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中欧基金许文星:权益市场整体风险不大 看好三大投资方向

北国网 2020-01-15 12:08:05
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许文星表示,一方面,从指数层面看,站在大类资产的角度,红利类股票股息水平相比信用债利率仍存比较优势,市场系统性的估值风险不大,而由于制造业经历了较大幅度的盈利回落和库存消化,

刚过去的2019年,公募基金行业交出靓丽的成绩单,99%的基金取得正收益,55%的基金收益率超10%。对于2020年的投资机会,中欧基金许文星指出,2020年权益市场整体的系统性风险不大,重点看好以5G为代表的新兴产业公司、低估值高股息的金融和部分周期类龙头公司,以及服务业优质公司等三大方向投资机会。

许文星表示,一方面,从指数层面看,站在大类资产的角度,红利类股票股息水平相比信用债利率仍存比较优势,市场系统性的估值风险不大,而由于制造业经历了较大幅度的盈利回落和库存消化,全A的整体盈利预计将呈现稳定中略有回升的态势。另一方面,在结构上,由于长线资金的持续流入和过去两年宏观不确定事件的持续冲击,一批形成广泛共识的龙头公司估值持续扩张,预计继续估值扩张的空间相当有限。对于新兴产业,在中美的冲击下5G建设加速,产业基本面整体处于向上态势,但过去一年较大的涨幅也显著的压缩了未来的收益率空间,预计在创新驱动的产业发展下将出现层出不穷的价值链重新分配,从而带来对应股票表现的极大分化。

投资策略上,继续坚持立足长期研究,通过寻找安全边际来发现错误定价的逆向投资策略,持续加强在商业模式、竞争优势、企业战略等维度上的研究,同时坚持能够迭代复利的组合管理方式,优选个股,均衡行业,淡化择时,关注风险。

对于2020年看好的投资方向,主要集中在以下三个方面。一是,以5G为代表的新兴产业,5G处于一轮应用创新周期的初期,虽然过去两年在硬件和设备领域已有所表现,但内容和软件应用的创新仍将层出不穷,在行业大分化的背景下具备很大的创造超额收益的空间。二是,低估值高股息的金融和部分周期类龙头公司,目前同时呈现高胜率和中等赔率的组合,具备系统性创造绝对收益的机会。三是,服务业中仍有大量的优质公司,当前以相对较低的估值水平,通过自身构建的护城河能够为股东持续带来较高的ROIC回报,在宏观环境的长期降速趋势中具备较好的投资价值。

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