下修业绩甩“王炸”，ST康美在挑战谁的底线？

金融投资报评论员 刘柯

听到ST康美下修业绩预告时，第一反应是身在局中的投资者又交了一次“智商税”。ST康美称，更正后预计2020年度净亏损约为244.8亿元到299.2亿元，此前预亏148.5亿元到178.2亿元;扣非后净亏损约为240.3亿元到293.7亿元，此前预亏148.7亿元到178.7亿元。

第一次被忽悠可能是因为运气不好，第二次被忽悠可能是因为智商不在线，如果第三次还被忽悠，那就该想想还适不适合呆在股市。康美的事情是今天才曝光的吗?不是!2019年，康美药业近300亿财务造假案，震惊了整个资本市场。按照当时的处罚规定及尺度，对公司给予警告并处以60万元罚款，对21名责任人处以10万元至90万元不等的罚款，对6名主要责任人采取10年至终身证券市场禁入措施。当时就有市场人士吐槽，300亿的财务造假，如此轻微的处罚，对上市公司根本不是惩处，而是又一次“罚酒三杯”。

当然，监管层也有苦衷，毕竟康美财务造假可追溯的时间段不在新证券法实施以后，所以只能按旧的证券法进行处罚，顶格罚款也就是60万元和相关责任人的市场禁入。随后康美的举动也让市场为之一惊，这个财务造假300亿的公司居然引入了实力股东，控股股东变成了有广东国资和广药集团背景的易林投资。当然，易林投资究竟是看中了康美药业的经营性资产，还是其背后的种植基地，或者是其拥有的土地、房地产、酒店资产，让人不得而知，由此引发的市场争议一时间也纷纷攘攘。

最关键的是，各方给康美这么大的面子，它却是烂泥扶不上墙，一次又一次地“杀猪”。2020年，在管理层处罚结果出来以后，康美积极引进易林投资，其股价一度涨到4.82元。现在，康美再次业绩爆雷，股价已经跌到1.96元。我们尚不说这次300亿的预亏又是什么原因造成的，不管是玩财务手段还是源源不断地计提存货损失，在经历了此次300亿的亏损之后，其每股净资产将变成负3元，再加上此前公司的累累劣迹，想必要靠主营翻身已经非常困难。不知道易林投资怎么面对这个烂摊子，也不知道投资者将如何面对这个烂摊子。

其实，这个事情从一开始就应该遏制住，比如说管理层已经坐实了康美药业财务造假的时候，就立即停止交易启动强制退市程序，同时启动投资者赔偿机制，不要让它继续交易，不要让它有继续偷鸡摸狗的机会。你放它一马，它欺你一世;你想的是治病救人，人家想的是娱乐人生。300亿财务造假坐实以后，现在又利用财务手段计提各种损失，破罐子破摔。试问这种公司还存在于A股有什么意义?让它继续交易有什么意义?难道继续期待一个更牛的股东来接盘当冤大头?

很多人说A股市场进易出难是有原因的，像康美这样的公司都能赖在A股当“不死鸟”，我们一再强调的退市常态化怎么去实现?如果像康美这样几百亿元级别的造假都不能“斩立决”，那提高上市公司质量，实现资本市场优胜劣汰岂不成了一句空话?倡导长期投资价值投资在劣币驱逐良币面前，又是何等的无力与尴尬。