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被边缘化的B股将向何处去?

金融投资报 2020-05-14 17:35:17
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刘柯

前两日B股莫名大跌,让很多A股投资者深感不安。在通常情况下,B股被看作是中国资本市场的先行指标,其大涨大跌背后,总会有一般人不知道的事情发生。

对于此次大跌的原因,是不是又暗藏“利空”呢?对此,市场有各种猜测,有说外资大规模撤离的,有说监管层清理账户造成清仓退户的。对于这些猜测,市场各方见仁见智。如果外资大规模撤离,未必会是从B股撤吧,B股才多少点外资?再说最近人民币汇率波动并不大,港股也没怎么跌,如果有“利空”不会没反应。至于外借账户,可能会有,但不会很多。早期很多开设B股账户需要借用有外汇买卖资格的人去开户,但随着中国外汇制度的改革,每人每年有5万美元额度,外借账户似乎不可能太多。

其实,B股存在的根本问题,在于定位已不适应目前的发展。并且B股市场交易清淡,很容易让人有空子可钻。

B股成立之初的定位是为了吸引外资,主要是吸引持有美元和港币的海外投资者,同时也作为中国改革开放的一个窗口。但经过这么多年的发展,中国的金融市场已经发生了天翻地覆的变化,现在谁还寄望B股去吸引外资?现在连QFII的上限额度都取消了,金融大开放背景下,B股存在的意义在哪里?其实B股一开始就是一块改革试验田,当A股通过股改等一系列改革走上良性发展道路时,B股的改革始终难以前行,它没有股改过,现在也没有新公司IPO,就犹如一潭死水。曾几何时,也有公司尝试着点对点的改革,比如AB股合并,再比如回购注销B股,但整体来看B股缺乏改革的动力,就连曾经一度被传将成为国际板的承载主体也不了了之。

由于缺乏新鲜血液,B股现在几乎沦为散户市场,机构找不到对手盘交易,几十只日渐垂暮的股票每天画着“心电图”混日子。资本市场靠的就是流动性,必须要有对手盘,新三板有很多公司质地不比创业板差,但就是难有起色,原因就是没有对手盘。A股则不同,流动性充沛,个股不缺对手盘,哪怕是权证,哪怕是快要退市的公司,都有波动的机会。但B股没有,现在可能也没有几个人愿意去换外汇开B股账户。所以大家可以看到,同时拥有AB股的公司。B股股价只有A股的一半,但依然没人去买。

但是B股的神奇在于,由于它最初是供外资买卖的市场,很多人便认为在这里交易的很多是外资机构,与此同时就认为这样一个市场很敏感,不涨不跌也就算了,但如果暴涨暴跌肯定有问题。做空者完全可以利用这个心理,花很小的代价做空B股,对A股形成强大的压力。即便这两天B股指数跌了10%以上,每天的成交不过两三亿元,这样一个成交额甚至不如A股的一家大市值公司一天的成交额。

上述情景只是猜测,因为要想打压B股去影响A股也不是容易的,现在A股市场已不像几年前,人为操纵市场的行为,将面临越来越严厉的打击。但是,B股的现状是不仅被边缘化,而且还时不时来一下惊魂一跌,这是监管部门需要认真思考的问题。

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