辅助生殖股高开低走 千亿市场待挖

金融投资报记者 薛蕾

上游赛道

涵盖促排卵等辅助生殖常用药物、孕激素等检测试剂、培养液等医疗器械，相关上市公司包括丽珠集团、仙琚制药、长春高新(金赛药业为其子公司)、翰宇药业、利德曼、安图生物、贝康医疗、华大基因等。

辅助生殖中游赛道

主要为“互联网+辅助生殖服务企业”，包括好孕帮、贝贝壳、微医、美柚、孕趣等。

下游赛道

主要为服务于终端客户的辅助生殖医疗机构，包括公立医院和民营医院，如港股锦欣生殖等。

据浙江日报报道，明年起，参加杭州市商业补充医疗保险“西湖益联保”的居民，在2023年度实施辅助生育的参保市民，将可获得最高3000元的报销。

该消息一出，立刻受到多方面关注。不过，银川市妇幼保健院生殖中心主治医师郝苗苗告诉金融投资报记者，3000元对于试管婴儿总体费用来说杯水车薪，其规定的报销项目也只占试管婴儿的一小部分。想要真正利好患者，还需提高报销金额、扩大报销项目范围。

四川省尚未有相关政策

具体报销方面，在杭州市范围内具有特定辅助生育资质的省、市三甲医疗机构治疗期间，接受胚胎培养和胚胎移植两项治疗的费用，“西湖益联保”给予一定限额的补助，其中胚胎培养费用报销限额为1500元/年，胚胎移植费用报销限额为1500元/年。

今年2月，北京市医保局会同北京市卫健委、北京市人力和社保局下发《关于规范调整部分医疗服务价格项目的通知》，拟将门诊治疗中常见的宫腔内人工授精术、胚胎移植术等16项辅助生殖技术项目纳入医保。不过，在4月中旬，北京市医保局回复称，辅助生殖技术服务项目纳入医保支付范围工作暂缓执行。

今年5月，浙江省提出，提高0-6岁婴幼儿医保报销比例，完善辅助生殖相关医疗服务价格项目，并按照国家有关规定，适时纳入基本医疗保险支付范围;湖南省医保局在今年5月表示，将逐步探索将医保能承担治疗性辅助生殖技术按程序纳入医保支付范围;江苏省医保局表示，将会同省有关部门对涉及辅助生殖诊疗项目的支付类别等问题进行专门研究，适时制定符合江苏实际的政策规定。

此外，上海、河北、河南、天津等12个省市都发布了《人类辅助生殖技术应用规划(2021-2025年)》，各省市在《规划》中表示要增加人类辅助生殖服务机构的数量。不过，对于是否会将胚胎移植等技术纳入医保，《规划》并未提及。

四川省是否有辅助生殖技术进行报销的相关政策出台?金融投资报记者拨打了四川省医疗保障局电话，对方表示，目前尚未有相关政策出台。

谁都不能保证一次成功

郝苗苗告诉金融投资报记者，做试管婴儿费用包括化验检查、手术费用、药费等，一个周期花费在3-4万元左右，它并非一次性就可以成功，而是具备周期性特点，到底几次才能成功，与患者自身情况息息相关，而每次尝试成功的概率在50%-60%之间。

“但需要注意的是，试管婴儿用药个体化较明显，药物有国产和进口之分，根据药物效果、类型亦有多种区分，这些进口药物能否纳入医保也是值得关注的问题。除了药物外，一些特殊的操作技术能否纳入医保也是个问题。如有些患者不选择一次性移植两个胚胎，而是选择移植第三天和第五天的胚胎，这就需要进行两次移植，而这比一次性移植的费用高出1000元左右，这种特殊类型的操作在医保中是否能够实施，还没有明确的说法。”郝苗苗说。

不过，郝苗苗也表示，新鲜胚胎移植费用未入医保前也才3000元一次，它只占了试管婴儿费用的一小部分。“国家卫生部对于如何做试管婴儿是有明文规定的，就拿检查费来说，男女双方检查费用在4500元左右，取卵受精费用在6000元—12000元之间。第一个周期需要花费3-4万元，如果一个周期仍未成功，从第二个周期开始，虽然不用额外付检查和取卵费用，但融胚、冻胚移植等步骤的费用每个周期需付5000元左右，一月为一周期，直到成功。具体第几个周期才能成功，要视人而定。”

郝苗苗认为，随着二孩三孩政策放开，试管婴儿技术可以帮助一些年纪偏大或有生育障碍的患者解决需求，尤其对于年纪偏大的患者来说，很难一次性取到好的胚胎，而每一次的尝试都花费不菲，试管婴儿纳入医保的确能为患者减轻一些负担，但就目前报销幅度来看，对于试管婴儿总体花费来说杯水车薪。

已有多家上市公司布局

国家卫健委、中国人口协会发布的数据显示，中国育龄夫妇的不孕不育率从20年前的2.5%-3%攀升到近年的12%-15%左右，不孕不育者约有5000万人。2022年，美国辅助生殖服务渗透率将达到32.5%，同时期中国辅助生殖服务渗透率仅为8.7%，较美国低23.8%，这也意味着未来30年，中国辅助生殖行业规模将不断扩大。

2020年，中国辅助生殖行业规模已达到434.1亿元。随着不孕率上升、不孕夫妻数量增加及接受试管婴儿意愿增强等因素影响，整体辅助生殖行业市场规模将持续快速增长。据开源证券推算，辅助生殖市场规模长期有望突破千亿元。国泰君安证券认为，政策加码优化生育力度增强，看好母婴、早教、黄金珠宝、宴会酒楼等行业。

金融投资报记者注意到，受此消息影响，11月28日开盘，辅助生殖板块A股和港股双双高开，达嘉维康、圣诺生物、康芝药业、国际医学、翰宇药业、万孚生物等个股拉升跟涨。不过涨势并未持续太久，截至收盘，A股辅助生殖板块跌0.05%，共15只辅助生殖概念股股价略有上涨，其中涨幅最大的是达嘉维康，涨幅为4.83%。

值得注意的是，目前已有多家上市公司布局辅助生殖赛道。据艾美达医药咨询分析，辅助生殖行业可分为上游、中游、下游三个赛道。上游层面，涵盖促排卵等辅助生殖常用药物、孕激素等检测试剂、培养液等医疗器械，相关的上市公司包括丽珠集团、仙琚制药、长春高新(金赛药业为其子公司)、翰宇药业、利德曼、安图生物、贝康医疗、华大基因等。中游方面，主要为“互联网+辅助生殖服务企业”，包括好孕帮、贝贝壳、微医、美柚、孕趣等。下游方面，主要为服务于终端客户的辅助生殖医疗机构，包括公立医院和民营医院，如港股锦欣生殖等。

辅助生殖行业仍是一片蓝海，不过据企查查数据显示，近一年来成立的辅助生殖相关企业仅5家。