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如果美联储降息 A股会大涨吗?

金融投资报 2024-08-27 07:58:36
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刘柯

有不少人认为,美联储一旦降息,A股将迎来大涨。其逻辑是,美联储降息,美元则会贬值,美元资产吸引力下降,全球热钱将从美元资产中撤出,流向新的估值洼地。

实际上,很多人对这个期盼从今年年初就开始了,他们认为A股之所以迟迟难有起色,就是因为美联储迟迟不愿意降息,导致国内相关的货币政策也无法联动,市场流动性欠缺,于是A股便跌跌不休。然而,即便美联储已经确定9月即将降息,A股也没有什么起色,这又是为何?

从理论上讲,美联储如果持续降息,美元确实很可能贬值。因为美联储降息的背景是美国经济增长出现减缓迹象,而经济增长减缓,美元资产的价值肯定会受到影响,其吸引力将会下降。但这种预期其实只是理论上的,美联储决定降息与否的几个先决条件是失业数据和通胀数据,而这些数据与很多优秀公司没有多大关联。简单地讲,美联储降息与否,影响的更多是金融和大消费公司,对于英伟达、英特尔、Meta、苹果、微软,以及特斯拉这样的科技企业来说,基本不受影响。换句话说,即便美联储降息,这些公司依旧是全球资金追捧的对象,而它们如果保持强势,美国的几个重要股市指数,特别是纳斯达克都不会出现大跌。

那么,基于这个理由,还会有大量国际热钱流出美国吗?这很可能是一厢情愿。

从另一个角度看,美元即便贬值,对于很多主要货币来说也仅仅是相对升值,而不会主动升值。要知道,升值是一把双刃剑,它会吸引部分热钱流入,但对本国出口来说也是不利的。特别是对中国来说,现在亟需扩大出口市场,人民币会因此大幅升值吗?大家不妨拭目以待。

而且,前面说了,即便美联储降息,在美国股市上市的很多优秀公司的股价也未必会大幅下跌,而它们不跌,又会有多少热钱溢出?即便有热钱溢出,它们会来A股吗?面对一个跌跌不休的市场,面对一个赚钱效应不显著的市场,你能给出一个热钱流入的理由吗?至于最近不断创新高的银行股,这个也是见仁见智。中国银行股的估值确实很低,但外资一般不会用单纯的估值来衡量A股银行股的价值,就像我们的国有大行的营业收入与净利润都能排到世界500强的前列,但全球很多人都会认为它们很大,但未必很强。

当然,如果美联储降息,叠加全球主要经济体跟随,全球又会进入一个新的货币宽松期,这也是一个现实。怎么利用这个宽松期发展我们的经济,发展我们的资本市场,也的确需要思考。政策补短板也好,夯实上市公司基本面也好,最终的目的还是要吸引投资,而要吸引到投资,最关键的是要让市场参与者有强烈的向好预期。这种预期不能是跌跌不休,应该是要有赚钱效应,“耐心”的最后还是要讲投资回报的,这是资本市场可持续发展的规律。资本都是趋利的,没有一个指数长期不涨,个股跌跌不休的资本市场能让全球的资金有兴趣。


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