价格竞争加剧  快递行业盈利承压

金融投资报记者 刘敏

在第十五个“双11”，即2023年11月1日至11日，全国邮政快递企业共揽收快递包裹52.64亿件，同比增长23.22%，日均业务量是平日业务量的1.4倍。就在今年“双11”正式落下帷幕后，顺丰、圆通、申通、韵达等快递公司也陆续披露了2023年10月经营数据。

金融投资报记者注意到，上述4家快递行业上市公司今年10月营收普遍增长，但单票收入均同比下滑。拉长时间线来看，今年前三季度，行业价格竞争加剧，拖累了快递公司的盈利水平。业内普遍认为，在行业竞争格局逐步稳定的情况下，未来价格战将更多表现出阶段性特征。

10月单票价格普降

11月19日晚间，韵达股份发布了2023年10月快递服务主要经营指标快报。公告显示，韵达股份10月实现快递服务业务收入38.90亿元，同比减少了3.67%；快递服务单票收入为2.28元，同比下降14.29%。值得注意的是，公司今年10月完成业务量为17.07亿票，同比增长12.52%。也就是说，韵达股份在单量增加的情况下，因快递服务单票收入的大幅下滑，公司整体业务收入也出现下降。

顺丰控股也在11月18日披露了10月快递物流业务经营简报。整体来看，顺丰控股10月业务表现稳健，合计营收为207.44亿元，同比增长0.55%。其中，不含丰网数据口径，速运业务营收达到154.68亿元，同比增长11.8%；业务量9.51亿票，同比增长15.41%；单票收入达到16.26元。不过，从公司10月单票收入来看，与去年相比也下降了3.16%。

顺丰控股10月份国际及供应链业务营收52.76亿元，同比下滑22.34%。对此，公司表示，主要受到国际空海运需求及价格均同比下行的影响，但收入降幅环比持续收窄。

圆通速递和申通快递也在18日披露了10月经营数据，两家公司同样在单量和业务收入实现增长的同时，单票收入同比下滑。圆通速递10月快递产品收入44.93亿元，同比增长12.47%；业务完成量18.85亿票，同比增长19.14%。同时，公司快递产品10月单票收入为2.38元，同比下滑5.59%。

公告显示，申通快递10月实现快递服务业务收入35.45亿元，同比增长16.88%，完成业务量16.77亿票，同比大增34.08%。不过，公司10月快递服务单票收入为2.11元，同比大幅下降13.17%。

竞争加剧盈利承压

国家邮政局快递大数据平台实时监测数据显示，10月23日上午7时39分，2023年我国第1000亿件快件产生，比2022年达到千亿件提前了39天时间。

从今年前三个季度的业绩表现看，上述4家快递上市公司营收整体表现较好，但在价格战影响下，盈利空间增长有限。具体来看，行业龙头顺丰控股今年前三季度以高达1890亿元的营收领先，同比下滑5.10%，但公司归属于母公司股东的净利润为62.64亿元，同比大幅增长40%。

顺丰控股表示，成本及费用方面，公司坚持精益化资源规划和成本管控，持续推进多网融通，精准资源规划，不断优化成本结构。第三季度归母净利润率为3.23%，较上年同期提升0.39个百分点。

单从营收规模来看，紧跟顺丰控股之后的是圆通速递。该公司在今年前三季度实现营业收入408亿元，韵达股份营业收入为328亿元，申通快递为293亿元。从盈利规模来看，圆通速递前三季度归母净利润为26.59亿元，同比去年下降4.06%，韵达快递归母净利润为11.64亿元，申通快递则仅2.21亿元。从圆通速递来看，公司前三季度实现业务量150.1亿件，同比增长18.4%。其中三季度业务量52.4亿件，同比增长14.1%。但受到价格战影响，公司三季度快递单票收入约2.34元，同比下降约7.8%，是利润下降的主要原因。

值得一提的是，在港上市的中通快递今年前三季度也实现了不错业绩。三季报显示，中通快递前三季度实现营业收入278亿元，同比增长8.99%；归母净利润为65.57亿元，同比增长41.11%。中信建投证券分析认为，中通快递三季度包裹量同比增长18.1%，达75亿件，市场份额扩大至22.4%。维持全年业务量达到292.7亿件至302.4亿件的区间指引，同比增长为20%至24%，突显淡季成本优势。

国家邮政局数据显示，全国邮政快递企业11月1日至11日期间，揽收快递包裹同比增长23.22%，预测快递业务旺季将从11月持续至2024年春节前夕，时长约102天。

进入供给为王新周期

业内人士分析认为，2023年以来，快递行业价格竞争加剧，快递平均单票收入下行趋势明显，影响了快递公司盈利修复的节奏。

光大证券分析指出，虽然经济增速下行对快递需求有负面影响，但经济增速下行引发的消费降级可能会给电商快递带来增量。目前行业价格战可能不会是历史的简单重复，在行业竞争格局逐步稳定的情况下，部分公司可能不会无限制地执行以价换量策略，未来行业价格战更多表现出阶段性特征。

东兴证券分析师表示，三季度行业整体性盈利承压，说明价格战烈度已处于较高水平，考虑到监管部门致力于打造良性竞争的大环境，亏本打价格战的情况在2021年之后就已受到有效遏制，因此目前价格战继续升温的空间有限。随着四季度旺季的到来，行业盈利能力有望获得一定程度的恢复。

展望2024年，浙商证券研报认为，预计整体行业件量增速或较2023年有所放缓，但随着上游直播电商等新业态的继续发力，行业增速中枢仍有望实现两位数，回归常态化增长。在存量竞争背景下，预计阶段性价格竞争将继续，行业加速分化的趋势下，同时警惕落后公司件量下滑，行业集中度有望进一步提升。

中信建投证券表示，快递板块供需两侧虽然初现稳定态势，行业整体进入“供给为王的新周期”，产能及相应价格博弈决定短期成败；长期需正视行业格局正面临“十年未有之变局”，电商平台物流战略和国际化动能，才是决定生死并重新洗牌行业的核心。