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利得集团总裁李兴春:科创板的推出对私募股权投资将是长期利好

金融投资报 2019/2/27 18:25:57 阅读14185 评论(0)
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今天下午3:30,国务院新闻办公室在北京举行新闻发布会,中国证券监督管理委员会主席易会满在发布会上表示,科创板是重大制度创新,设立科创板的主要目的是增强资本市场对实体经济支持的包容性,通过改革进一步完善支持创新的资本形成机制。

       本报讯(记者 张璐璇)今天下午3:30,国务院新闻办公室在北京举行新闻发布会,中国证券监督管理委员会主席易会满在发布会上表示,科创板是重大制度创新,设立科创板的主要目的是增强资本市场对实体经济支持的包容性,通过改革进一步完善支持创新的资本形成机制。同时,上海证券交易所理事长黄红元也透露,科创板没有首批名单,北京、长三角、珠三角、武汉、成都、西安等储备企业较多,生物医药等领域占比大。对此,利得集团总裁李兴春博士认为,科创板的推出对私募股权投资是长期利好,尤其对医药、创药企业的投资将带来明显的促进作用。


       科创板具有划时代的意义

       利得集团总裁李兴春博士认为,科创板的提出体现了高层面向机遇、面向未来、高瞻远瞩的智慧。科创板以国际化的标准和体系,突破了原有A股的IPO体制,拓宽了股权投资和创业投资的退出机制,开创中国资本市场的新局面,将进一步繁荣我国实体经济。

       李兴春总裁表示,科创板的推出将进一步完善我国资本市场的结构,扩大直接融资,为创新企业发展提供更有力的资本市场支持。参考国际成功案例来看,一个国家经济创新发展,必须有健全的资本市场来引导和支持。科创板的推出是支持双创战略的有力举措,有利于我国拥有核心领先技术的创新型、成长型企业快速成长。

       对于科创板对于股权投资机构的影响,李兴春总裁认为,科创板试行注册制将使市场定价更合理,健康的二级市场对股权投资发展有利。

       李兴春举例,前些年,很多人把投资重点放在一级市场,是因为一、二级市场“剪刀差”的客观存在,这种“投机”导致股权投资市场鱼龙混杂,GP满天飞。科创板试点注册制是合理定价基础,将使得一、二级市场“剪刀差”进一步缩小甚至消失,这对宏观和行业有深度研究的、真正在做价值投资的专业股权投资机构来说是很大的利好,股权投资市场将从“分散”走向“集中”。


       科创板的推出医药行业将深度受益

       利得股权首席分析师原泉表示,科创板在制度设置上对上市公司的利润要求有所弱化,这会对私募股权投资带来两大变化,一是投资周期缩短,投资的阶段可能会适度前移,二是非市盈率(P/E)的其他估值模式将越来越受到国内市场的认可。

       在对投资行业的影响方面,利得股权认为,在同样的条件下,科创板对应的信息技术等6大行业由于拥有更高的推出概率,估值水平必然会上升相对高于其他行业。具体来说,医药行业有望深度受益。


       按德勤的统计,新药从临床1期到生产获批的成功率为9.6%,但1期临床进入2期的概率约为63.2%。整个新药研发的10-12年周期中,立项至临床1期结束的时间约为5-8年,周期被大大缩短。

       利得股权认为,原本由于创药研发周期长,研发成功率低的原因,使得不少资金望而却步,但科创板推出后,拥有一类新药二期临床进度可上市退出,将显著降低创药企业的投资门槛。




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