.74%,在同类491只基金中排名第4;近一年、近两年、近三年同类排名均排在同类前10%,其中近三年回报为91.20%,在342只同类基金中排名前5%。

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Q1:您对今年市场机会怎么看?

邱璟旻:这次疫情对于全球经济影响比较大,在疫苗和有效的抗病毒药物上市之前,经济活动短期内很难恢复到过去的状态。不过,危机之下也有结构性的机会,比如在线办公、在线娱乐等各种在线经济的机会比较好。从长期来看,伴随国内经济结构转型和产业升级的推进,行业表现会分化,一些行业将经历较长阵痛期;处于转型升级阶段的新兴领域,尤其是向数字化、信息化、知识密集型行业发展的行业,有望迎来较好的投资机遇。

具体到投资中,我的策略是回避一些结构性受损比较大的行业,比如聚集性消费、交运、旅游、餐饮等。而沿着“在线”经济这个产业链,在景气度比较高的硬件、软件提供商中寻找机会。另外,一些长期看好的行业逻辑并没有发生大的变化,受益于中国工程师和科学家红利,医药、汽车、电子等各种外包研发产业链、云计算中长期看都有较好的机会。

Q2:您如何看待近期成长和消费风格的轮番上涨现象?

邱璟旻:导致这个现象发生的原因比较多,例如,疫情和外部贸易摩擦等突发因素,也有行业运行的必然因素。我认为,市场风格判断非常难,也没有必要。市场中参与的资金很多,大家有不同的盈利模式,科技、医药、消费等可能会某个时间存在跷跷板效应,但是拉长来看,优秀公司的股价大概率是沿着长期向上的轨道运行。

在担任基金经理前,我做了6年行业研究,覆盖的是化工、地产、医药行业。作为基本面研究的基金经理,我重点关注企业经营、行业变化、财务数据等,通过专业知识得出逻辑判断。只要符合投资标准,这些公司可以是科技股、消费股,也可以是周期股、价值股、成长股等。

Q3:您管理的广发新经济自2017年3月1日至2020年5月20日的累计回报为96.72%,同期沪深300指数涨幅为14.58%,有什么心得?

邱璟旻:我是从2017年3月份开始管理这只产品,至今任职时间为三年两个多月。今年以来、过去三年的表现还不错,其中重要的一个原因是,A股市场有一批优秀的公司持续走出来,我的工作就是寻找和选择优质成长股,获得了来自个股的超额收益。

纵观全球,中国有一批在具有竞争优势、管理优势的优质企业,以合理的价格投资这些企业并伴随他们成长,长期看能获得不错的回报。至于产品业绩是否会领先,我认为业绩是结果和认知的体现,所以我不追求短期排名,只坚持做一件事,就是选出好公司,减少因为心态导致的错误交易带来的损失,努力以较低的波动和回撤追求相对较好的、持续稳定的长期回报。

Q4:在选股中,您有什么具体的标准?

邱璟旻:我在很多行业中寻找合适的投资标的,所有公司遵循一个共同特征:首先要有行业逻辑,然后是优质的公司。具体标准分为定性和定量。定性维度,行业必须是有肥沃的土壤可开垦,并且能在可预期的范围和假设内得出,也就是滚雪球原理,选出好赛道,并且尽量行业分散,单一行业不超过30%。

定量维度有两个标准,一是选择业绩增长确定性较强,属于白马性质的绩优公司;第二类是我重点持仓和重点花精力研究的公司,也就是收入稳定增长、利润率快速提升的公司。这些企业发展到一定阶段之后,受行业政策利好、管理的改善、产品结构变化等影响,利润率会回到行业或公司经营壁垒带来的水平,也就变成了第一类中的白马公司。

Q5:下半年您更看好哪些领域的投资机会?

邱璟旻:用下半年的维度有可能有点偏短,因为对于真正的成长股而言,短期的估值可能是高估的,但是长期可能是低估的。从长期来看,我看好几个细分领域的机会。首先,中国拥有丰富的工程师和科学家红利,医药、汽车、电子等研发外包产业链会受益,且持续性强;其次,云计算、人工智能、大数据、5G等新基建将推动科技细分领域基本面增长,潜移默化地提升企业运营效率,增加企业盈利;第三,居家消费也是不错的行业,比如调味品、休闲食品等细分行业。

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